Wer nur den Transitzähler beobachtet, sieht die Normalisierung und übersieht den Regimewechsel. Und die Architektur hat eine zweite Seite: Das Weisse Haus kündigt einen KI-gestützten "Detective Border" an — Ursprung, Routing und Eigentümerstruktur jedes Imports werden erfasst, Marktausschluss ist die Strafe (OTMP-Bericht, August 2026). Iran verwaltet die Meerenge, Amerika verwaltet den Container. Die freie Durchfahrt und die freie Deklaration enden im selben Sommer.
Seit dem 23. August liegt die Gebühr als Gesetzestext vor: Der Sicherheitsausschuss des iranischen Parlaments billigte Artikel 3 des Hormuz-Aktionsplans — Abgaben für Navigation, Umwelt, Versicherung und Sicherheit, zahlbar in Rial oder einer Währung nach Wahl Teherans, Durchfahrtsverbot für Schiffe sanktionierender Staaten. Noch nicht in Kraft — aber beschlossen, bevor der Markt existiert. Und die andere Seite hat geliefert: "Operation Economic Outcast" (24.8.), rund 60 Entitäten in zwölf Jurisdiktionen.
Die chinesischen Grossbanken blieben verschont. Die Isolation endete, wo Chinas Banken anfangen. Und am 1.9. sagte Finanzminister Bessent beim G20, in zwei Jahren werde die Strasse von Hormuz „ein wertloses Stück Wasser" sein — Pipelines würden sie umgehen. Die Gegenrechnung: Durch Hormuz gingen 20 Mio. bbl/Tag; die Umgehungsleitungen nach Yanbu und Fujairah tragen zusammen etwa 8. „Wertlos" ist eine Preis-Aussage über ein Terrain, das nicht verschwindet.
Der Finanzminister redet die Strasse klein, während der Treibstoff, der durch sie käme, auf Rekord steht. Und die achte Engstelle liegt nicht auf der Karte — sie liegt in Lime Street: Die Versicherung hat die Strasse geschlossen, bevor die Revolutionsgarde es tat; binnen 48 Stunden Prämien ×5, Deckung zu 60× wieder angeboten, der ganze Golf gelistet, Verkehr −80% vor der ersten Mine.
Und die Sanktionsklausel schliesst die Schere: Wer Iran zahlt, verliert die westliche Deckung. Wer nicht zahlt, wird angegriffen. Über 60% der Schiffe, die heute fahren, fahren mit iranischer Zustimmung — und ohne westliche Police. Und am 8. September bekommt die Regimefrage ihre zweite Hälfte: Die Consultative Shipping Group — 18 Seefahrtsnationen, zusammen über ein Fünftel des Welthandels nach Tonnage — veröffentlicht über die dänische Seeschifffahrtsbehörde die Erklärung «In defence of free shipping».
Es ist ihre erste öffentliche Intervention seit der Gründung vor über 60 Jahren. Hormuz, Sanktionen und die Ausweitung der Flotte ausserhalb üblicher Versicherungs- und Regulierungssysteme seien keine Einzelkrisen, sondern Anzeichen einer strukturellen Verschiebung; die Gruppe warnt vor parallelen Systemen und einer Zwei-Klassen-Struktur auf See. Zwei Dinge stehen nicht im Text und tragen ihn trotzdem.
Erstens: Mitglieder sind Belgien, Kanada, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Italien, Japan, Südkorea, die Niederlande, Norwegen, Polen, Portugal, Singapur, Spanien, Schweden und Grossbritannien. Die USA sind nicht dabei — die Gruppe wurde vor 60 Jahren gegründet, um mit Washington zu sprechen, nicht mit ihm gemeinsam. China, Russland und Iran fehlen ebenfalls. 18 Nutzer der Ordnung appellieren an eine Ordnung, deren Durchsetzer nicht unterschrieben hat — in derselben Woche, in der kein US-Träger seit 2023 Bab al-Mandab passiert hat.
Zweitens: Die Erklärung fordert Durchsetzung des Bestehenden. Nichts fällt weg. Sechzig Jahre Schweigen, und der erste öffentliche Satz ist ein Appell zur Bewahrung — nicht aus Mutlosigkeit, sondern weil nationale Behörden kein anderes Instrument haben als die Erklärung.
Stand 30.10.: Die Revolutionsgarden melden drei Tanker, die auf einer südlichen Route nahe der Meerenge auf Minen gelaufen und in Brand geraten seien, einer nördlich von Khasab (Oman); die Armee meldet ein viertes beschädigtes Schiff östlich der Meerenge. Das US-Zentralkommando weist die Angaben zurück, die Hauptrouten seien geräumt. Unabhängig bestätigt ist keine der Minenmeldungen. Belegt ist: UKMTO meldete am 29.10. Brände an mindestens einem Schiff rund 17 km nördlich von Chasab und einen weiteren, von einem Kapitän gemeldeten Brand; eine Ursache nennt UKMTO nicht (über Euronews, 29.10.). UKMTO meldet zudem einen Tanker, an dem von einem kleinen Boot aus Sprengkörper angebracht worden sein sollen (Financefeeds, 30.10., Sekundärquelle).
Messfalle: Eine Behauptung ist kein Befund. Die Revolutionsgarden meldeten Minentreffer schon am 17.10.; bestätigt wurde damals keiner. Der Status bleibt «Pendelbetrieb».
Zählweisen: UKMTO zählt im Oktober bis 21.10. 32 Angriffe rund um die Arabische Halbinsel, im ganzen September 16 (Bloomberg); die IMO zählt 27 (USNI, 22.10.). UKMTO schreibt selbst, die meisten angegriffenen Schiffe meldeten sich nicht. Behauptungen der Revolutionsgarden über Minentreffer (17.10.) und vier getroffene Schiffe (21./22.10.) sind nicht bestätigt; für den 17.10. fand JMIC keinen Beleg.
Menge: In der Woche zum 14.10. zählte UKMTO 254 Durchfahrten, rund 70 Prozent unter dem Stand vor dem Krieg; mit sichtbarem Transponder waren es 42. Vom 15. bis 18.10. fuhren 83 Schiffe unter US-Begleitung (JMIC). Lloyd's List Intelligence zählte vom 5. bis 11.10. 104 Durchfahrten ohne Iran-Bezug bei zwölf Angriffen (über USNI, 22.10.).
Öl: Kpler zählt für die Woche zum 18.10. 24,6 Mio. Barrel am Tag aus dem Golf, Vortexa 18; für den Oktober bis dahin 16,7 und 15,4. Vor dem Krieg waren es nach beiden mindestens 18,5 (Bloomberg, 21.10.).
Messfalle: Eine Spitzenwoche ist kein Monat. «Mehr Öl als vor dem Krieg» (Trump, 22.10.) stützt sich auf eine Woche eines Zählers.
Wegzoll, Überschlag: Ein Supertanker trägt rund 2 Mio. Barrel, die Rundreise Golf–China dauert rund 45 Tage. Bei rund 1,37 Mio. Dollar je Tag (Streifen, Woche bis 16.10.) sind das rund 30 Dollar je Barrel, Treibstoff und Hafengebühren nicht eingerechnet; vor dem Krieg rund 2 Dollar. Die Rate ist ein Zeitcharter-Äquivalent, nicht die Fracht selbst.
Pläne und Gespräche: Laut New York Times (21.10.) und ABC (22.10.) haben die USA und Israel Optionen für Angriffe nach den Zwischenwahlen am 3.11. ausgearbeitet; das Weisse Haus sagt, vorher werde nicht angegriffen. Die Revolutionsgarden kündigten am 21.10. eine «offensive» Verteidigungslehre an. Am selben Tag sanktionierte das US-Finanzministerium eine Kanzlei und Schiffsagenten in Singapur und den VAE wegen iranischer Geschäfte (CBS).
Regime: Seit dem 17.9. überwacht kein UN-Gremium mehr die Iran-Sanktionen; Teheran lässt die freie Durchfahrt nach eigener Aussage nicht zu, solange Sanktionen und Blockade bestehen (Pezeshkian, 24.9.).
Stand bis 23.10.:
Urteil bis 23.10.: Angriffe und Fahrt laufen nebeneinander: UKMTO meldete vom 16. bis 21.10. fünf Treffer auf Schiffe im Golf. Im Oktober liegt die Menge bei Kpler und Vortexa unter dem Stand vor dem Krieg. Der Weg kostet rund 30 Dollar je Barrel (Überschlag).
Stand 23.10.: UKMTO meldete Treffer auf den Supertanker ST3 rund 68 Seemeilen nordöstlich von Jubail (16.10.; Brand im Maschinenraum, 15 Seeleute von Bord gebracht), auf einen Tanker nach Beschuss aus einem kleinen Boot im zentralen Golf (17.10.), auf einen Schlepper vor Khor Fakkan (18.10.), auf den Tanker Soyia rund 30 Seemeilen südöstlich von Al-Faw (20.10.) und auf den kuwaitischen Tanker Al Dasma vor Bukha in Oman (21.10.; Brand gelöscht). Quellen: UKMTO über JMIC, Reuters, Splash. JMIC stufte den Golf am 18.10. auf «substantial» hoch, die Meerenge bleibt «severe».
Stand bis 16.10.:
Urteil bis 16.10.: Der Pendelbetrieb läuft unter Beschuss: Laut UKMTO gab es vom 6. bis 14.10. 15 Angriffe, elf davon in vier Tagen; am 14.10. sank das Containerschiff GFS Pride. Die Grenze setzt die Zahl der Schiffe, die noch fahren. Der Weg kostet rund 30 Dollar je Barrel (Überschlag).
Angriffe: Laut UKMTO gab es vom 6. bis 14.10. 15 Angriffe, elf davon in vier Tagen (Al Jazeera, 14.10.); Seatrade zählte bis zum 13.10. 18 Meldungen im Oktober. Die Zählweisen unterscheiden sich, die Zahlen lassen sich nicht addieren. Das Containerschiff GFS Pride unter Singapurs Flagge wurde am 13.10. bei der Durchfahrt getroffen und sank am 14.10.; alle 21 Mann wurden gerettet (Hafenbehörde Singapur, Reuters).
Ob eine Mine oder ein Geschoss, ist strittig. Am 10.10. traf ein Geschoss den Tanker Valthera nördlich von Musandam, die Besatzung ist wohlauf; am 11.10. traf eine Drohne den kleinen Produktentanker Petro Dolphin vor Sohar, zwei indische Seeleute werden vermisst (Seeleutegewerkschaft FSUI, 12.10.). Einen Urheber nennt keine offizielle Stelle. Irans Generalstabschef Sayyari: «We have struck blows against enemy vessels.»
Durchfluss: Kpler zählte am 11.10. 2,9 Mio. Barrel, am 8.10. 20,8 Mio.; CENTCOM meldet für den 13.10. über 19 Mio. (Al Jazeera, 14.10.). Tageswerte schwanken stark. Im September flossen laut IEA im Schnitt 10,9 Mio. Barrel je Tag durch die Meerenge (Ölmarktbericht, 14.10.).
Pendelbetrieb: Eine kleine Flotte fährt hinein, umgeladen wird im Golf von Oman (FT, 6.10.). Die jüngste Wochenzahl von Lloyd's List Intelligence bleibt die Woche zum 27.9. mit 124 Durchfahrten; der nächste Bericht erscheint am 22.10.
Wegzoll, Überschlag: Ein Supertanker trägt rund 2 Mio. Barrel, die Rundreise Golf–China dauert rund 45 Tage. Bei rund 1,4 Mio. Dollar je Tag (Streifen) sind das rund 30 Dollar je Barrel, Treibstoff und Hafengebühren nicht eingerechnet; vor dem Krieg rund 2 Dollar. Die Rate ist ein Zeitcharter-Äquivalent, nicht die Fracht selbst.
Gespräche: Trump schrieb am 8.10., die USA würden Iran vor den Zwischenwahlen nicht angreifen, die Blockade bleibe in Kraft. Am 13.10. sagte er: «We'll make a decision on Iran very soon.» Iran prüft US-Vorschläge, die Botschaften laufen über Pakistan und Katar (Aussenamt, 12.10.).
Stand bis 9.10.:
Urteil bis 9.10.: Hormuz ist weder offen noch zu: Eine kleine Flotte pendelt hinein, umgeladen wird im Golf von Oman, und das Umladen ist überlastet. Die Grenze setzt jetzt die Zahl der Schiffe, nicht die Meerenge. Der Weg kostet rund 30 Dollar je Barrel (Überschlag).
Pendelbetrieb: Eine kleine Flotte fährt hinein, umgeladen wird im Golf von Oman (FT, 6.10.). Lloyd's List zählte in der Woche zum 27.9. 124 Durchfahrten, eine Woche zuvor 122; 106 davon waren Tanker und Gastanker. Das Umladen im Golf von Oman ist überlastet; 13 Supertanker, die zuvor im Pendelverkehr fuhren, haben ihre Ladung in Indien gelöscht (Lloyd's List, 8.10.).
Wegzoll, Überschlag: Ein Supertanker trägt rund 2 Mio. Barrel, die Rundreise Golf–China dauert rund 45 Tage. Bei rund 1,4 Mio. Dollar je Tag (Streifen) sind das rund 30 Dollar je Barrel, Treibstoff und Hafengebühren nicht eingerechnet; vor dem Krieg rund 2 Dollar. Die Rate ist ein Zeitcharter-Äquivalent, nicht die Fracht selbst.
Angriffe: Am 5.10. meldete der Kapitän eines Tankers einen Treffer durch ein unbekanntes Geschoss und Feuer im Maschinenraum (UKMTO); Reuters zählte in der Woche bis zum 5.10. mindestens zwölf Angriffe auf Tanker. Dass Angriffe von der Insel Qeshm ausgehen, meldet bisher nur ein Blog; CENTCOM und UKMTO bestätigen es nicht.
Umgehung: Die Ost-West-Leitung nach Yanbu läuft wieder nahe ihrer Kapazität, siehe Streifen.
Regime: Seit dem 17.9. überwacht kein UN-Gremium mehr die Iran-Sanktionen; Teheran lässt die freie Durchfahrt nach eigener Aussage nicht zu, solange Sanktionen und Blockade bestehen (Pezeshkian, 24.9.).
Stand bis 2.10.:
Urteil bis 2.10.: Die Minen sind zurück und die Schläge laufen wieder — und trotzdem passieren rund 7 Mio. bbl/Tag die Strasse. Der Durchsatz steigt, während die Zurechnung verschwindet. Und seit dem 6.9. ist bekannt, dass das Instrument nicht einmal existieren muss, um zu wirken.
Durchsatz: Die Zähler gehen auseinander, weil wenige grosse Tanker ohne Transponder fahren. Sichtbar zählte Kpler am 23.9. zehn Frachtschiffe bei einem Zehntagesschnitt von 17; nach Satellitenauswertung bewegte Saudi-Arabien in sechs Tagen 2,9 Mio. bbl/Tag durch die Strasse, gegen 700.000 im August (JPMorgan). CENTCOM meldete am 19.9. das höchste Volumen seit sechs Monaten — als Kriegspartei.
Umgehung: Die East-West-Pipeline stand vom 11. bis 22.9. still und läuft seither mit niedriger Rate wieder an, Ziel 4 Mio. bbl/Tag; regelmässige Verladungen in Yanbu sind nicht bestätigt (Reuters, OilPrice). Europäische Terminkunden erhielten für Oktober keine Zuteilungen (Argus, 18.9.).
Regime: Seit dem 17.9. überwacht kein UN-Gremium mehr die Iran-Sanktionen. Am 24.9. erklärte Präsident Pezeshkian, Iran lasse die freie Durchfahrt nicht zu, solange Sanktionen und Blockade bestehen; am selben Tag berichtete CNBC über Gespräche in New York zu einer stufenweisen Öffnung.
Minen: Die einzige bestätigte Minensichtung seit Kriegsbeginn stammt aus dem Mai; seit dem FT-Bericht vom 6.9. ist die Unsicherheit selbst der Hebel. Nach einem Monat relativer Ruhe brechen die Schläge am 30./31.8. wieder auf: US-Angriff auf zwei Raketenwerfer auf Larak Island — CENTCOM: Vorbereitungen zur Minenlegung —, iranische Antwort auf US-Basen in Jordanien und eine Drohne auf die VAE. Iranische Medien melden einen Supertanker nach zwei Minentreffern in Brand; CENTCOM bestreitet Minentreffer.
Ein weiterer Tanker wurde am 29.8. auf der omanischen Südroute von einem Projektil getroffen; in der Nacht zum 1.9. trafen Projektile die saudische Sidr und die koreanisch-eigene Senegal Prosperity binnen Minuten (UKMTO 124-26). Weitere US-Schläge am Abend des 1.9. sind gemeldet, nicht bestätigt. Trumps Kharg-Drohung war ein KI-Video, kein Schlag. Und die Blockade beisst: Teheran ruft die eigenen Bürger auf, Benzin zu sparen — Iran importiert Treibstoff und bekommt ihn nicht mehr herein.
Diplomatie: Iran und Oman gaben am 25.8. eine gemeinsame Erklärung über einen temporären Korridor und ein Minenräum-Projekt ab — Koordinaten geeinigt, Einfahrt durch iranische Gewässer, kein finales Abkommen; Öffnung nur nach US-Erfüllung des Juni-Memorandums. Omans Vorschlag einer regionalen Verwaltung nach Malakka-Vorbild lehnte Teheran ab. Verkehr: Kpler zählt ~5 Transits pro Tag (15.7.–23.8.), Lloyd's List 114 pro Woche — die Schere zwischen den Zählern ist selbst der Befund: Transponder aus, Zurechnung weg.
Rohöl direkt ~2,2 Mio. bbl/Tag. Parlamentspräsident Qalibaf (23.6.): Die Verwaltung kehrt nicht zum Vorkriegszustand zurück — Genehmigungsregime, Koordinationszentrum und neue Routen überleben jede Wiederöffnung. Die Minen sind zurück. Das ist die Kategorie, nicht die Eskalation: das einzige Instrument, das nach dem Legen niemandem mehr gehorcht. Der FT-Bericht vom 6.9. verschiebt diesen Satz — und zwar in die schärfere Richtung. US-Streitkräfte haben in einer vier Monate dauernden verdeckten Operation Minen in der Meerenge geräumt: SEAL-Taucher in Schlauchbooten, unbemannte Überwasserboote und Unterwasserfahrzeuge mit hochauflösendem Sonar, überwiegend nachts, um der Drohnenaufklärung zu entgehen; Ladungen wurden von Hand angebracht.
Keine US-Verluste. Dass die Operation öffentlich wurde, gilt in der Fachbewertung als Signal ihres Abschlusses. Die IMO schätzte im Juni rund 80 Minen in den wichtigsten Fahrwassern. Und hier steht die Zahl, die alles verschiebt: Die einzige bestätigte Minensichtung in der Strasse seit Kriegsbeginn stammt von einem pakistanischen Hydrographen im Mai. Trump erklärte alle Minen in internationalen Gewässern für geräumt; Iran hält dagegen, nur Teheran wisse, wo sie liegen.
Reeder und Sicherheitsberater halten den südlichen Teil nahe Oman, durch den die USA Schiffe leiten, für geräumt — den Rest nicht. Ein Tankermanager bringt es auf den Punkt: Es brauche wenig, um eine Mine wieder einzubringen, weil jede Nacht viel Kleinbootverkehr über Hormuz laufe. Damit ist die Mine kein Sperrwerkzeug mehr, sondern ein Zustand: Die Unsicherheit selbst ist der Hebel. Schon die Möglichkeit einer Mine hält Schiffe fern und treibt die Versicherungskosten — unabhängig davon, ob eine liegt.
Der Ölpreis fiel nach Trumps Erklärung um fünf Prozent und stand nach Wiederaufnahme der Schläge wieder auf dem alten Niveau. Zum Durchsatz: CENTCOM begleitete seit Anfang Mai rund 1.300 Handelsschiffe durch die Meerenge, zusammen über 660 Mio. Barrel Rohöl. Zur Durchsetzung der Blockade wurden bis zum 6.9. 92 Schiffe umgeleitet, drei manövrierunfähig gemacht und zwei geentert. Kriegsminister Hegseth hat die Nahost-Einsätze still verlängert: rund 50.000 Soldaten, 19 Kriegsschiffe, zwei Flugzeugträger.
Und am 10./11.9. fällt der letzte Umweg aus: Die East-West-Pipeline von Abqaiq nach Yanbu — 1.200 km, Auslegung rund 7 Mio. bbl/Tag, tatsächlich 4 bis 5, also vier bis fünf Prozent des Weltangebots — wurde am Donnerstagmorgen mehrfach angegriffen und am Freitag vom saudischen Energieministerium vorsorglich stillgelegt. Getroffen wurden nach Angaben zweier US-Beamter vor allem Pumpstationen; Satellitenbilder zeigen schwere Brandschäden bei Al Mesba'ah, dazu Verletzte in den Regionen Riad und Medina.
Die Drohnen kamen aus dem Irak, Bagdad hat das eingeräumt und den Kommandeur der Provinz Maysan entlassen; Riad verzichtet vorerst auf Vergeltung, um der irakischen Regierung Gelegenheit zum Handeln zu geben.
Die Wirkung ist beziffert, und sie hat eine Frist: Eine einzelne Pumpstation verlor 700.000 bbl/Tag, der Durchsatz steht bei null. Yanbu hält fünf bis sieben Tage gelagertes Rohöl; die Reparaturschätzungen reichen von Teilwiederherstellung bis fünf oder sechs Wochen. Damit entscheiden die kommenden zehn Tage, ob aus einer Unterbrechung ein Ausfall wird — und die Wiederherstellung des Durchsatzes ist zugleich das sauberste Deeskalationssignal, das derzeit existiert.
Stand 18.9.: Die Frist ist abgelaufen, der Durchsatz steht weiter bei null — und die Folge für Europa ist seit heute beziffert. Aramco stellt europäischen Kunden für Oktober keine Zuteilungen. Nach Marktquellen, die Argus zitiert, haben mindestens drei europäische Raffinerien Ladungen für Ende September gestrichen oder bis in den November verschoben bekommen, zwei weitere erwarten Bescheide; seit dem 11. September hat kein saudisches Rohöl Yanbu verlassen (Vortexa-Daten via Argus).
Aramco äussert sich nicht. Polens Orlen, das rund 40 Prozent seines Rohöls von Aramco bezieht, kauft seit dem 11. September über Ausschreibungen Nordsee-Sorten und fragt WTI Midland und CPC Blend an; mindestens vier Tanker von Sidi Kerir nach Gdansk fielen aus. Damit ist die Zeile beantwortet, die hier seit dem 15. September als offen stand: Die Oktober-Allokationen sind da — es gibt keine. Nach AP erhielten mindestens vier andere Kunden Verzögerungen bei frühen Oktober-Ladungen, aber volle Vertragsmengen; die Nulllieferung betrifft die europäischen Terminkunden.
Gegenrede aus Teheran am 24.9.: Präsident Pezeshkian erklärte, Iran werde die freie Durchfahrt nicht zulassen, solange Sanktionen und Blockade bestehen — zwei Tage nach dem Angebot eines ranghohen Vertreters, die Strasse binnen sieben Tagen zu öffnen, wenn der militärische Druck nachlässt. Angebot und Bedingung stehen nebeneinander, und beides ist eine Aussage, kein Fluss. Stand 21.9.: Die Zählschere ist grösser geworden, und sie erklärt sich.
Sichtbare Frachtschiffe nach AIS-Zählung (Reuters/Kpler): zwölf am Wochenende 13./14.9. gegen 35 in der Vorwoche, vier am 17.9. Dagegen meldet CENTCOM-Kommandeur Admiral Cooper am 19.9., das Volumen an Rohöl, Fracht und LNG sei in den letzten zwei Wochen so hoch wie seit sechs Monaten nicht; JPMorgan nennt nach Satellitenauswertung 2,9 Mio. bbl/Tag saudisches Öl in sechs Tagen gegen 700.000 im August.
Am 16.9. fuhren nach Windward elf von zwölf Schiffen ohne Transponder. Weniger sichtbare Schiffe, mehr Barrel — beides stimmt gleichzeitig, weil wenige grosse Tanker dunkel fahren. Dazu kommen rund 60 Mio. Barrel aus Ras Tanura, die Aramco im September und Oktober per Umladung vor Sohar verschifft (Reuters, 18.9.). CENTCOM ist Kriegspartei; die Volumenangabe steht hier mit dieser Herkunft. Das erklärt, warum der Preis fiel, obwohl die Pipeline stand: Saudi-Arabien leitete über die Strasse selbst um.
Stand 25.9.: Die Pipeline läuft wieder an. Nach drei mit der Sache vertrauten Personen nahm Saudi-Arabien den Betrieb der East-West-Leitung am 22. September wieder auf — bei niedriger Rate, mit dem Ziel, wieder 4 Mio. bbl/Tag zu pumpen; die Leitung hat 7 Mio. Kapazität, drei Pumpstationen sind nach Satellitenbildern beschädigt. Eine Ladung sollte am selben Tag in Yanbu laden, bestimmt für China; asiatische Raffinerien wurden informell über wieder mögliche Abholungen unterrichtet. Aramco hat sich weiterhin nicht öffentlich geäussert, und eine unabhängig bestätigte Verladung liegt nicht vor.
Nachtrag 25.9.: Satellitenbilder zeigen nach Industrial Info erste Beladungen in Yanbu; zwei für den 23.9. angesetzte Tanker hatten jedoch nicht geladen, sechs weitere sind bis zum 27.9. angesetzt (OilPrice). Aramco verlangt nach Reuters zuerst eine «kritische Masse» an Rohöl im Hafen. Am Wochenende zuvor wurden sieben Grosstanker mit zusammen 14 Mio. Barrel an den Golfterminals beladen (Sentinel-Satellitendaten via Equiti). Der Zählstand bleibt eng: Am Mittwoch, dem 23.9., durchfuhren zehn Frachtschiffe die Strasse, bei einem Zehntagesschnitt von 17.
Und eine Ungenauigkeit gehört benannt: Die Quellen nennen für die Abschaltung der Pipeline den 10., 11. und 13. September. Diese Seite führt weiter den 11. Bloomberg meldet am 16.9. unter Berufung auf eine mit der Sache vertraute Person, Aramco wolle rund die halbe Kapazität binnen Tagen über eine Umgehung zurückholen, den Vollbetrieb in rund sechs Wochen; der US-Energieminister sagte am 15.9. einen baldigen Wiederanlauf voraus. Weder Aramco noch das Energieministerium haben einen Termin öffentlich bestätigt — das ist eine Ankündigung, kein Vollzug.
Und die Aufsicht über die Sanktionen ist seit dem 17. September weg: Im Sicherheitsrat scheiterte die von den USA eingebrachte Resolution zur Verlängerung des Expertengremiums, das die Iran-Sanktionen überwacht — am Veto Russlands und Chinas, bei elf Ja-Stimmen, zwei Nein und zwei Enthaltungen (Pakistan, Somalia). Die Sanktionen gelten weiter, die Überwachung nicht. Das ist keine Flussänderung und keine Substanz — es ist die Regimefrage in Reinform: Eine Regel ohne Instanz, die ihre Einhaltung feststellt, wirkt nur noch über die Bereitschaft der Betroffenen, sie zu befolgen. Diese Leitung war der einzige saudische Exportweg, der die Meerenge nicht berührt.
Bis Anfang Juni hatte das Königreich die Ausfuhren aus Yanbu auf über 5 Mio. bbl/Tag mehr als verdoppelt. Sie ist damit die dritte Absicherung, die in diesem Krieg entwertet wurde — nach der Versicherung und nach Bab al-Mandab. Dazu die Zahl vom Vormonat: Saudi-Arabiens Rohölproduktion fiel im August um rund 1,9 Mio. bbl/Tag gegenüber dem Vormonat. Das ist kein Fluss-, sondern ein Angebotsproblem — beim grössten Exporteur.
Parallel sind die Tankerraten auf Rekordhochs gestiegen: Die Referenzroute Arabischer Golf–China (TD3C) überschritt am 14.9. erstmals eine Million Dollar je Tag und stand am 17.9. bei 1,21 Mio., gegen rund 208.000 vor dem Krieg (Baltic Exchange). Nach WSJ und Windward sind das rund 26 Dollar Fracht je Barrel — ein Viertel des Rohölwerts.
Korrigiert am 21.9.: Hier stand bis heute, diese Grösse gehöre auf die Frage, was nach einem Abschluss nicht zurückfällt. Das war falsch — Frachtraten fallen mit dem Fluss zurück. Sie stehen deshalb hier in den Belegen und nicht als eigene Karte.
Stand 8.9.: US-Streitkräfte haben nach eigenen Angaben inzwischen zehn iranische Tanker getroffen — am Wochenende drei, einer davon zerstört — Vergeltung für ballistische Raketenangriffe auf US-Kriegsschiffe. Iran meldet seinerseits drei getroffene Tanker; unabhängig nicht bestätigt. Teheran kündigt eine neue Sperrzone ausserhalb der Meerenge an, von der Blockadelinie bis in Teile des Golfs, und warnt vor Angriffsrisiko nahe der omanischen Küste. Energieminister Wright: Marinepräsenz und Blockade bleiben. Die für den 14.9. angesetzten Gespräche sind abgesagt — und die Begründung ist der Befund.
Spitzendiplomaten der Golfstaaten hätten in Salalah mit dem iranischen Aussenminister eine zeitweilige Regelung für die Verwaltung der Schifffahrt erörtern sollen; ein Ziel war die Einigung auf Routenkarten durch die Meerenge. Omans Aussenminister Badr Albusaidi teilte am Sonntag mit, das Treffen sei «im Interesse des Konsenses» verschoben — ohne Angabe eines neuen Termins. Laut iranischem Aussenministerium kam die Bitte um Verschiebung aus Saudi-Arabien, nach Angaben einer mit der Sache vertrauten Person wegen anhaltender Angriffe iranisch gestützter Gruppen auf saudisches Gebiet. Damit blockiert der zweite Kriegsschauplatz die Diplomatie am ersten.
Die beiden Passagen sind nicht additiv, sie sind gekoppelt — und hier zum ersten Mal politisch, nicht logistisch. Die USA sassen ohnehin nicht am Tisch; Washington hat Vermittlern mitgeteilt, künftige Gespräche sollten das Nuklearprogramm betreffen, nicht die Öffnung der Strasse. Der omanische Rechtsrahmen sah eine freiwillige Zahlung für Navigationssicherheit und Umweltschutz vor. Und Trump schrieb am Dienstag: Er versuche nicht, Iran an den Verhandlungstisch zu zwingen — die jetzige Lage mit nahezu vollständiger Kontrolle über die Meerenge und einer zusammenbrechenden iranischen Wirtschaft gefalle ihm deutlich besser. Das ist die Regimefrage, beantwortet von der Seite, die sie beenden könnte.
Am Samstagabend meldete UKMTO zudem den Treffer eines Schiffes in der Meerenge durch ein unbekanntes Geschoss. Parallel meldet Iran am 7.9., das Abkommen mit Oman sei in der Endphase und werde eine temporäre sichere Route enthalten — ob eine Gebühr erhoben wird, ist offen. Reeder und Verbände warnen, eine Maut würde einen Präzedenzfall schaffen, dem andere Anrainer kritischer Engstellen folgen könnten. Und dennoch fliesst es: rund 7 Mio. bbl/Tag an Rohöl und Produkten passieren die Strasse. Das ist P-E in seiner reinsten Form — der Durchsatz steigt, während die Zurechnung verschwindet.
Stand 10.9.: Nach US-Angaben beschoss Iran am Wochenende einen Flugzeugträger mit ballistischen Raketen und versuchte am Montag Angriffe auf weitere Navy-Schiffe — eine zuvor nicht offengelegte Angriffswelle. Iranische Staatsmedien melden am Dienstag eine US-Rakete auf einen kleinen Tanker vier Meilen vor Kharg Island; Trumps Kharg-Drohung von Ende August war noch ein KI-Video. Der Konflikt hat sich verbreitert: Houthi-Milizen trafen mehrere Energieanlagen in Saudi-Arabien, Betrieb teilweise ausgesetzt.
Ukrainische Drohnen trafen erneut Infrastruktur in Novorossiysk. Iran erklärt sich zu intensiverem Konflikt bereit. Und Trump sagt, der Konflikt werde nicht vor den November-Zwischenwahlen enden, spürbare Entlastung bei den Treibstoffpreisen sei davor unwahrscheinlich — die erste politisch gesetzte Frist, und sie kommt von der Seite, die sie beenden könnte.
Stand 23.10.: Am 21.10. fing die Luftabwehr eine Drohne auf eine Anlage in Shaybah ab; Trümmer trafen ein Fahrzeug vor der Anlage, zwei Menschen starben, der Betrieb lief weiter (Energieministerium). Am Flughafen Dammam starben zwei Menschen, acht wurden verletzt (GACA). Am 22.10. räumte Aramco den Hauptsitz in Dhahran (Reuters nach sechs Quellen); einen Ausfall von Förderung oder Export meldet niemand. Die Houthis behaupten auch Treffer auf Aramco in Yanbu und auf das Verteidigungsministerium in Riad; Saudi-Arabien bestätigt beides nicht.
Ausreise: Am 21.10. ordnete das US-Aussenministerium die Ausreise der nicht benötigten Bediensteten und ihrer Angehörigen aus Saudi-Arabien an (Sprecher Pigott, über Reuters und AP); andere Botschaften am Golf arbeiten eingeschränkt. Brent für Dezember stieg am 22.10. um 4 Prozent auf 113,17 Dollar (Bloomberg).
See: UKMTO meldete bis 16.10. seit dem 24.8. keinen Angriff auf Schiffe im Roten Meer und im Golf von Aden. Am 17.10. schossen Männer aus einem Skiff auf einen Flüssiggastanker im Golf von Aden; gewertet als versuchte Piraterie, ohne Bezug zu den Houthis. JMIC führt die Meerenge als «substantial» (18.10.).
Küste: Die Gegenoffensive der Regierungstruppen hat die Gewinne der Houthis an der Küste bis 16.10. nicht rückgängig gemacht (AFP). Zu Mocha und Dhubab ist kein neuer Stand gefunden.
Blockade: Die Houthis erklärten am 20.7. eine Seeblockade gegen saudische Häfen; seit Ende Juli verlädt Saudi-Arabien an der Westküste kein Rohöl mehr für den Weg durch die Meerenge (Kpler).
Folge: Die Pipeline nach Yanbu verlegt den Engpass, sie beseitigt ihn nicht — nach Osten führt von dort nur Bab al-Mandab. Seit 2023 hat kein US-Flugzeugträger die Meerenge passiert; an der engsten Stelle misst sie 29 Kilometer.
Stand bis 16.10.:
Urteil bis 16.10.: Seit dem 20. Juli gilt eine Houthi-Seeblockade gegen saudische Häfen — erklärt, nicht nur praktiziert.
Stand 18.9.: Die Houthis halten die ganze jemenitische Rotmeerküste. Gemeldete Rückeroberungen seit dem 5.10. sind nicht bestätigt. Am 14.10. traf eine Houthi-Rakete die Aramco-Zentrale. Sicher ist die Passage nach Houthi-Angaben für alle ausser saudischen Schiffen.
Stand 16.10.: Die gemeldete Rückeroberung der Küste bleibt unbestätigt. Laut Al Jazeera wird um Mocha und Dhubab gekämpft (10.10.); die Houthis schlossen am 12.10. die Stadt Taiz ein (CTP-ISW).
Luftkrieg: Nach Angaben der Koalition griffen die Houthis im Oktober 20-mal Ziele in Saudi-Arabien an, 17 Tote und 333 Verletzte (15.10.). Der Flughafen Riad ist bis 17.10. geschlossen (NOTAM). In der Nacht auf den 14.10. traf eine Rakete die Aramco-Zentrale in Dhahran, die obersten drei Stockwerke eines Bürohauses, ohne Opfer (Reuters, AP); das Energieministerium spricht von einem begrenzten Brand.
Gegenschlag: Die Koalition griff am 13.10. ein Treibstofflager in Sanaa und Ölanlagen bei Hodeida an (Reuters, AFP, AP). Die USA beteiligen sich bisher nicht (Reuters).
Küste: Mocha fiel am 10.9., Perim am 11.9.; Stand 18.9. liegt die gesamte jemenitische Rotmeerküste unter Houthi-Kontrolle, Dhubab und die Hanish-Inseln eingeschlossen.
Angriffe: Am 24.9. meldete Saudi-Arabien sechs abgefangene Raketen auf Taif und Yanbu.
Stand 9.10.: Die Lage an der Meerenge ist ungeklärt. Am 5.10. meldeten die Regierungstruppen die Einnahme von Mocha und von Stellungen im Bezirk Dhubab an der Meerenge (Arab News, Reuters). Reuters und Al Jazeera konnten das nicht unabhängig bestätigen, die Houthis nennen es haltlos. Am 6.10. standen Regierungstruppen nach Gulf News am Flughafen Dhubab, 54 km südlich von Mocha; das ISW deutet den Rückzug der Houthis von der Halbinsel Mayyun (Perim) als Zusammenbruch von Fronteinheiten. Al Jazeera behandelt Mocha am 7.10. weiter als von den Houthis gehalten.
Luftkrieg: Bei Angriffen auf die Flughäfen von Riad und Abha am 6. und 7.10. starben drei Menschen, 36 wurden verletzt (saudische Luftfahrtbehörde, via Khaleej Times); zum Angriff auf Riad bekannten sich die Houthis. Die Koalition meldet über 80 getroffene Houthi-Ziele. Angriffe auf Schiffe sind im Oktober bisher nicht gemeldet. Die Karte bleibt beim Stand vom 18.9.
Stand bis 9.10.:
Urteil bis 9.10.: Seit dem 20. Juli gilt eine Houthi-Seeblockade gegen saudische Häfen — erklärt, nicht nur praktiziert.
Stand 18.9.: Die Houthis halten die ganze jemenitische Rotmeerküste. Seit dem 5.10. melden Regierungstruppen Rückeroberungen; bestätigt sind sie nicht. Sicher ist die Passage nach Houthi-Angaben für alle ausser saudischen Schiffen.
Stand bis 2.10.:
Urteil bis 2.10.: Seit dem 20. Juli gilt eine Houthi-Seeblockade gegen saudische Häfen — erklärt, nicht nur praktiziert.
Stand 18.9.: Dhubab, Perim und die Hanish-Inseln sind gefallen; die gesamte jemenitische Rotmeerküste liegt unter Houthi-Kontrolle. Sicher ist die Passage nach Houthi-Angaben für alle ausser saudischen Schiffen.
Stand 24.9.: Die Houthis haben nach Berichten Raketen auf Taif und Yanbu abgefeuert, Saudi-Arabien meldet sechs Abfänge; Brent stieg am selben Tag um 3,4 Prozent zum Vortag. Am 10.9. haben die Houthis den Hafen Mocha eingenommen, keine 70 Kilometer nördlich der Meerenge. Die Regierungstruppen ziehen sich nach Dhubab zurück — das liegt direkt an der Engstelle. Und am 11.9. ist Perim gefallen — die Vulkaninsel in der Meerenge selbst.
Stand 18.9.: Auch die andere Hälfte steht nicht mehr. Ein Politbüromitglied nennt die Schifffahrt sicher, der Militärsprecher schränkt ein: sicher für alle ausser saudischen Schiffen. Die Meerenge ist nicht gesperrt. Sie liegt in zwei Kriegen gleichzeitig. Der jemenitische Waffenstillstand von 2022 ist gebrochen — seit dem saudischen Schlag auf die Landebahn von Sanaa (13.7.) und der Houthi-Antwort gegen Abha. Die Houthis haben eine Seeblockade gegen saudische Schifffahrt erklärt und Ölanlagen im Königreich getroffen; Yanbu, 92% der saudischen Seeexporte, liegt unter Beschuss.
Am 12.8. starben sechs Menschen bei einem Angriff auf ein Frachtschiff; die US Navy antwortete mit Hellfire-Raketen. Kpler zählte in einer Juli-Woche elf Frachtschiffe am Tag, den tiefsten Wert seit Monaten; Mitte August stabilisiert bei ~223 AIS-Transits pro Woche. Gebührenfrage auch hier: Reuters berichtete, die Houthis erwägten Transitgebühren, iranische Berater hätten beim Aufbau einer Gebührenbehörde geholfen — die Houthis dementierten und nannten ihren Transit-Service freiwillig und kostenlos.
Zwei Meerengen, dieselbe Formularlogik, zeitversetzt. Und der härteste Befund steht nicht im Verkehrszähler: Seit 2023 hat kein US-Flugzeugträger Bab al-Mandab passiert. Die George H.W. Bush fuhr im Frühjahr um das Kap der Guten Hoffnung — rund 11.500 Meilen statt der Route über Gibraltar, Mittelmeer, Suez und Bab al-Mandab. Nicht die Handelsschifffahrt allein meidet die Strasse; die Marine, die sie offenhalten würde, meidet sie seit drei Jahren.
Das ist kein Ereignis mehr. Das ist ein Zustand. Am 7.9. wurden die Aramco-Anlagen in Jazan am Roten Meer erneut angegriffen, der Schaden blieb nach Unternehmensangaben begrenzt.
Und am 10.9. kippt die Küste: Vier Militärquellen der jemenitischen Regierung bestätigten Reuters die Einnahme der historischen Hafenstadt Mocha durch die Houthis. Die Gruppe greift zugleich die Hanish-Inseln im Roten Meer an; Regierungstruppen und ihre Verbündeten verlegen nach Süden auf Dhubab, das unmittelbar an der Meerenge gegenüber der Insel Perim liegt. Die Kontrolle über Dhubab und Perim sei der Schlüssel zur Beherrschung der Passage, sagten die Quellen. Tariq Saleh, stellvertretender Vorsitzender des Präsidialrats, nannte den Rückzug eine taktische Umgruppierung und richtete in Abstimmung mit der saudi-geführten Koalition ein alternatives Kommandozentrum ein.
Die Abgrenzung, die in mehreren Meldungen untergeht: Der Einzug in Mocha bedeutet nicht automatisch die Kontrolle über Bab al-Mandab. Er verschafft den Houthis eine wichtige Küstenposition und erhöht den Druck auf die Verbände, die näher an der Meerenge stehen — mehr nicht, aber auch nicht weniger. An der engsten Stelle misst die Passage rund 29 Kilometer. Stand 11.9.: Die Houthis haben Mayun eingenommen, auch Perim genannt — die kleine, unbewohnte Vulkaninsel im Inneren der Meerenge.
Bestätigt von einem hohen Militär der international anerkannten jemenitischen Regierung und von Houthi-Seite. Es sind die grössten Geländegewinne der Gruppe seit Jahren entlang der Passage. Gestern führte diese Karte noch, Kontrolle über Dhubab und Perim sei der Schlüssel und noch nicht gegeben — eine Hälfte davon ist seither gegeben. Damit ist ein zweiter Kriegsschauplatz im Iran-Konflikt entstanden, der die globale Energieversorgung berührt: Eine Sperrung dieser Passage würde die Golfproduzenten von ihren Hauptrouten abschneiden — zusätzlich zu einem Hormuz, das bereits kuratiert wird. Für Saudi-Arabien ist diese Rechnung allerdings längst gelaufen, und die Zahlen sind deutlich.
In der Woche vom 20. Juli gingen noch 11 Mio. Barrel saudisches Rohöl durch die Meerenge; in der Woche vom 3. August waren es 1,3 Mio. — ein Rückgang um rund 90 Prozent (Kpler). Seit der Houthi-Blockadeerklärung hat das Königreich von der Westküste kein Rohöl mehr für den Export über Bab al-Mandab verladen. Am 25. Juli wurden zwei Grosstanker angegriffen, danach stoppte Riad die Verladungen. Damit ist die strategische Antwort des Königreichs auf Hormuz-Störungen entwertet.
Jahrzehntelang lautete sie: Öl über die East-West-Pipeline nach Westen pumpen, fünf Mio. bbl/Tag Kapazität. Im Juni wickelte Yanbu 92 Prozent der saudischen Seeexporte ab und leitete rund 64 Prozent des Öls um, das sonst durch Hormuz gegangen wäre. Nur: Sobald das Öl in Yanbu liegt, muss es das Rote Meer trotzdem verlassen. Die Pipeline verlegt den Engpass, sie beseitigt ihn nicht.
Und die Richtung entscheidet, wohin sie ihn verlegt: Nach Norden über Suez und SUMED erreicht man Europa. Nach Osten, zu den asiatischen Abnehmern, führt nur Bab al-Mandab. Die Leitung war damit nie eine Alternative für den asiatischen Absatz, sondern ausschliesslich für den europäischen — und genau der ist seit dem 15.9. gestrichen. Was stattdessen läuft, ist eine Umleitung, die auf keiner Karte dieser Seite steht: Aramco shuttelt Rohöl von Yanbu nordwärts nach Ain Sukhna und weiter über die SUMED-Pipeline ans Mittelmeer; die Ausfuhren über Sidi Kerir stiegen um rund ein Drittel, mindestens vier Tanker fuhren die Strecke mehrfach und bewegten über 16 Mio. Barrel, unterstützt von westlichen Betreibern aus Südkorea, Norwegen und Griechenland. Die Pointe liegt in der Himmelsrichtung: Das Mittelmeer ist Europa.
Öl, das für Asien bestimmt war, geht jetzt nach Westen; die Suez-Route nach Asien verdoppelte sich zwar in der Blockadewoche auf gut 1 Mio. bbl/Tag, das ist aber ein Viertel dessen, was Yanbu im Juni bewegte. Damit hat der saudische Produktionsrückgang von 1,9 Mio. bbl/Tag im August eine zweite Erklärung neben den Anlagenschäden: Man fördert nicht, was man nicht wegbringt.
Und am 15.9. fällt auch diese Umleitung aus. Aramco hat sämtliche europäischen Rohölallokationen für September gestrichen und storniert jede Ladung ab Spätseptember; ein europäischer Abnehmer rechnet mit gar keinen saudischen Ladungen bis November. Die Ursache steht in der Überschrift der Bestätigung: weil die Pipeline geschlossen bleibt.
Damit ist die Kette in vier Tagen durchgelaufen: Am 19. August hatte Aramco mindestens drei europäischen Raffinerien noch volle September- und teils volle Oktobermengen zugesagt, überwiegend ab Sidi Kerir. Am 10./11. September wurde die East-West-Pipeline getroffen und stillgelegt. Ohne Pipeline kein Rohöl in Yanbu, ohne Yanbu kein Shuttle nach Ain Sukhna, ohne Ain Sukhna kein SUMED, ohne SUMED kein Sidi Kerir. Der grösste Exporteur der Welt ist damit für den Rest des Septembers und den Oktober aus dem europäischen Markt heraus.
Stand 23.10.: Lloyd's List Intelligence zählte im September 1.228 Durchfahrten von Schiffen über 10.000 Tonnen, 21 Prozent mehr als ein Jahr zuvor und 39 Prozent weniger als vor der Krise im Roten Meer (15.10.). Die Kanalbehörde traf am 20.10. Maersk und am 21.10. Hapag-Lloyd; Maersk fuhr nach ihrer Angabe von Januar bis September 276-mal durch den Kanal, im Vorjahr 146, und erwarte alle Dienste bis März 2027 zurück (über Container News). Die Behörde wirbt für die Rückkehr. Für die Umm Qarn ist bis 21.10. keine Verschiebung gemeldet.
Messfalle: Lloyd's List zählt Schiffe über 10.000 Tonnen, die Kanalbehörde alle; für August stehen 1.234 gegen 1.358. Hapag-Lloyd nennt den Dienst der Umm Qarn «SE1», Maersk «AE12».
Präzisiert am 16.10.: Der 27.10. ist der Tag, an dem die Umm Qarn als erstes Schiff des Dienstes AE12 in Tanjung Pelepas ausläuft, nicht der Tag der Kanalpassage; deren Datum ist nicht veröffentlicht (Ahram). Hapag-Lloyd: «Each transit remains subject to a security review under naval protection.»
Rückkehr der Linien: Am 14.9. kündigten Maersk und Hapag-Lloyd an, vier Dienste ihrer Gemini-Kooperation vom Kap der Guten Hoffnung zurück auf den Weg durch Suez zu verlegen: AE5, AE11, AE12 und ME2. Die ersten Abfahrten durch den Kanal waren für den 19., 21. und 24.9. geplant; AE12 folgt ab 27.10. in beiden Richtungen, AE15 und AE19 fahren schon durch Suez.
Jede Durchfahrt wird unter Marineschutz einzeln geprüft. Die Reedereien nennen die Rückkehr schrittweise und umkehrbar; für Hapag-Lloyd ist sie keine strategische Rückkehr des ganzen Netzes ins Rote Meer (Ahram Online, 29.9.).
Stand bis 16.10.:
Urteil bis 16.10.: Die Linien kehren an den Kanal zurück: Maersk und Hapag-Lloyd verlegen vier Dienste vom Kap zurück auf den Weg durch Suez; der letzte läuft am 27.10. in Malaysia aus, jede Fahrt unter Marineschutz. Schrittweise und umkehrbar, sagen die Reedereien selbst; eine Rückkehr des ganzen Netzes ist es nicht.
Kanalbehörde: Im August fuhren 1.358 Schiffe durch den Kanal, 27 % mehr als ein Jahr zuvor; die Einnahmen stiegen von 326 auf 567,1 Mio. Dollar (Ahram Online, 29.9.).
Messfalle: Die Kanalbehörde zählt den Kalendermonat; die 1.088 im Verlauf sind ein Vierwochenwert vom 20.7. bis 16.8. Die beiden Zahlen sind nicht direkt vergleichbar. Und das Vorjahr lag selbst schon in der Krise; eine neue Zahl gegen die Zeit vor der Krise liegt nicht vor.
Stand bis 9.10.:
Urteil bis 9.10.: Die Linien kehren an den Kanal zurück: Maersk und Hapag-Lloyd verlegen vier Dienste vom Kap zurück auf den Weg durch Suez, den letzten ab 27.10., jede Fahrt unter Marineschutz. Schrittweise und umkehrbar, sagen die Reedereien selbst; eine Rückkehr des ganzen Netzes ist es nicht.
Stand bis 2.10.:
Urteil bis 2.10.: Höchster Vierwochenwert seit Januar 2024 — aber nur, weil Bab al-Mandab klemmt. Und weiterhin 41% unter Vorkrise.
Stand bis 1.9.: Suez erholt sich — 1.088 Transits zwischen 20.7. und 16.8., der höchste Vierwochenwert seit Januar 2024. Die Erholung ist echt: MSC fährt wieder, Maersk meldet über 30% der zuvor um das Kap gelenkten Asien-Europa-Mengen zurück, CMA CGM will beschleunigen. Q2-Einnahmen $1,26 Mrd., +13%. Und trotzdem: 41% unter Vorkrise-Niveau, Containerverkehr rund vier Fünftel unter Normal. Der Treiber ist nicht Vertrauen — es sind VLCCs mit Yanbu-Rohöl, die Suez wählen, um Bab al-Mandab zu meiden; Ägypten hat zusätzlich die Tankergebühren gesenkt, um Verkehr zu kaufen. Eine Wiederöffnung von Hormuz würde genau die Störung entfernen, die diese Schiffe auf Ägyptens Bücher bringt.
Ägypten verdient inzwischen zweifach an derselben Krise: am Kanal und an der SUMED-Pipeline, über die Aramco Rohöl von Yanbu nach Ain Sukhna shuttelt und ans Mittelmeer weiterleitet. Das Badge misst das Niveau, nicht die Richtung: Bei 41% unter Baseline hiesse "Erholung" Stimmung messen statt Terrain.
Stand 19.10.: Mit Advisory A-36-2026 vom 28.9. gilt für die Neopanamax-Schleusen ein Tiefgang von 49,0 Fuss, sofort und bis auf Weiteres. Ab Buchungsdatum 15.10. steigen die Neopanamax-Slots von neun auf zehn, zusammen 33 am Tag; die Panamax-Schleusen bleiben bei 23. Die Kanalbehörde nennt Niederschlag nahe dem Schnitt, das Defizit im Einzugsgebiet bleibe. Im September fuhren 979 Schiffe, 32,63 am Tag; 291 von 339 versteigerten Slots wurden genutzt (A-38-2026). Gatún stand Ende September bei rund 84,7 Fuss (Maritime Executive).
El Niño und Rückweg: NOAA führt seit dem 8.10. ein starkes bis sehr starkes El Niño bis Januar–März 2027, mit über 83 Prozent. Für ein Ereignis über +2,5 Grad, stärker als alle seit 1950, nennt sie für Oktober bis Dezember 83 Prozent; im August waren es 69. Der Stausee Río Indio soll 2027 begonnen und Anfang der 2030er Jahre fertig werden (Kanalbehörde); rund 2.000 Menschen müssen umziehen, dagegen laufen Proteste und ein Antrag vor Gericht.
Messfalle: Slots sind nicht Transits. Die 33 ab 15.10. sind ein Angebot; gefahren wurden im September 32,63 am Tag.
Korrigiert am 23.10.: Hier standen «es gilt weiter 48,0 Fuss», ein Deckel von 32 und für El Niño «über 90 Prozent» (Ausgabe vom 13.8., eine andere Kategorie). Die Angabe «40 % US-Container» ist gestrichen: Sie liess sich an keiner Primärquelle belegen.
Urteil bis 16.10.: Seit dem 4.9. gedeckelt auf 34 Transits, seit dem 15.9. auf 32 — beide Stufen sind vollzogen. Der einzige der sieben Chokepoints, bei dem kein Akteur verhandelbar ist.
Belege bis 16.10.: Am 20.8. deckelt Advisory A-29-2026 die täglichen Transits: 34 Schiffe ab Buchungsdatum 4. September, 32 ab 15. September. Der Kanal fuhr im Juli im Schnitt 34,03 — der erste Schritt formalisiert den Ist-Zustand, der zweite beisst. Gatún stand am 21.8. bei 84,1 Fuss. Niederschlag im Einzugsgebiet Mai–August 34% unter Schnitt, Zuflüsse 44% unter Schnitt. Die Tiefgangs-Kürzungen wurden im Gegenzug verschoben: 48,0 Fuss von 26.8. auf 2.9., 47,5 Fuss von 3.9. auf 1.10. Die Zeile, die zählt: Am 5. August erklärte die Kanalbehörde ausdrücklich, die Zahl der täglichen Transits werde von den Kürzungen nicht betroffen sein. Fünfzehn Tage später war sie es.
Vollzogen: Die Deckelung ist seit dem 4.9. in Kraft — 9 Slots an den Neopanamax-, 25 an den Panamax-Schleusen, ab 15.9. noch 23. Die Tiefgangsmarke von 48,0 Fuss gilt seit dem 2.9., die von 47,5 Fuss wurde auf den 1.10. verschoben.
Korrigiert am 25.9.: Am 4.9. hat die Kanalbehörde auch den 1.10. zurückgenommen — die 47,5-Fuss-Stufe ist ohne neues Datum verschoben, es gilt weiter 48,0 Fuss. Die Transitdeckel von 34 und 32 bleiben.
Der Preis der Knappheit steht in den Auktionen: Die Slot-Auktionen erreichten im August im Tagesschnitt rund 1,1 Mio. Dollar — das Sechzehnfache des Vorjahres, gegen einen Median von rund 55.000 Dollar zwischen Oktober 2025 und Februar 2026. Am 25.8. bot ein Betreiber 5,3 Mio. Dollar für einen einzigen Durchgang, der höchste je gemeldete Preis. Und NOAA hat die Wahrscheinlichkeit für ein "sehr starkes" El-Niño-Ereignis im Herbst und Winter 2026/27 auf über 90 Prozent angehoben — zuvor 81. Panama ist die einzige der sieben Engstellen, bei der kein Akteur verhandelbar ist — und nach den Flüssen die zweite, deren Treiber das Klima ist.
Stand 23.10.: Am späten 14.10. traf es den Tanker Yara J rund 8 bis 10 Seemeilen südöstlich von Sulina, in rumänischen Hoheitsgewässern; die Besatzung blieb unverletzt. Am Morgen des 15.10. traf es die Wine Trader rund eine Seemeile ausserhalb; von zwölf Mann wurden fünf gerettet, sieben werden vermisst (Reuters). Präsident Dan spricht von Drohnen, nach einer Militärquelle der NATO kamen sie aus Russland; Russland hat sich nicht dazu bekannt.
Gegenmassnahmen: Der NATO-Rat beschloss am 20.10. zusätzliche Seefernaufklärer, Radare und Drohnen für das Schwarze Meer; Reuters zählt mindestens 23 Seeleute tot oder vermisst. Bulgarien bat die NATO um Kampfflugzeuge und Drohnenabwehr. Auf der Chelsea 3 fanden die Behörden Trümmer einer Drohne (20.10.).
Versicherung: Seit Mitte September führt das Joint War Committee das ganze Schwarze Meer, ausgenommen die Hoheitsgewässer der Anrainer ausser Russland und der Ukraine (JWLA-035). Die Yara J lag damit ausserhalb der gelisteten Zone (eigene Zuordnung). Eine Änderung der Prämien ist bis 23.10. nicht gemeldet.
Angaben einer Kriegspartei: Das russische Verteidigungsministerium meldet Treffer auf zwei Frachter im Anlauf auf Odessa (um den 15.10.) und auf Hafenanlagen und Schiffe bei Odessa (22.10.).
Messfalle: Die Wirtschaftszone ist nicht das Hoheitsgewässer. Das Hoheitsgewässer reicht 12 Seemeilen weit; in der Wirtschaftszone dahinter hat der Staat Rechte an Fischerei und Bodenschätzen, aber keine volle Hoheit.
Gegenseite: Am 6.10. trafen Drohnenboote den Tanker Rio vor Sotschi (russisches Verkehrsministerium, via Meduza).
Passage: offen.
Stand bis 16.10.:
Urteil bis 16.10.: Die Passage ist offen, die Zufahrt unter Beschuss: Vom 5. bis 13.10. sanken drei Frachter in den Wirtschaftszonen Rumäniens und Bulgariens; vom jüngsten, am 13.10. vor Krapets, werden elf Seeleute vermisst. Alle lagen in der Zone, die die Versicherer seit dem 18.9. als Hochrisikogebiet führen.
Stand 16.10.: In der Nacht auf den 13.10. trafen Drohnen zwei Frachter 15 bis 18 Seemeilen vor Bulgarien, also in der Wirtschaftszone. Die Chelsea 3 unter Maltas Flagge erhielt drei Treffer, alle 15 Mann wurden gerettet. Ein zweiter Frachter sank östlich von Krapets; fünf Mann wurden gerettet, elf werden vermisst. Sein Name ist strittig: HS Dignity unter der Flagge Guinea-Bissaus (Reuters, AP) oder Azov Concord (bulgarische Medien). Sofia bestellte die russische Botschafterin ein; Premier Radev nennt keinen Urheber, sagt aber, das Ergebnis nütze Russland (Reuters, Al Jazeera).
Waffenruhe für Energieanlagen: Trump verkündete sie am 11.10.; der Kreml hat sie bis 16.10. nicht bestätigt. In der Nacht auf den 14.10. griff Russland alle drei Heizkraftwerke in Kyjiw an; das russische Verteidigungsministerium nennt die Ziele selbst (TASS).
Versicherung: Am 18.9. dehnte das Joint War Committee in London die Meldepflicht auf das ganze Schwarze Meer aus; zuvor waren nur die Küstengewässer Russlands und der Ukraine gelistet. Fahrten in den Hoheitsgewässern der Anrainer bleiben ohne Meldung (Reuters via gCaptain, 18.9.). Die Royad Mammadov sank rund 30 Seemeilen vor Rumänien, die Alfa Watan rund 70 Seemeilen vor Bulgarien: beide in der gelisteten Zone.
Stand bis 9.10.:
Urteil bis 9.10.: Die Passage ist offen, die Zufahrt unter Beschuss: Am 5. und 6.10. sanken zwei Frachter in den Wirtschaftszonen Rumäniens und Bulgariens. Beide lagen in der Zone, die die Versicherer seit dem 18.9. als Hochrisikogebiet führen: das ganze Meer ausser den Hoheitsgewässern der Anrainer.
Sofia und Brüssel: Bulgariens Sicherheitsrat verurteilte die Angriffe am 7.10. und will, dass Bulgarien in Verhandlungen der sechs Anrainer eine aktive Rolle übernimmt, Russland eingeschlossen; dazu Drohnenaufklärung und schnellere Beschaffung von Drohnenabwehr (BNR, 7.10.). Premier Radev sieht keine Grundlage, Russland kategorisch verantwortlich zu machen (BNR). Die Kommission dagegen verlangt, Russland müsse alle Handlungen einstellen, die die Schifffahrt gefährden; die Suche nach der Besatzung der Alfa Watan ist eingestellt (EU Perspectives, 7.10.).
Stand 9.10. (1):
Zufahrt: Der Frachter Royad Mammadov, beladen mit Mais und von einer türkischen Firma gechartert, sank am 5.10. nach einem Brand rund 30 Seemeilen südlich von Sfântu Gheorghe, in Rumäniens Wirtschaftszone; zwei Tote, der Kapitän wird vermisst, elf Mann wurden gerettet. Laut MarineLink (6.10.) nennen Rumäniens Behörden keine Ursache; Selenskyj spricht von russischen Drohnen. Die Alfa Watan sank am 6.10. nach Drohnentreffern rund 70 Seemeilen östlich von Byala, in Bulgariens Wirtschaftszone; die Besatzung wird vermisst.
Der Getreidefrachter Able brannte, 18 Mann wurden gerettet; der Urheber ist offen (Marineradar, 6.10.). Es war der erste Drohnenangriff in Bulgariens Zone, nicht der erste in Gewässern eines NATO-Staats: Am 27.8. sank die Progress IV in Rumäniens Zone (hromadske, 28.8.).
Gegenseite: Am 6.10. trafen Drohnenboote den Tanker Rio vor Sotschi (russisches Verkehrsministerium, via Meduza). Eine Unterbrechung am CPC-Terminal, über das mehr als drei Viertel der kasachischen Ölexporte laufen, ist für Oktober nicht gemeldet.
Passage: offen.
Terminals: Die Angabe von über 90 Prozent ausgefallener russischer Kapazität ist ein Stand vom August und seither nicht erhoben.
Stand bis 2.10.: Über 90% der russischen Getreide-Exportkapazität im Asow-Schwarzmeer-Becken ist offline. Alle drei Novorossiysk-Terminals stellten nach dem ukrainischen Schlag vom 12.8. den Betrieb ein — zusammen rund 25 Mio. t Jahresdurchsatz. Die Asow-Schifffahrt ruht seit Juli, Taman seit Ende Juli; als Restkapazität bleibt Tuapse mit rund 250.000 t im Monat. Russische Weizenausfuhren im August: SovEcon senkt auf 2,2 Mio. t gegen einen Fünfjahresschnitt nahe 5 Mio. t — der schwächste August seit 2010. Die Ukraine hat ihre Agrarexportprognose 2026/27 von 64,4 auf 29,6 Mio. t gesenkt, minus 54%.
Am 8. August verweigerte die türkische Küstenwache einzelnen Schiffen ohne Begründung Transitgenehmigungen für russische und ukrainische Häfen; am 9. wurde wieder durchgelassen. Montreux erlaubt keine Sperrung, aber Genehmigungsverfahren erlauben Verzögerung — nicht Blockade, sondern Verwaltung. Das strukturell Neue: Drei Jahre galt Russlands Tonnage als gesetzt und nur die Ukraine als Ausfallrisiko. Eine Nacht kann jetzt mehr als die Hälfte der Verladekapazität des grössten Weizenexporteurs unterbrechen. Die Risikoprämie ist zweiseitig geworden.
Urteil bis 2.10.: Über 90% der russischen Getreide-Exportkapazität im Asow-Schwarzmeer-Becken ist offline. Die Risikoprämie ist erstmals zweiseitig geworden.
Abgleich 25.9.: SovEcon bezifferte den Ausfall am 13.8. auf über 95 Prozent; die drei Terminals in Novorossiysk tragen zusammen 24,6 Mio. t, rund drei Viertel der russischen Schwarzmeer-Kapazität. Ob sie seither wieder laden, ist hier nicht erhoben — die Zahl ist ein Stand vom August.
Stand 16.10.: ReCAAP zählt von Januar bis September 2026 in Asien 50 Vorfälle gegen 120 im Vorjahreszeitraum, minus 58 Prozent. In der Strasse von Malakka und Singapur waren es 23 gegen 97, minus 76 Prozent; 22 davon lagen in der Singapurstrasse. Zwei der 50 Fälle waren Piraterie im Rechtssinn, beide im Südchinesischen Meer, die übrigen bewaffneter Raub. Mehr Fälle meldeten nur die Philippinen, 12 gegen 2 (ReCAAP, Quartalsbericht Januar bis September 2026).
Und die Präzedenz hat einen Belastungstest bestanden: Indonesiens Finanzminister brachte eine Transitgebühr ins Spiel und verwies dabei ausdrücklich auf Hormuz. Der Vorstoss wurde rasch zurückgezogen, Jakarta bekräftigte das bestehende Rechtsregime. Alle drei Anrainerstaaten lehnen Gebühren weiter gemeinsam ab; Singapurs Aussenminister sagte, man werde sich an keinem Versuch beteiligen, in der Nachbarschaft Mautgebühren zu erheben. Der Hormuz-Präzedenzfall hat hier also nicht angesteckt — er wurde geprüft und abgewiesen.
Eine Engstelle, die offen ist, ist Information: Bei sechs gestörten ist die siebte der Kontrast, der die anderen lesbar macht. Diese Woche wurde der Kontrast konkret: Am 13.8. transitierte die USS George Washington die Strasse nach Nordwesten, um im Arabischen Meer die Abraham Lincoln abzulösen; der Kreuzer Robert Smalls fuhr mit, drehte dann und eskortierte die Erschöpfte durch dieselbe Strasse zurück. Der Ersatz und der Heimweg nehmen denselben Weg — und es ist der einzige der sieben, der ihn hergibt.
Stand bis 9.10.: Offen — und stiller als gemeldet. ReCAAP meldet für das erste Halbjahr 2026 einen Rückgang der Vorfälle in Asien um 64% — 35 gegenüber 96 im Vorjahreszeitraum, der tiefste Wert für dieses Halbjahr seit 2019. Der Schwerpunkt bleibt die Ostspur der Singapur-Strasse, die Taten bleiben opportunistischer Diebstahl.
Urteil bis 9.10.: Offen und stiller als gemeldet — in der Strasse von Malakka und Singapur 74 Prozent weniger Überfälle auf Schiffe im ersten Halbjahr (ReCAAP). Die Gebührenfreiheit hat einen Belastungstest bestanden.
Präzisiert am 25.9.: Alle 35 Fälle waren bewaffneter Raub in Hoheitsgewässern, keine Piraterie im Rechtssinn. In der Strasse von Malakka und Singapur selbst zählte ReCAAP 21 Fälle gegen 80 im Vorjahreshalbjahr, minus 74 Prozent; die minus 64 Prozent gelten für ganz Asien. Korrektur: Diese Karte trug bis zum 1.9. "Piraterie 19-Jahres-Hoch" (108 Vorfälle 2025, +74%) — eine 2025er-Zahl, stillschweigend ins Jahr 2026 fortgeschrieben. Sie stimmt nicht mehr. Verkehr weiter auf Rekord (94.301 Transits 2024, ~24% des Seehandels nach Wert).
Stand 30.10.: Kaub stand am 25.10. um 8 Uhr bei 27 cm (wetter.net) und am 26.10. spät bei 56 cm (WSV, über IndexBox nach Platts, 29.10.). Marktteilnehmer erwarten für die folgenden Tage Werte um 70 cm; die Entlastung gilt als kurz.
Messfalle: Ein Anstieg nach Regen ist kein Ende des Niedrigwassers. Der Status bleibt, bis der gleichwertige Wasserstand erreicht ist.
Messfalle: Der Pegel ist nicht die Wassertiefe. Er misst gegen einen festen Nullpunkt; unter null heisst nicht trocken, die Fahrrinne ist tiefer.
Folge, Stand 2.10.: Der Rhein ist für die meisten Transporte zweigeteilt, und anders als 2018 ist die rechtsrheinische Bahnstrecke gesperrt. Das IfW Kiel nannte 0,1 bis 0,2 Prozentpunkte weniger Wachstum im dritten Quartal; 2018 kostete das Niedrigwasser rund 2,4 Mrd. Euro.
Offen: ob die Force-Majeure-Erklärungen von Covestro, BASF und LyondellBasell fortbestehen.
Stand bis 23.10.:
Urteil bis 23.10.: Der Pegel Kaub stieg nach Regen auf 29 cm (23.10., 8 Uhr); am 19.10. um 18 Uhr waren es 16 cm. Das Rekordtief bleibt −2 cm am 7. und 8.10. (WSV, Rohdaten, vorläufig). Zum gleichwertigen Wasserstand von 77 cm fehlen fast 50 cm.
Stand 23.10.: Kaub stand am 19.10. um 18 Uhr bei 16 cm (wetter.net) und am 23.10. um 8 Uhr bei 29 cm (PEGELONLINE, über Wetterkontor). Für das Wochenende war Regen angesagt; Mosel, Lahn und Sieg können den Mittel- und Niederrhein vorübergehend um einige Dezimeter heben. Für normale Verhältnisse braucht der Rhein einen nassen Winter und Schnee in den Alpen (wetter.net, 19.10.).
Stand bis 16.10.:
Urteil bis 16.10.: Der Pegel Kaub fiel am 7. und 8.10. auf −2 cm (WSV, Rohdaten, vorläufig). Seither blieb er nahe am Grund: am 16.10. um 10.45 Uhr 9 cm. Drei Allzeittiefs seit August: Das ist kein Ausschlag mehr, das ist ein Niveau.
Pegel: Kaub fiel am 7. und 8.10. auf −2 cm, laut Rohdaten der WSV (PEGELONLINE, vorläufig). Die Tagestiefs danach: 19 cm am 13.10., 10 cm am 14.10., 9 cm am 15. und 16.10.; am 16.10. um 10.45 Uhr 9 cm. Zuvor lag das Rekordtief bei 2 cm am 24.9., das Augusttief je nach Quelle bei 5 bis 7 cm, der alte Rekord bei 25 cm im Oktober 2018. Der Gleichwertige Wasserstand von 77 cm ist um 68 cm verfehlt.
Stand bis 9.10.:
Urteil bis 9.10.: Der Pegel Kaub fiel am 7. und 8.10. auf −2 cm (WSV, Rohdaten, vorläufig); am 9.10. um 10 Uhr stand er bei 7 cm. Drei Allzeittiefs seit August: Das ist kein Ausschlag mehr, das ist ein Niveau.
Pegel: Kaub fiel am 7. und 8.10. auf −2 cm und stand am 9.10. um 10 Uhr bei 7 cm, laut Rohdaten der WSV (PEGELONLINE, vorläufig). Zuvor lag das Rekordtief bei 2 cm am 24.9., das Augusttief je nach Quelle bei 5 bis 7 cm, der alte Rekord bei 25 cm im Oktober 2018. Der Gleichwertige Wasserstand von 77 cm ist um 79 cm verfehlt.
Messfalle: Der Pegel ist nicht die Wassertiefe. Er misst gegen einen festen Nullpunkt; unter null heisst nicht trocken, die Fahrrinne ist tiefer.
Folge, Stand 2.10.: Der Rhein ist für die meisten Transporte zweigeteilt, und anders als 2018 ist die rechtsrheinische Bahnstrecke gesperrt. Das IfW Kiel nannte 0,1 bis 0,2 Prozentpunkte weniger Wachstum im dritten Quartal; 2018 kostete das Niedrigwasser rund 2,4 Mrd. Euro.
Offen: ob die Force-Majeure-Erklärungen von Covestro, BASF und LyondellBasell fortbestehen.
Stand bis 2.10.:
Urteil bis 2.10.: Neues Rekordtief: 2 cm am 24. September — tiefer als das Augusttief, tiefer als alles seit Messbeginn im 19. Jahrhundert. Am Morgen des 25.9. wieder 5 cm. Zweites Rekordtief innerhalb von sechs Wochen — das ist kein Ausschlag mehr, das ist ein Niveau.
Pegel: Kaub fiel am 24.9. auf 2 cm und stand am 25.9. früh bei 5 cm (WSV, vorläufig; Bloomberg nennt 4 cm). Das Augusttief lag je nach Quelle bei 5 bis 7 cm, der alte Rekord bei 25 cm im Oktober 2018; der Gleichwertige Wasserstand von 77 cm ist um 75 cm verfehlt. Die Elbe stand am 21.9. in Magdeburg bei 51 cm, unter dem mittleren Niedrigwasser von 72.
Folge: Der Rhein ist für die meisten Transporte zweigeteilt, und anders als 2018 ist die rechtsrheinische Bahnstrecke gesperrt. Das IfW Kiel nennt 0,1 bis 0,2 Prozentpunkte weniger Wachstum im dritten Quartal; 2018 kostete das Niedrigwasser rund 2,4 Mrd. Euro.
Offen: ob die Force-Majeure-Erklärungen von Covestro, BASF und LyondellBasell fortbestehen.
Stand 25.9. (Reuters, WSV): Der Pegel fiel am Donnerstag, dem 24. September, auf zwei Zentimeter und lag damit unter dem Augusttief von 5 cm; am Freitagmorgen stand er wieder bei 5. Ein Sprecher der Wasserstrassen- und Schifffahrtsverwaltung sagt, der Rekord müsse noch verifiziert werden, die vorläufigen Daten deuteten auf einen historischen Tiefstand — gemessen wird seit dem 19. Jahrhundert. Die Zahl steht deshalb als vorläufig gekennzeichnet.
Abgleich 25.9.: Die Quellen weichen voneinander ab. Bloomberg nennt für den 24.9. 4 cm statt 2, und nach einer dpa-Meldung auf Basis der WSA-Daten lag das Augusttief bei 7 cm, nicht bei 5. Der Rekord hält in jeder Lesart; welche Messart die Werte trennt, klärt erst die verifizierte Reihe. Zur Grössenordnung: Die IHK-Arbeitsgemeinschaft Rheinland-Pfalz beziffert den volkswirtschaftlichen Schaden des Niedrigwasserjahres 2018 auf rund 2,4 Mrd. Euro und erwartet für 2026 erhebliche Schäden ohne Summe.
Ein in derselben Meldung zitierter Ökonom rechnet damit, dass das Wachstum im dritten Quartal wegen des Niedrigwassers um 0,2 Prozentpunkte schwächer ausfällt. Die Elbe steht in Magdeburg bei 51 cm, unter dem mittleren Niedrigwasser von 72 und knapp über dem Rekordtief von 45 aus dem Jahr 2019; für die Donau lag kein Tageswert vor. Eine Unterschreitung ist Wetter, zwei in sechs Wochen sind ein Niveau.
Die Flüsse sind Infrastruktur, nicht Szenerie. Der Pegel Kaub fiel am 14.8. auf 8 cm, am 15.8. auf 6 cm, am 17.8. auf 5 cm — zwanzig Zentimeter unter dem bisherigen Allzeitrekord von 25 cm vom 22. Oktober 2018. Seit dem 3. August lag das Tagesminimum an keinem Tag mehr über diesem alten Rekord. Der BDB erklärte die Zweiteilung des Rheins für vollzogen: zwei Schifffahrtsreviere ohne Verbindung. Stand 10.9., 05:00 Uhr: 24 cm — mit fallender Tendenz.
Der Verlauf der Morgenwerte vom 6. bis 10. September lautet 32 → 34 → 29 → 26 → 24. Das ist kein Erholungspfad, sondern ein zweiter Rückgang innerhalb einer engen Spanne. Die Marke des Gleichwertigen Wasserstands liegt bei 77 cm und ist damit um rund 53 cm verfehlt. In der Schweiz zeigte der Pegel Konstanz am 13.8. mit 275 cm den tiefsten je an einem 13. August gemessenen Wert seit Beginn des Auswertezeitraums 1850; die Schifffahrt auf dem Untersee fährt mit Streckenunterbruch zwischen Stein am Rhein und Diessenhofen.
Die Donau liegt parallel im Tief, ohne behördliche Sperren. Force Majeure laufend: Covestro (Dormagen), BASF (Ludwigshafen), LyondellBasell (Wesseling); Evonik und Ineos meldeten Logistikprobleme; ob dort Force Majeure erklärt wurde und ob die Erklärungen fortbestehen, ist nicht belegt. Der Unterschied zu 2018, in einem Satz: Damals war die Schiene die Ausweichroute. Heute ist der Rhein geteilt, die rechtsrheinische Bahnstrecke gesperrt und der Strassengüterverkehr an der Kapazitätsgrenze.
Korrektur gegenüber der Vorfassung: Diese Seite führte 0,3–0,35 Prozentpunkte BIP-Dämpfung für das dritte Quartal. Belegbar ist eine andere Aufteilung — das IfW Kiel nennt 0,1 bis 0,2 Prozentpunkte für Q3, die 0,3 stammt von ING-Chefökonom Brzeski und bezieht sich auf das Gesamtjahr. Zwei Zahlen aus zwei Bezugsrahmen waren zu einer verschmolzen. Die Bundesbank warnt, Niedrigwasser und hohe Ölpreise könnten das Wachstum im dritten Quartal deutlich bremsen; 2018 lag der Gesamtschaden laut BfG bei 2,4 Mrd. Euro, die Branche hält 2026 für höher. Die Donau liegt parallel im Tief — korrelierte Redundanzen sind keine Redundanzen.
Stand 19.10.: Das Forschungszentrum CHNL der Nord-Universität zählte bis 30.9. 104 Transits; in der ganzen Saison 2025 waren es 103. Transitladung rund 3,7 Mio. Tonnen. Containerschiffe: 13 Transits, vier ostwärts, neun westwärts. Direkt durchgefahren sind Panstar Acro (Busan–Felixstowe, 20 Tage), Dubai Tower (Qingdao–Tees, 21 Tage) und Riyadh Mukaab (Ningbo–Felixstowe, 21 Tage). Bis Saisonende hält CHNL rund 150 Transits für möglich, ausdrücklich als Szenario.
Messfalle, zwei Zähler: Für 2025 zählt CHNL 15 Transits von Containerschiffen, das russische Ministerium 24 Containerfahrten; für 2026 erwartet der Minister mehr als 35. Für Zählungen gilt hier CHNL; russische Angaben stehen mit Namen. Der Gesamtverkehr 2025 lag bei 37,02 Mio. Tonnen, 2,3 Prozent unter dem Rekord von 2024 (Rosatom).
Präzisiert am 23.10.: «Acht Abfahrten bis 3.10.» war der Plan von Sea Legend für die Saison, nicht der Vollzug; ein zweites Schiff verliess Ningbo am 27.9. (FT). Felixstowe ist erreicht, Hamburg nicht.
Urteil bis 16.10.: Der erste Arktis-Liniendienst ist angekommen — in Teesport statt Felixstowe. Er trägt weniger als ein Promille des Asien-Nordeuropa-Verkehrs.
Belege bis 16.10.: Angekommen — aber nicht dort, wo der Fahrplan es vorsah. Die Dubai Tower erreichte am 9.9. Teesport in Nordostengland nach 25 Tagen ab Ningbo, mit rund 1.300 bis 1.500 Containern: Energiespeicher, Batterien, Solarmodule. Geplant war Felixstowe zwischen dem 5. und 7.9., danach Rotterdam, Hamburg, Gdynia. Schon der erste Anlauf hat den Fahrplan nicht gehalten. Acht Abfahrten bis 3.10.; Rosatom hält alle Genehmigungen und verwaltet die Route in 28 Sektionen, nuklear getriebene Eisbrecher stehen bereit.
Ladung: Energiespeicher, Batterien, Solarmodule — Europas Energiewende-Güter über eine russisch verwaltete Strasse. CMA CGM, MSC, Maersk und Hapag-Lloyd meiden die Route per Arctic Pledge; die Carrier-Welt teilt sich. Zwanzig Tage statt vierzig über Suez, statt fünfzig ums Kap. Und jetzt die Grössenordnung, die dieser Karte gefehlt hat. Der Gesamtverkehr auf der Nordostpassage lag 2025 bei 37,02 Mio. Tonnen — der erste Rückgang seit 2022; 2024 war mit 37,9 Mio. Tonnen ein Rekord (korrigiert am 25.9.: hier stand «zweites Rückgangsjahr in Folge»).
Container-Transits: 7 im Jahr 2023, 14 im Jahr 2024, 24 im Jahr 2025, für 2026 werden über 30 erwartet. Das ist weniger als ein Promille des Containervolumens zwischen Asien und Nordeuropa. Kein Chokepoint — aber auch kein Strukturbruch. Eine Absicherung: eine Strasse, die nur offen ist, weil das Eis geht, und weil ein einziger Staat sie freigibt. Die Karte steht hier, weil sie zeigt, was gebaut wird, während das Alte klemmt. Nicht, weil sie schon trägt.
Stand 30.10., Messgrösse Europa, Diesel vor Steuern: Deutschland rund 1,45 Euro je Liter am 26.10., eigene Rechnung wie bisher: 2,298 Euro je Liter an der Säule (Bulletin der Kommission, 26.10.), ohne Mehrwertsteuer 1,931, abzüglich Energiesteuer und CO2-Preis wie am 19.10. (0,484 Euro). Am 19.10. waren es rund 1,42. Der Durchschnitt der EU liegt an der Säule bei 2,146 Euro je Liter, Benzin in Deutschland bei 2,167.
Nachtrag 30.10., Reserven: Zwölf EU-Staaten erklärten am 29.10., bis Ende Januar 42,6 Mio. Barrel aus strategischen Lagern freizugeben, davon 20,5 Mio. Diesel (Agence Europe; Energiekommissar Jørgensen nach AFP). Über drei Monate sind das rund 0,22 Mio. Barrel am Tag, etwa 4 bis 5 Prozent des europäischen Dieselverbrauchs von rund 5 Mio. Barrel am Tag (eigene Rechnung, Verbrauch nach Energy Intelligence).
Frankreich verkauft bis 1,6 Mio. m³ Diesel und Heizöl zum Einkaufspreis, an die Kunden ab 1.11. (Décret n° 2026-981). Deutschland senkte die Vorratspflicht von 90 auf 82 Tage (in Kraft seit 22.10., BGBl. 2026 I Nr. 312).
Messfalle, Freigabe ist keine neue Menge: G7 (2.10.), IEA (15.10.) und die zwölf Staaten bewegen sich innerhalb der 400 Mio. Barrel vom 11.3.; die Zahlen nicht addieren. Die Kommission begründet mit dem Preis, nicht mit der Versorgung: «We do not expect the security of supply issue as such.» Der Engpass bleibt die Verarbeitung; laut IEA deckt das Angebot an Gasöl die Nachfrage im vierten Quartal nicht.
Schweiz: Das BWL gibt vom 23.10. bis 22.11. bis 45'000 m³ Diesel aus den Pflichtlagern frei, knapp 4 Prozent des Pflichtlagers, wegen verzögerter Pipelinelieferungen nach Starkregen in Südfrankreich und Niedrigwasser am Rhein; Flugpetrol seit 15.10. (BWL, 23.10.). Anders als in der EU: freigegeben wird bei physischer Lücke, verkauft zu Marktpreisen.
Russland: Das Ausfuhrverbot für Hersteller endet formell am 31.10.; laut Reuters-Quellen (29.10.) wird es bis Jahresende verlängert, mit Quoten. Offiziell bestätigt ist das nicht.
Preis USA, Stand 30.10.: 6,352 Dollar je Gallone am 27.10., nach EIA und AAA gleich (FleetOwner, 28.10.); ein Jahr zuvor 2,634 weniger. Frankreich und Österreich stehen vor Steuern weiter beim Bulletin vom 28.9. (1,37 und 1,36).
Messfalle: Das Bulletin misst den Montag, die Säule ändert sich täglich. Die Abzüge sind feste Steuern, darum folgt der Preis vor Steuern dem Markt.
Messfalle, Steuer ist nicht Preis: An der Säule fiel Diesel in Deutschland vom 28.9. bis 19.10. von 2,437 auf 2,266 Euro je Liter. 16,7 Cent davon sind die Senkung der Energiesteuer um 14,04 Cent samt Mehrwertsteuer (BGL; Bundestag, hib 730/2026). Darum misst diese Zeile den Preis vor Steuern.
Preis USA: AAA 20.10. 6,32 Dollar je Gallone, gleich wie am 15.10.; Rekord 6,53 am 22.9., alter Rekord 5,816 im Juni 2022. Die Raffinerien laufen mit 95 bis 100 Prozent; Energieminister Wright will «jede Raffinerie, die wir können» wieder öffnen (Reuters, 21.10.).
Wer wie zuteilt (Stand 23.10.): Russland gab am 10.10. rund 500.000 Tonnen zur Ausfuhr frei; das Verbot für Hersteller gilt nach der Verordnung 1252 bis 31.10. Kpler zählt vom 11. bis 20.10. rund 210.000 Tonnen russischer Verladungen; zwei Tanker melden Ziele in der Türkei und in Brasilien (Reuters, 20.10.). Eine Ladung in die USA ist bis 23.10. nicht belegt; Nowak hatte den 22.10. als Abfahrt genannt.
China gab für Oktober rund 3,7 Mio. Tonnen für drei Kraftstoffe frei und führte im September 1,85 Mio. Tonnen Diesel aus, 262 Prozent mehr als ein Jahr zuvor (Zolldaten, über The Edge).
Reserven: Die G7 beschlossen am 2.10. 100 Mio. Barrel über vier Monate, darunter eine grössere Menge Diesel in den ersten 20 Tagen. Es ist der Rest der IEA-Aktion vom 11.3., keine neue Menge. Laut IEA sind aus der Märzaktion rund 330 Mio. Barrel freigegeben; über 20 Mio. Barrel Diesel sollen so schnell wie möglich folgen (IEA, 15.10.). Eine zusätzliche Freigabe von 50 Mio. Barrel Diesel in Europa, die die USA verlangt hatten, kam nicht zustande (Reuters, 21.10.).
Menge: US-Destillatbestände und ihr Abstand zum Fünfjahresschnitt stehen im Streifen (EIA). Die Bestände an Gasöl und Diesel in der OECD lagen im Juli 5 Prozent unter dem Vorkriegsstand (IEA, 14.10.).
Freigegeben heisst nicht verkauft: Was eine Freigabe bewirkt, zeigt erst der Absatz.
Stand bis 23.10.:
Urteil bis 23.10.:
Die Knappheit sitzt in der Verarbeitung: Die US-Raffinerien laufen mit 95 bis 100 Prozent, Diesel kostet 6,32 Dollar je Gallone (AAA, 20.10.), Washington lockert die Sanktionen für russischen Diesel. In Deutschland fiel der Preis an der Säule seit dem 28.9. fast nur um die Steuersenkung.
Stand 23.10., Messgrösse Europa, Diesel vor Steuern: Deutschland rund 1,42 Euro je Liter am 19.10., eigene Rechnung: Preis ohne Mehrwertsteuer 1,904 (BGL nach dem Bulletin der Kommission) abzüglich Energiesteuer und CO2-Preis, am 28.9. 0,628 Euro, seit 1.10. um 0,140 Euro gesenkt. Frankreich 1,37 und Österreich 1,36 stehen beim Bulletin vom 28.9.; die neue Datei ohne Steuern ist noch nicht gelesen.
Stand bis 16.10.: Messgrösse Europa, Diesel vor Steuern (Weekly Oil Bulletin der Kommission, Preise vom 28.9.): Deutschland 1,42, Frankreich 1,37, Österreich 1,36 Euro je Liter; EU-Schnitt 1,38, Euroraum 1,39. Neuere Bulletins sind noch nicht eingelesen.
Urteil bis 16.10.: Der US-Dieselpreis erreichte am 22.9. mit 6,53 Dollar je Gallone den Rekord im AAA-Tagesdurchschnitt, am 15.10. waren es 6,32. Bis zum 22.9. fiel Rohöl, während Diesel stieg: Die Knappheit sitzt in der Verarbeitung, nicht im Rohstoff. Seither steigt Rohöl wieder, und Diesel bleibt knapp unter dem Rekord.
Preis: Der AAA-Tagesdurchschnitt stand am 15.10. bei 6,32 Dollar je Gallone, nach dem Rekord von 6,53 am 22.9.; der alte Rekord lag bei 5,816 im Juni 2022.
Wer wie zuteilt (Stand 16.10.): China gibt im Oktober Ausfuhrquoten von rund 3,7 Mio. Tonnen frei, für Diesel, Benzin und Kerosin zusammen (zwei Industriequellen, Reuters). Russland verlängerte mit der Verordnung 1252 das Ausfuhrverbot für Hersteller bis 31.10.; für alle anderen gilt es nach einem Beschluss vom Juli bis 31.1.2027. Seit dem 10.10. sind 500.000 Tonnen davon ausgenommen (Regierung, via TASS); die erste Ladung ging am 13.10. ab Primorsk nach Marokko (Reuters).
Die USA erlauben mit der Lizenz GL 135 vom 9.10. Kauf und Einfuhr von russischem Diesel bis 7.4.2027 (OFAC); eine Ladung in die USA ist bis 16.10. nicht belegt. Indien belegt die Ausfuhr mit einer Abgabe, die alle zwei Wochen angepasst wird (beschlossen; Stand 2.10.). Die USA drohen mit einem Ausfuhrverbot (angedroht; Stand 2.10.).
Reserven: Die G7 beschlossen am 2.10. 100 Mio. Barrel über vier Monate, darunter eine grössere Menge Diesel in den ersten 20 Tagen. Es ist der Rest der IEA-Aktion vom 11.3., keine neue Menge. Laut IEA sind aus der Märzaktion rund 330 Mio. Barrel freigegeben; über 20 Mio. Barrel Diesel sollen so schnell wie möglich folgen (IEA, 15.10.).
Präzisiert am 16.10.: Die 3,7 Mio. Tonnen Chinas gelten für drei Kraftstoffe, nicht für Diesel allein, und das Datum 31.1.2027 stammt nicht aus der Verordnung 1252. Deutschland senkt die Energiesteuer auf Diesel und Benzin vom 1.10. bis 31.12. um 14,04 Cent je Liter (Bundestag, hib 730/2026). Der Preis vor Steuern bleibt davon unberührt.
Stand bis 9.10.: Messgrösse Europa, Diesel vor Steuern (Weekly Oil Bulletin der Kommission, Preise vom 28.9.): Deutschland 1,42, Frankreich 1,37, Österreich 1,36 Euro je Liter; EU-Schnitt 1,38, Euroraum 1,39. Das Bulletin vom 5.10. ist noch nicht eingelesen.
Urteil bis 9.10.: Der US-Dieselpreis erreichte am 22.9. mit 6,53 Dollar je Gallone den Rekord im AAA-Tagesdurchschnitt, am 9.10. waren es 6,28. Bis zum 22.9. fiel Rohöl, während Diesel stieg: Die Knappheit sitzt in der Verarbeitung, nicht im Rohstoff. Seither steigt Rohöl wieder, und Diesel gibt nach.
Preis: Der AAA-Tagesdurchschnitt stand am 9.10. bei 6,28 Dollar je Gallone, nach dem Rekord von 6,53 am 22.9.; der alte Rekord lag bei 5,816 im Juni 2022.
Menge: US-Destillatbestände und ihr Abstand zum Fünfjahresschnitt stehen im Streifen (EIA).
Wer wie zuteilt (Stand 9.10.): China nimmt die Ausfuhr im Oktober wieder auf, mit Quoten von rund 3,7 Mio. Tonnen (beschlossen; Reuters, 9.10.). Russland verbietet sie für Hersteller bis 31.10., für alle anderen bis 31.1.2027 (beschlossen; Verordnung 1252 vom 29.9.). Indien belegt sie mit einer Abgabe, die alle zwei Wochen angepasst wird (beschlossen; Stand 2.10.). Die USA drohen mit einem Ausfuhrverbot (angedroht; Stand 2.10.).
Die EU hat keine zusätzliche Freigabe beschlossen; die G7 geben die restlichen 100 Mio. Barrel der Freigabe vom März binnen vier Monaten frei, eine grössere Menge Diesel binnen 20 Tagen (beschlossen; S&P Global, 2.10.; Reuters, 7.10.).
Freigegeben heisst nicht verkauft: Was eine Freigabe bewirkt, zeigt erst der Absatz. Deutschland senkt die Energiesteuer auf Diesel und Benzin vom 1.10. bis 31.12. um 14,04 Cent je Liter (Bundestag, hib 730/2026). Der Preis vor Steuern bleibt davon unberührt.
Stand bis 2.10.: Messgrösse Europa, Diesel vor Steuern (Weekly Oil Bulletin der Kommission, Preise vom 28.9.): Deutschland 1,42, Frankreich 1,37, Österreich 1,36 Euro je Liter; EU-Schnitt 1,38, Euroraum 1,39. Seit dem Frühjahr haben mehrere Staaten die Steuern auf Diesel gesenkt; der Preis vor Steuern zeigt die Knappheit ohne diese Eingriffe. Die Reihe beginnt mit diesem Wert.
Urteil bis 2.10.: Der US-Dieselpreis erreichte am 22.9. mit 6,53 Dollar je Gallone den Rekord im AAA-Tagesdurchschnitt, am 24.9. waren es 6,51. Bis zum 22.9. fiel Rohöl, während Diesel stieg: Die Knappheit sitzt in der Verarbeitung, nicht im Rohstoff. Seither steigt Rohöl wieder.
Preis: Der AAA-Tagesdurchschnitt erreichte am 22.9. mit 6,53 Dollar je Gallone den Rekord und stand am 24.9. bei 6,51; der alte Rekord lag bei 5,816 im Juni 2022. Auf Rohöl-Äquivalenzbasis sind das rund 273 Dollar je Barrel.
Marge: Der NYMEX-Crack gegen WTI erreichte intraday 108,02 Dollar (3.9. oder 9.9.), die Golfküste nach Platts 98,15 am 1.9.; europäische Dieselcracks lagen Anfang September über 100 Dollar (IEA).
Menge: Die US-Destillatbestände lagen in der Woche zum 18.9. bei 107,4 Mio. bbl, zuletzt belegt 13 Prozent unter dem Fünfjahresschnitt (EIA).
Politik: Am 22.9. unterstützte der US-Präsident ein Ausfuhrverbot; das Weisse Haus dementierte — angekündigt, nicht beschlossen.
Folge: Airlines streichen wegen der Kosten, nicht wegen der Nachfrage.
Wer wie zuteilt (Stand 2.10.): China hat die Ausfuhr für Oktober über Hongkong und Macau hinaus ausgesetzt; ob sie nach dem 7.10. wieder aufgenommen wird, hängt an den Inlandsbeständen (beschlossen; Reuters, 1.10.). Russland verbietet die Ausfuhr bis Ende Oktober (beschlossen). Indien belegt sie mit einer Abgabe, die alle zwei Wochen angepasst wird (beschlossen). Die USA drohen mit einem Ausfuhrverbot, falls Deutschland und Frankreich keine Notvorräte freigeben (angedroht; Reuters, 1.10.); im August lieferten sie rund die Hälfte der Dieselimporte der EU (IEA).
Die EU berät einen französischen Vorschlag, zusätzliche Reserven freizugeben (in Beratung; Reuters, 2.10.). Der AAA-Durchschnitt stand am 1.10. bei rund 6,50 Dollar je Gallone, etwa 70 Prozent über dem Vorkriegsstand. Auf Rohöl-Äquivalenzbasis rund 273 Dollar je Barrel (6,51 Dollar je Gallone am 24.9.), bei einem Brent von 106,60 am 24.9.
Stand 21.9.: AAA meldet 6,505 Dollar je Gallone, den höchsten Wert der Reihe; der alte Rekord lag bei 5,816 im Juni 2022. Die EIA-Wochenreihe, erhoben montags an rund 400 Stationen, stand am 14.9. bei 6,285 — eine andere Reihe mit anderem Stichtag, kein Widerspruch. Die US-Destillatbestände lagen am 4.9. bei 106,3 Mio. bbl, rund 14 Prozent unter dem Fünfjahresschnitt; die EIA erwartet für September weniger als 100 Mio.
Und seit dem 23.9. steht ein Instrument im Raum: Der US-Präsident erklärte am 22. September, er unterstütze ein Ausfuhrverbot für Diesel; Politico berichtete unter Berufung auf fünf Personen von einem vorbereiteten 90-Tage-Verbot. Das Weisse Haus dementierte, der Energieminister sagte, niemand erwäge ein pauschales Verbot. Wirkung noch am selben Tag: US-Futures minus 4 Prozent, europäische Dieselmargen auf Rekordhoch — es geht um rund 1,5 Mio. Barrel täglicher US-Ausfuhren nach Europa, Lateinamerika und Australien. Angekündigt und dementiert, nicht beschlossen.
Der Preis hat den Rohstoff verlassen. Der Brent-Kontrakt notierte im August noch bei rund 90 Dollar und steht jetzt über 106 — der Diesel-Crack erreichte am 9.9. ein Rekordhoch von $108,02 im Intraday-Handel und notierte zuletzt bei $101,10, 4,3% unter dem Vortag, nachdem Regierungsdaten einen leichten Anstieg der Destillatbestände zeigten.
Abgleich 25.9.: Zwei Sekundärquellen datieren dieses Intraday-Hoch auf den 3.9., und es gehört zum NYMEX-Futures-Crack gegen WTI (Lieferort New York Harbor), nicht zur Golfküste. Die Karte führt deshalb beide Daten und trennt die Serien. Der US-Dieselpreis selbst stand am 9.9. bei $200,65/bbl.
Methodik-Warnung, weil diese Zahl wandert: Ein Crack-Spread ist kein universeller Preis — er hängt vom Diesel-Kontrakt, dem Rohöl-Benchmark, dem Zeitpunkt und dem Ort ab. S&P Global Platts bewertete den Gulf-Coast-ULSD-Spread gegen den WTI-Front-Month am 1.9. mit $98,15, ebenfalls ein Serienrekord. Wer den Intraday-Spitzenwert von $108 gegen die Platts-Bewertung von $98 stellt, vergleicht zwei Messreihen. Der Normalwert liegt bei $20–30. Wie leicht das schiefgeht, hat diese Woche die EIA selbst gezeigt: Im Kurzfristausblick vom 9.9. standen in der Tabelle der wesentlichen Prognoseänderungen unter «Distillate crack spread» die Zahlen des Benzin-Cracks; die Behörde hat die Tabelle nachträglich korrigiert.
Wenn es der Datenherausgeber verwechselt, ist die Warnung keine Pedanterie. Retail: Der Rekord ist gefallen. Am 11.9. überschritt der US-Diesel-Durchschnitt erstmals sechs Dollar je Gallone: 6,06 laut AAA, gegen rund 3,70 ein Jahr zuvor.
Korrigiert am 18.9.: Diese Seite führte seit dem 13.9. einen Wert von 6,20; er liess sich an keiner Primärquelle belegen und ist entfernt. JPMorgan nennt am 17.9. knapp 6,30 — eine Bankangabe, kein AAA-Wert. Kalifornien liegt am 11.9. bei 7,98, in den Metrowerten vom 10.9. San Rafael bei 8,42 und San Francisco bei 8,29; die zuvor hier geführten 8,14 und 8,62 sind damit ersetzt.
Die 9,99 an einzelnen Stationen stammen von GasBuddy und bezeichnen das Anzeigemaximum der Zapfsäule, nicht einen AAA-Durchschnitt. Seit dem 16.9. ist aus dem Preis eine gestrichene Verbindung geworden: American Airlines beziffert den Kerosinpreis — ein Mitteldestillat wie Diesel — im vierten Quartal auf rund einen Dollar je Gallone über der Juli-Annahme, bei zehn Mio. Dollar je Cent; das sind rund eine Mrd. Dollar Mehrkosten in einem Quartal.
United streicht Dezember-Flüge, Southwest halbiert das geplante Kapazitätswachstum 2026. Alle drei melden ausdrücklich starke Buchungen. Gestrichen wird wegen der Kosten, nicht wegen der Nachfrage — Angebotsrücknahme, nicht Nachfragezerstörung (Reuters, Morgan-Stanley-Konferenz vom 16.9.). Auf Rohöl-Äquivalenzbasis zahlen Verbraucher damit effektiv rund 250 Dollar je Barrel für Diesel — Stand Mitte September, bei einem Dieselpreis um 6 Dollar je Gallone. Und eine Zahl, die keine Preiszahl mehr ist: Eine erhebliche Zahl von Stationen meldet «kein Diesel».
Das ist der Übergang von Preis zu Menge. Die Weitergabe läuft bereits als Tarif: UPS hob den Ground-Zuschlag zum 14.9. von 27,5 auf 28,5 Prozent an, Amazon erhebt 3,5 Prozent auf Drittanbieter — dieselbe Form wie der MSC-Containerzuschlag. US-Destillatbestände 103,4 Mio. bbl (W/21.8.): der tiefste August seit Beginn der EIA-Wochenreihe 1982; die Lagerdeckung liegt rund 13 Prozent unter dem Fünfjahresschnitt, auf saisonalen Rekordtiefs. Diese Seite führte bisher nur den Preis. Die Lagerdeckung ist die Mengenseite derselben Sache — und nach der eigenen Sortierung ein Vorrat, kein Preis. Wer auf Brent schaut, sieht Stabilität. Wer auf das Produkt schaut, sieht den Bruch. Niemand verbrennt Rohöl; Raffinerien tun das.
Stand 19.10.: Ein neuer Fall von Zuteilung an Flughäfen ist nicht gefunden. Am 8.4. rationierte Air BP vier Flughäfen im Norden Italiens, höchstens 2.000 Liter je Flugzeug; im Süden fehlte Kerosin in Brindisi, Reggio Calabria und Pescara. Lufthansa strich von Mai bis Oktober 20.000 Kurzstreckenflüge; genannt wurden die Kosten und die Schliessung von CityLine, die Versorgung nannte der Konzern stabil (27.5.).
Ausbeute: Die Raffinerien holten im Sommer mehr Kerosin aus dem Rohöl, auf Kosten des Diesels (IEA, 14.10.). Verbraucht ist der Puffer nicht: Die G7 geben den Rest der IEA-Aktion frei (Zeile Diesel).
Korrigiert am 23.10.: Hier standen ein Preis von 146,93 Dollar je Barrel vom 13.8. und der Satz, der Puffer sei verbraucht. Der Spitzenwert lag im April bei 209 Dollar im Wochenschnitt (IATA, Jet Fuel Price Monitor). Einen neueren Preis nennt die IATA ohne datierte Woche; er steht darum nicht hier. Dass der Puffer verbraucht sei, ist nicht belegt.
Stand 19.10.: Laut IFPRI fielen die Preise für Stickstoffdünger seit Ende Mai um 25 bis 45 Prozent. Phosphat stieg nach der Schliessung der Meerenge um 25 bis 30 Prozent und blieb dort. Schwefel kostet mehr als doppelt so viel wie zu Jahresbeginn; seine Ausfuhr fiel im ersten Halbjahr um 33 Prozent, von 13,5 auf 9 Mio. Tonnen, drei Viertel des Rückgangs am Golf (IFPRI, 18.9.).
Ammoniak: Der Tampa-Kontrakt für September wurde am 26.8. bei 555 Dollar je Tonne abgeschlossen, das vierte Minus seit dem Mai-Hoch von 825 (QCI; Fertilizer Daily). Für Oktober meldete QCI am 29.9. eine kleine Senkung; die Zahl ist nicht frei zugänglich.
Golf: Die Lieferungen von Dünger aus dem Golf stehen laut IFPRI seit über sechs Monaten weitgehend still. Die UN haben einen Mechanismus vorbereitet, mit Leitstelle in Oman und fünf Schiffen am Tag; er braucht eine Einigung zwischen Washington und Teheran und liefe sieben bis zehn Tage danach an (Reuters, 14.10.; UNOPS führt den Mechanismus, den es empfiehlt). Vor dem Krieg ging rund ein Drittel des gehandelten Harnstoffs durch die Meerenge. QAFCO, nach eigener Angabe bis zu 14 Prozent der Weltversorgung mit Harnstoff, meldete Force Majeure; eine Aufhebung ist bis 19.10. nicht gefunden.
Korrigiert am 23.10.: Das bisherige Urteil «zweigeteilter Markt» stand auf Ammoniak und QAFCO; es steht im Verlauf. Gestrichen sind drei gedämpfte Angaben ohne Beleg: Futures von rund 400 Dollar ohne Stichtag, 850.000 Tonnen gestrandeter Ware, Ägypten plus 26 Prozent. Die Werte der Weltbank für September folgen, sobald ihre Datei an der Quelle gelesen ist.
Urteil bis 16.10.: Zweigeteilter Markt: Ammoniak in Tampa fiel im September auf 555 Dollar je Tonne, das vierte Minus seit dem Mai-Hoch von 825. Beim Harnstoff steht QAFCO, nach eigener Angabe bis zu 14 Prozent der Weltversorgung, in Force Majeure (Stand 25.9.).
Belege bis 16.10.: Zweigeteilter Markt.
Korrigiert am 25.9.: Das Tampa-Ammoniak-Settlement für September 2026 liegt bei 555 Dollar je Tonne CFR, 80 unter August und das vierte Minus in Folge seit dem Mai-Hoch von 825. Die hier bisher geführten 540 und 590 waren die Werte von September und Oktober 2025 — dieselbe Fortschreibung eines Vorjahreswerts, die diese Seite bei Malakka schon einmal korrigiert hat. Mosaic kauft wegen eines Turnarounds in Faustina Spotladungen zu. QAFCO nennt sich selbst grösster Einzelstandort-Exporteur von Harnstoff mit bis zu 14 Prozent der Weltversorgung und ist in Force Majeure. Ohne unabhängigen Beleg und deshalb gedämpft: die zuvor hier geführten Futures von rund 400 Dollar je Tonne ohne Stichtag, die 850.000 Tonnen gestrandeter Golf-Ware und die ägyptische Preissteigerung von 26 Prozent seit dem 6.7. Lagarde (ECB): "A third of fertilizers are shipped through the Strait of Hormuz — that is at risk."
Stand 30.10.: Der Front-Month am TTF stand am 28.10. um 16 Uhr bei 100,37 Euro je Megawattstunde, erstmals über 100 seit Dezember 2022; vor dem Krieg rund 32, Rekord August 2022 rund 340 (Yahoo Finance nach Bloomberg, 28.10.). Energiekommissar Jørgensen: «Once again, due to geopolitical turbulence, Europe faces another energy crisis.»
Speicher: EU 75 Prozent, Deutschland 61,7 Prozent, Stand 27.10. (Energiedashboard des Bundes, nach GIE); am 26.10. 74,93 Prozent (GIE über TASS). Ziel 90 Prozent zum 1.11., das flexibel angewendet werden darf. Der letzte Winter endete bei 28 Prozent, im Neunjahresschnitt rund 40 (ACER).
Katar: Die Force Majeure für Edison gilt jetzt bis Ende Dezember statt bis Anfang Dezember (LNG Prime, 27.10.). Die USA liefern rund 30 Prozent des Gases der EU; im Winter konkurriert Europa mit Asien um freie Ladungen.
Messfalle: Der Front-Month ist der Preis für den nächsten Monat, nicht der Durchschnitt, den Haushalte und Betriebe zahlen. Er zeigt, wohin die Verträge laufen, nicht was heute auf der Rechnung steht.
Überholt: Die Hochrechnung vom 16.10. auf knapp 77 Prozent am 1. November. Das Tempo hielt nicht; seit dem 20.10. steht der Speicher bei rund 74,6 Prozent.
Kapazität und Durchsatz bleiben zwei Zahlen: Der Ausfall in Ras Laffan entspricht rund 12,8 Mio. Tonnen im Jahr, rund 17 Prozent der katarischen Kapazität; die Reparatur dauert nach Unternehmensangaben drei bis fünf Jahre. Der LNG-Durchsatz durch Hormuz lag im August rund 96 Prozent unter dem Vorjahr, 18 gegen 509 Ladungen (ICIS); eine neuere Zahl allein für LNG liegt hier nicht vor.
Was bleibt: Die Schäden in Katar halten die Störung auch bei offener Meerenge über Monate. Das ist keine Transportfrage mehr, sondern eine Anlagenfrage.
Stand bis 23.10.:
Stand 23.10.: Die Füllung stockt. Der EU-Speicher stand am 20.10. bei 74,62 Prozent, am 21.10. bei 74,58 und am 22.10. wieder bei 74,62 (GIE, über Tradingeconomics); für die Jahreszeit ist das der tiefste Stand seit Beginn der Aufzeichnungen (Tradingeconomics). Deutschland: 61,2 Prozent (Bundesnetzagentur, Lage vom 21.10.). Die Bundesnetzagentur hält einen vergleichsweise niedrigen Stand am Ende des Winters für wahrscheinlich; die Ziele zum November müssten nicht zwingend erreicht werden.
Katar: Die Force Majeure gilt nach den Meldungen vom 28.9. für Kunden in Asien bis November, für Edison bis Anfang Dezember; eine Änderung ist bis 23.10. nicht gefunden.
Stand bis 16.10.:
Stand 16.10.: Die Force Majeure für Ras Laffan ist laut Agenturmeldungen vom 28.9. verlängert, für Kunden in Asien bis November, für Edison in Italien bis Anfang Dezember.
Speicher: Vom 6. bis 13.10. stieg der EU-Speicher um rund 0,15 Punkte je Tag, auf 74,02 Prozent. Im selben Tempo stünde er am 1. November bei knapp 77 Prozent, unter dem Ziel von 80 (eigene Rechnung aus den Werten im Streifen).
Stand bis 9.10.:
Stand 9.10.: Die Force Majeure für Ras Laffan ist laut Agenturmeldungen vom 28.9. verlängert, für Kunden in Asien bis November, für Edison in Italien bis Anfang Dezember.
Kapazität und Durchsatz bleiben zwei Zahlen: Der Ausfall in Ras Laffan entspricht rund 12,8 Mio. Tonnen im Jahr, rund 17 Prozent der katarischen Kapazität; die Reparatur dauert nach Unternehmensangaben drei bis fünf Jahre. Der LNG-Durchsatz durch Hormuz lag im August rund 96 Prozent unter dem Vorjahr, 18 gegen 509 Ladungen (ICIS); eine neuere Zahl allein für LNG liegt hier nicht vor.
Speicher: Seit dem 23.9. stieg der EU-Speicher um rund 0,2 Punkte je Tag. Im selben Tempo stünde er am 1. November bei gut 78 Prozent, unter dem Ziel von 80 (eigene Rechnung aus den Werten im Streifen).
Was bleibt: Die Schäden in Katar halten die Störung auch bei offener Meerenge über Monate. Das ist keine Transportfrage mehr, sondern eine Anlagenfrage.
Stand bis 2.10.: Kapazität und Durchsatz sind zwei Zahlen, und diese Zeile führte bisher nur eine. Der Ausfall in Ras Laffan entspricht rund 12,8 Mio. Tonnen im Jahr, also rund 17 Prozent der katarischen Kapazität. Der Durchsatz durch Hormuz brach dagegen im August um rund 96 Prozent ein — 18 Ladungen gegen 509 im Vorjahreszeitraum, nach einer Auswertung von ICIS; der Einnahmeausfall wird auf rund 24 Mrd. Dollar beziffert.
Seit Mitte September kommt wieder etwas durch, und QatarEnergy kauft US-LNG zu, um eigene Verträge zu bedienen. TTF erreichte am 10.9. €80/MWh — vierte Sitzung in Folge im Plus, höchster Stand seit Dezember 2022. Und der Grund liegt nicht in der Meerenge, sondern in zwei zerstörten Produktionstrains.
Eingeordnet am 25.9.: Dieser Satz vom 10.9. ist durch die Durchsatzzahl überholt. Der Einbruch der Durchfahrten liegt in der Meerenge; die zerstörten Trains erklären den Kapazitätsausfall, nicht den Durchsatz. Iranische Raketen trafen Ras Laffan am 18. und 19. März und beschädigten zwei LNG-Trains sowie eine Gas-to-Liquids-Anlage. Offline sind seither rund 12,8 Mio. Tonnen im Jahr — etwa 17 Prozent der katarischen Exportkapazität. Die Reparatur dauert nach Unternehmensangaben drei bis fünf Jahre und kostet rund 26 Mrd. Dollar; der Einnahmeausfall wird auf 20 Mrd. Dollar jährlich geschätzt.
Die Force Majeure läuft seit April und wurde mehrfach verlängert, zuletzt durch den Herbst. Beim italienischen Versorger Edison summieren sich die ausgefallenen Ladungen seit April auf 29, rund 3,8 Mrd. Kubikmeter; 21 davon wurden anderweitig beschafft. Edisons Vertrag mit Katar läuft 25 Jahre über 6,4 Mrd. Kubikmeter im Jahr und deckt rund ein Zehntel des italienischen Bedarfs. Dazu ein zweiter, unabhängiger Ausfall: Woodside meldet für das erste Halbjahr über 20 Prozent weniger Gasproduktion nach Wartung und Zyklonschäden.
EU-Speicher 66,59% (5.9.) gegen einen Fünfjahresschnitt von rund 82%, Deutschland etwa 53%; das 90%-Mandat wurde still auf 80% gesenkt und gilt breit als verfehlt — ENTSOG nennt 75 bis 78 Prozent zum 1. November, INES hält für Deutschland rund 77 Prozent für technisch erreichbar, aber nur bei wirtschaftlicher Einspeicherung, und bei €80 ist sie es nicht.
Der Satz, der diese Zeile von allen anderen unterscheidet: Die Schäden in Katar bedeuten, dass die Störung Monate anhält — auch bei offener Strasse von Hormuz. Das ist keine Transportfrage mehr, sondern eine Anlagenfrage. Marktteilnehmer rechnen damit, dass die Gaspreise über Vorkriegsniveau bleiben, selbst wenn die Tanker wieder fahren; für die europäische Chemie verschiebt das den Kostenabstand zum Rest der Welt dauerhaft.
Stand 19.10.: Nach Drohnenangriffen am 12. und 13.8. standen alle drei Getreideterminals in Noworossijsk still (Reuters, 14.8.). Über die Häfen am Asowschen und Schwarzen Meer liefen in der letzten Saison 88 Prozent der russischen Getreideausfuhr auf See. Im August gingen 1,3 Mio. Tonnen Weizen hinaus; so wenig war es im August zuletzt im Jahr des Ausfuhrverbots 2010 (S&P Global, 20.8.; Getreideverband, 23.9.). Ein Teil weicht über die Ostsee aus.
Saison 2026/27: Das US-Landwirtschaftsministerium senkte die russische Weizenausfuhr am 9.10. auf 40,0 Mio. Tonnen, den tiefsten Wert seit fünf Jahren; SovEcon rechnet mit 36,7. Die Ukraine führte im September 1,49 Mio. Tonnen Getreide aus, 37 Prozent weniger als ein Jahr zuvor (Ministerium, 1.10.).
Korrigiert am 23.10.: Die hier geführte Halbierung der ukrainischen Prognose von 64,4 auf 29,6 Mio. Tonnen war ein Szenario des Ministeriums für den Fall, dass die Wege blockiert bleiben, keine neue Prognose (Interfax, 14.8.). Die 2,2 Mio. Tonnen für August und «über 90 Prozent der Kapazität offline» liessen sich nicht belegen. Der Satz, der Effekt erscheine zuerst im FAO-Index, stimmt nicht: Zuerst zeigte ihn am 12.8. die Börse in Chicago. Die Donau stand im Juli so tief wie seit 30 Jahren nicht (Reuters, 20.7.); ein Stand für Oktober ist nicht gefunden.
Stand 9.10.: Die russische Verordnung Nr. 1158 vom 12.9. wurde am 14.9. veröffentlicht und gilt seit dem 24.9. (Rechtsportal pravo.gov.ru, Kontur). Sie verbietet die Ausfuhr von Schwefelsäure nicht ganz: Bis 31.12. geht sie nur mit Entscheid des Premiers oder seines Ersten Stellvertreters; Transit und zwischenstaatliche Abkommen sind ausgenommen.
China: Seit Mai stoppt China die Ausfuhr von Säure aus der Kupfer- und Zinkverhüttung, vorerst bis Ende 2026; die Ausfuhren fielen im Juni um 99,2 Prozent gegenüber dem Vormonat (SMM, Zolldaten). Ende August liess China eine erste Einzelladung von 32.000 Tonnen nach Chile auslaufen (Bloomberg).
Hormuz: Die Hälfte des seewärtigen Schwefelhandels muss durch die Meerenge.
Wen es trifft: Chile und Indonesien nahmen zusammen 46,4 Prozent der chinesischen Ausfuhren ab. Schwefel macht inzwischen 42 Prozent der HPAL-Nickelkosten aus.
Rückweg: Neue Säurekapazität braucht achtzehn bis vierundzwanzig Monate.
Stand bis 2.10.: Der Kanal, den niemand auf dem Schirm hat — und der die Batteriemetalle trägt. Der Nahe Osten stellt rund 24 Prozent der globalen Schwefelproduktion — 83,87 Mio. Tonnen im Vorjahr — und die Hälfte des seewärtigen Schwefelhandels muss durch die Strasse von Hormuz.
Urteil bis 2.10.: Chinas Schwefelsäure-Exporte fielen im Juni um 99,2 Prozent, während Hormuz die Golf-Ladungen einsperrt. Auch Russland verbietet die Ausfuhr, per Verordnung vom 12.9. und in Kraft zehn Tage nach Veröffentlichung, während China Ende August eine erste Einzelladung freigab. Neue Säurekapazität braucht achtzehn bis vierundzwanzig Monate.
Korrigiert am 18.9.: Diese Seite führte hier «rund 70 Prozent seit Krisenbeginn» — eine Angabe aus dem April ohne Ort und Sorte. Belegbar ist stattdessen: Schwefel FOB Nahost rund 525 Dollar je Tonne im Februar und annähernd 900 im Juni; US-Elementarschwefel im Jahresmittel 180 Dollar je Tonne 2025 gegen 46 Dollar 2024 (USGS). Und im April kündigte China an, ab Mai die Ausfuhr von Schwefelsäure aus der Kupfer- und Zinkverhüttung zu stoppen, vorerst bis Ende 2026: China stellt über 40 Prozent der Weltproduktion. Die Ausfuhren fielen im Juni um 99,2 Prozent gegenüber dem Vormonat; für das Gesamtjahr wird ein Rückgang von 60 bis 70 Prozent gegenüber 2025 erwartet. Im ersten Halbjahr summierten sie sich auf rund 0,78 Mio. Tonnen, 64 Prozent unter dem Vorjahreshalbjahr (SMM, Zolldaten).
Seit dem 8.9. ist das Ventil nicht mehr ganz zu: China liess Ende August eine erste Ladung von 32.000 Tonnen ab Nanjing nach Chile auslaufen, Ankunft Ende September (Bloomberg). Gemessen an 4,6 Mio. Tonnen Ausfuhren im Jahr 2025 sind das rund acht Prozent eines Durchschnittsmonats — eine Einzelfreigabe, keine Wiederöffnung.
Und am 12.9. kam eine zweite Exportverfügung dazu: Russland verbot per Regierungsverordnung die Ausfuhr von Schwefelsäure, in Kraft zehn Tage nach Veröffentlichung, gültig bis 31. Dezember 2026, mit Ausnahmen für Transit, zwischenstaatliche Abkommen und Einzelgenehmigungen des Premiers. Begründet wird sie mit der Versorgung der eigenen Industrie und Düngerhersteller; die verbreitete Zurechnung auf die Sprengstoffproduktion ist Deutung, keine amtliche Angabe. Das Timing beschreibt Kpler als strukturell verheerend — der Ersatzkanal fiel weg, genau als der Hauptkanal klemmte.
Die beiden Betroffenen: Chile und Indonesien nahmen zusammen 46,4 Prozent der chinesischen Ausfuhren ab. Chile bezieht über eine Million Tonnen im Jahr und verarbeitet ein Fünftel seiner Kupferproduktion auf einem säureabhängigen Weg; die Säurepreise dort stiegen in einem Monat um 44 Prozent. Indonesien stellt über 60 Prozent des Weltnickels, importiert rund 75 Prozent seines Schwefels aus dem Nahen Osten und hatte seinen Anteil an Chinas Ausfuhren von 15 auf 28 Prozent erhöht — HPAL verbraucht 300 bis 400 Kilogramm Säure je Tonne Erz. Die Kostenwirkung ist beziffert: Schwefel macht inzwischen 42 Prozent der HPAL-Nickelkosten aus, Schwefelsäure 59 Prozent bei gereinigter Phosphorsäure.
Benchmark rechnet vor, dass über die Hälfte der Lithium-, Kobalt- und Seltenerdproduktion 2026 gegenüber Schwefelschocks exponiert ist — bei hochreinem Mangansulfat für Batterien sind es hundert Prozent. Und rund 60 Prozent der weltweiten Schwefelsäureproduktion von über 260 Mio. Tonnen gehen in Dünger, weshalb dieselbe Störung zweimal ankommt: einmal in der Batterie, einmal auf dem Feld. Warum diese Zeile auf dieser Seite steht und nicht nur im Rohstoffbericht: Es ist die einzige Kette, in der eine Meerenge und eine Exportverfügung zusammenwirken, ohne dass eine der beiden für sich ausreichen würde.
Stand 19.10.: Der Nahe Osten liefert rund ein Fünftel des Group-III-Öls weltweit (Argus, 10.4.). In den USA kamen typischerweise rund 44 Prozent des Bedarfs aus dem Persischen Golf (ILMA, 8.4.; Verband der Hersteller). Neue Anlagen von Chevron und ExxonMobil kommen erst 2027. Nissan kürzte die Lieferung seiner Öle 5W-30 und 0W-20 an die Händler auf 70 und 55 Prozent des Vorjahres; Toyota warnte vor Engpässen (Automotive News, 22.5.).
Korrigiert am 23.10.: Die hier geführten plus 100 Prozent für Nordeuropa und plus 230 Prozent für 4cSt liessen sich nicht belegen; Argus nennt plus 70 Prozent (10.4.). Eine Notfallpetition der ILMA beim US-Energieministerium gab es nicht: Der Verband traf das Ministerium am 8.4. und bat API und General Motors um Erleichterungen. Ein neuerer frei zugänglicher Preis ist nicht gefunden.
Urteil bis 16.10.: Group III in Nordeuropa plus 100%, die 4cSt-Qualität plus 230% — Branchenangaben, im Abgleich vom 18.9. nicht unabhängig bestätigt. Belegt ist der Auslöser: Shells Pearl GTL in Katar wurde getroffen. Ohne Basisöl stoppt nicht die Fahrt, sondern die Instandhaltung.
Belege bis 16.10.: Group III Nordeuropa +100% seit Kriegsbeginn, die 4cSt-Qualität +230% — Nahost-Exporte −70%. Shells Pearl GTL in Qatar, grösste Gas-to-Liquids-Anlage der Welt und Schlüsselquelle für Group-III-Basisöle, durch Raketen beschädigt. ILMA-Notfallpetition beim DOE, Toyota und Nissan rationieren Händlerbestände. Wenn es sich bewegt, braucht es Schmierstoff: keine Treibstoff-, sondern eine Wartungs-Kaskade — ohne Basisöl stoppt nicht die Fahrt, sondern die Instandhaltung jeder Maschine.
Welt, Stand 19.10.: Die IEA erwartet für 2026 minus 2,6 Mio. bbl/Tag gegenüber dem Vorjahr: im zweiten Quartal minus 5,0, im dritten 3,7, im vierten 2,5. Für 2027 rechnet sie mit plus 2,0; die Nachfrage bliebe damit 0,6 Prozent unter 2025 (IEA, 14.10.). JPMorgan mass am 17.9. rund 4,4 Mio. bbl/Tag unter Vorjahr; eine neuere Zahl liegt nicht vor.
China: Das Sinopec-Institut erwartet für die Kraftstoffnachfrage 2026 minus 8,9 Prozent, rund 600.000 bbl/Tag, das dritte Minusjahr in Folge; Diesel minus 11,4, Kerosin plus 1,3 (Reuters, 9.9.). Messfalle: Reuters schreibt «oil demand»; die 8,9 Prozent gelten nur für die Kraftstoffe.
Was daraus folgt: Der Teil, der auf Elektrifizierung beruht, kehrt auch nach einer Öffnung nicht zurück.
Präzisiert am 23.10.: Hier stand bis heute minus 2,5 aus dem Bericht vom 11.9.; der Sockel führte schon den Oktoberwert. Der Satz zur OECD-Prognose für Deutschland ist gestrichen: Er ist eine Prognose und sagt nichts über die Ölnachfrage.
Stand 19.10.: Ende September lagen die beobachteten Bestände weltweit 509 Mio. Barrel unter Ende Februar, im Schnitt 2,4 Mio. Barrel am Tag. Im September sanken sie um 10 Mio., an Land um 113 Mio. (IEA, 14.10.). Für 2026 erwartet die IEA einen Raffineriedurchsatz von 81,7 Mio. bbl/Tag, 2,3 Mio. weniger als 2025, mit dem Tief im Oktober. Das ist eine Erwartung, keine Messung. Den Durchsatz für September nennt der öffentliche Teil des Berichts nicht.
Russland: In den ersten acht Monaten traf es im Schnitt alle drei Tage eine russische Raffinerie, am 7.7. auch Omsk, rund 2.500 km von der Grenze. Die IEA erwartet bis Ende 2027 im Schnitt 4,0 Mio. bbl/Tag bei rund 6,5 Kapazität (IEA, 17.9.). Ausfuhrverbote: Benzin seit April, Kerosin seit Juni, Diesel seit 8.7. Am 15.10. traf es Rjasan; die grösste Destillationsanlage steht (Reuters, 16.10.).
Golf: BAPCO erklärte am 9.3. Force Majeure, nachdem die Raffinerie Sitra mit 405.000 bbl/Tag getroffen wurde (Argus); ob sie wieder voll läuft, ist nicht gefunden. Pearl GTL in Katar verlor einen von zwei Strängen (Argus, 10.4.).
Korrigiert am 23.10.: Hier standen 507 Mio. Barrel Abbau (Bericht vom 11.9.), «rund fünf» Schläge pro Woche und 2.675 km bis Omsk. Die IEA nennt 509 Mio. bis Ende September, einen Treffer alle drei Tage und rund 2.500 km. Gestrichen, weil an keiner Quelle belegt: der Rückgang der Nettoexporte von 1,2 Mio. auf unter 100.000 bbl/Tag, die Kpler-Reihe der Kalenderwoche 38 und ein Brent-Preis von 94 Dollar im Schnitt, ohne Datum.
Urteil bis 16.10.: Russischer Durchsatz unter 60% der Kapazität, global 4,2 Mio. bbl/Tag unter Vorjahr (August, IEA). Korrektur vom 18.9.: Die Puffer sind nicht aufgebraucht — aber sie werden von anderen Puffern gehalten. Absorbiert hat den Schock die Nachfrage, nicht das Lager.
Belege bis 16.10.: Die sichtbaren Onshore-Bestände lagen in der Kalenderwoche 38 bei rund 3,35 Mrd. Barrel, dem tiefsten Stand für diese Woche in zehn Jahren und rund 200 Mio. unter dem Fünfjahresschnitt. Darin enthalten sind nach Angabe der Auswertung bereits rund 340 Mio. Barrel aus Notreserven und rund 140 Mio. aus schwimmenden Lagern vor Hormuz — die Tanks an Land wurden also aus zwei anderen Vorräten aufgefüllt, die selbst schrumpfen. Quelle: Kpler-Reihe, verbreitet von einem Energiefonds mit bekannter Ölthese — Daten belastbar, Rahmung Interessentenrahmung. Und die Abgrenzung ist eine andere als bei JPMorgans 6,6 Mrd. an Land: Kpler misst sichtbare Tanks. Seit Kriegsbeginn flossen 507 Mio. bbl ab (IEA), nach JPMorgan 555 Mio. — nur rund ein Drittel dessen, was die Bank erwartet hatte.
Der russische Raffineriedurchsatz fiel im Juli und August unter 4 Mio. b/d — weniger als 60% der Kapazität, der tiefste Stand seit über zwanzig Jahren. Nettoexporte von Benzin, Kerosin und Diesel brachen von 1,2 Mio. b/d im Januar auf unter 100.000 b/d im Juli ein; ukrainische Schläge stiegen auf rund fünf pro Woche, der Treffer auf Omsk (2.675 km) zeigt die neue Reichweite.
Dazu Pearl GTL beschädigt, BAPCO in Force Majeure. Global lag der Raffineriedurchsatz im Juli bei 80,9 Mio. bbl/Tag, rund 5 Mio. unter Vorjahr; im August waren es 81,4 Mio. bbl/Tag, rund 4,2 Mio. unter Vorjahr (IEA, Bericht vom 11.9.). KORRIGIERT AM 18.9. — diese Seite führte hier bis zum 17.9., die Notpolster seien aufgebraucht. Das ist nicht belegbar. Die IEA zählt seit Kriegsbeginn 507 Mio. bbl Abbau der beobachteten globalen Bestände, im Schnitt 2,8 Mio. bbl/Tag; allein der August brachte 95 Mio. bbl oder 3,1 Mio. bbl/Tag.
Im August stiegen die OECD-Bestände dabei um 23 Mio. bbl, während Öl auf Wasser um 65 Mio. und die Nicht-OECD-Bestände um 52 Mio. fielen, angeführt von China. Die IEA schreibt von schrumpfenden Puffern, nicht von leeren. JPMorgan nennt am 17.9. 555 Mio. bbl Abbau — nur rund ein Drittel der eigenen Prognose von 1,6 Mrd. — und sieht weiter beträchtliche Bestände in China, Europa, Japan und Südkorea.
Drei Grössen, die nicht gleichgesetzt werden dürfen: die Abflussrate der Anfangsphase (Morgan Stanley schätzte 4,8 Mio. bbl/Tag zwischen 1. März und 25. April — daher die 5 Mio. auf dieser Seite), der kumulierte Abbau (507 bis 555 Mio. bbl) und der extrahierbare Puffer (JPMorgan: rund 0,8 Mrd. von 8,4 Mrd. Gesamtbestand). Der Satz, der bleibt: Der Markt hat einen Angebotsausfall von rund 10 Mio. bbl/Tag verkraftet, weil die Nachfrage wegbrach — Brent lag seit Kriegsbeginn im Schnitt bei 94 Dollar. Das ist keine Treibstoff-Kaskade, das ist eine Kapazitäts-Kaskade: Treibstoff kommt zurück, wenn der Fluss zurückkommt. Kapazität kommt zurück, wenn jemand baut.
Stand 19.10.: Anteile an der Weltproduktion 2025 nach USGS: USA 42,6 Prozent, Katar 33,2, Russland 9,5. Südkorea bezog 2025 64,7 Prozent seines Heliums aus Katar (KITA), von Januar bis Mai 2026 noch rund 34 Prozent (Nikkei Asia). Russland lässt Helium seit April nur mit Entscheid der Regierungsspitze ausführen, bis Ende 2027 (Interfax); EU und USA verbieten die Einfuhr. Die Spotpreise haben sich nach einer Branchenstimme verdreifacht (CBS).
Präzisiert am 23.10.: Die 64,7 Prozent für Südkorea galten für 2025. Die Lager in Salzkavernen, zwei in den USA und eines in Deutschland, sind privat (CBS).
Stand bis 16.10.:
Belegt im Abgleich vom 18.9.: Katar stellt 33,2 Prozent der Weltheliumproduktion (USGS, Mineral Commodity Summaries 2026), die USA 42,6, Russland 9,5. Südkorea bezieht 64,7 Prozent seines Heliums aus Katar. Russland: Exportkontrollen. Keine strategische Reserve. MRT, Halbleiter, Raumfahrt betroffen.
Stand 19.10. (FAO, 2.10.): Getreide 122,8 Punkte, plus 5,1 Prozent; Pflanzenöl 198,6, plus 0,9; Zucker 114,0, plus 6,1; Milch 119,1, minus 0,1; Fleisch 127,9, minus 1,1. Den August hat die FAO von 133,3 auf 134,0 revidiert. Der nächste Wert erscheint am 6.11.
Ernte und Klima: Die FAO erwartet für 2026 eine Weltgetreideernte von 2.979 Mio. Tonnen, 2,1 Prozent unter dem Rekord von 2025; der Handel 2026/27 sinkt um 3,5 Prozent (2.10.). Indiens Monsun brachte 87 Prozent des langjährigen Mittels, der viertschwächste seit 2001 (IMD, 30.9.). Das WFP warnt, ein starker El Niño könne bis Ende 2027 fast 49 Mio. Menschen zusätzlich in akuten Hunger treiben, vor allem in Zentralamerika und im südlichen Afrika (Reuters, 5.8.).
Wetten auf das Wetter: Ein Hedgefonds, Moreton Capital Partners, sammelt bis zu 500 Mio. Dollar für Wetten auf die Folgen von El Niño bei Rohstoffen (Bloomberg, 26.6.).
Korrigiert am 23.10.: Hier standen für August 133,3 (revidiert 134,0), eine Weltgetreideernte von 2.980 Mio. Tonnen und als Regionen «Sub-Sahara, Südasien»; das WFP nennt Zentralamerika und das südliche Afrika. Präzisiert: Hormuz und die Düngerkosten nannte die FAO schon am 3.4., damals als Risiko, nicht erst am 4.9.
Urteil bis 16.10.: FAO-Index im September auf 136,0, plus 1,5 Prozent zum Vormonat. Im August stand Getreide so hoch wie seit Mai 2024 nicht — und die FAO nannte die Hormuz-Schliessung selbst als Preistreiber bei Mais.
Belege bis 16.10.: Vorstand Juli: FAO-Index 131,1, Weizen +5,8% gegenüber dem Vormonat, Pflanzenöl höchster Stand seit Juni 2022. Fleisch −2,8% ist keine Entwarnung: Herdenabbau unter Futterkosten — künftiges Angebot wird heute verkauft. Der Release vom 4.9. ist da: FAO-Index 133,3 (August), +1,9% zum Vormonat, alle fünf Warengruppen gestiegen. Der Getreide-Index steht bei 116,3 — höchster Stand seit Mai 2024. Weizen +2,6% zum Vormonat und +15,0% gegenüber dem Vorjahr, wegen anhaltender Störungen der Schwarzmeer-Logistik.
Zucker +11,9%. Und die Zeile, die dieser Monitor seit April behauptet, steht jetzt in der FAO-Meldung selbst: Sorgen um die Betriebsmittelversorgung nach der Schliessung der Strasse von Hormuz stützten zusätzlich die Maispreise. Die Kette Hormuz → Dünger → Getreide ist nicht mehr Hypothese, sie ist Begründung einer UN-Organisation. Weltgetreideproduktion 2026: 2.980 Mio. t, −2,0% gegenüber 2025. El Niño bleibt im Markt: indischer Monsun über 10% unter Schnitt, WFP warnt vor 49 Mio. zusätzlich Ernährungsunsicheren. Hedgefonds legen eigene El-Niño-Vehikel auf — die Vorlaufzeit der Prognosen kommt beim Kapital an, nicht beim Kleinbauern. Sub-Sahara, Südasien exponiert.
Stand bis 2.10.:
Urteil bis 2.10.: FAO-Index im August auf 133,3, Getreide auf dem höchsten Stand seit Mai 2024 — und die FAO nennt die Hormuz-Schliessung selbst als Preistreiber bei Mais.
Stand 19.10., Frankreich: Am 21. September waren nach dem Wirtschaftsministerium 16 Prozent der Tankstellen in Schwierigkeiten. Ausgelöst hat das kein staatlicher Deckel: Der Rhein trug wegen Niedrigwasser keine Kähne, und TotalEnergies hielt eigene Preisobergrenzen, die Kundschaft anzogen; 91 Prozent der betroffenen Stationen gehören zu TotalEnergies. Am 19. Oktober meldete ein Tracker noch 13,6 Prozent mit Benzinmangel (Methode nicht geprüft).
Beide Fälle in Europa hängen am Preis: In Slowenien lockte der tiefere Preis Kunden aus den Nachbarländern an, in Frankreich die Obergrenze eines Konzerns. Pakistan: Benzin 393,86 und Diesel 396,65 Rupien je Liter, Stand 15.10.
Korrigiert am 23.10.: Hier stand, in Europa sei keine förmliche Rationierung belegt, und Frankreichs Engpass sei durch einen Preisdeckel ausgelöst. Belegt sind Sloweniens Grenze und die Obergrenzen eines Konzerns. Die Preise Pakistans vom 17.9. sind überholt. Bangladesch teilte Treibstoff ab dem 6. und 8.3. zu, nicht ab dem 9.3.
Urteil bis 16.10.: Wo der Preis nicht mehr zuteilt, übernimmt die Verwaltung. Pakistan hat am 17. September zum zweiten Mal in diesem Jahr ein Notprogramm verhängt, wegen der Treibstoffpreise aus dem Golfkrieg. In Europa ist keine förmliche Rationierung belegt.
Belege bis 16.10.: Vier Kategorien, streng getrennt, weil sie sonst in einer Spalte landen: Preissteuerung, Verwaltungsmassnahme, mengenmässige Zuteilung, Abschaltung. Pakistan — Verwaltungsmassnahme mit Zuteilung im Staatssektor: Verfügung der Cabinet Division vom 17. September; Läden und Märkte schliessen um 21 Uhr, Hochzeitssäle um 22, Restaurants um 23; die Treibstoffzuteilung für Dienstfahrzeuge ist für drei Monate halbiert, ausgenommen Streitkräfte, Sicherheit und Steuerverwaltung; Kaufverbot für Fahrzeuge, drei Monate Auslandsreiseverbot für Beamte. Benzin 391,22 Rupien je Liter, Diesel 421,45, beide seit 17. September.
Abgleich 25.9.: Massnahmen und Preise sind bestätigt (Reuters, Gulf News). Eine ausdrückliche Nennung von Hormuz und Bab al-Mandab in der Verfügung selbst war nicht auffindbar; das Urteil nennt den Anlass deshalb so, wie die Berichte ihn wiedergeben.
Zwei Einschränkungen gehören dazu: Die Massnahmen gelten zunächst für Islamabad, die Provinzen sind zum Nachziehen aufgefordert. Und die Erstauflage vom 9. März wurde am 19. Juni nur teilweise aufgehoben — die Öffnungszeiten liefen durch. Es ist also keine Rückkehr, sondern ein Wiederaufsatteln.
Bangladesch — Abschaltung, laufend: Die Treibstoffzuteilung vom 9. März wurde Mitte März aufgehoben; die Lastabwürfe im Stromnetz halten an und wurden auf Dhaka ausgeweitet.
Indonesien — Verwaltungsmassnahme: Heimarbeit zur Senkung des Treibstoffverbrauchs. Für Vietnam, Sri Lanka und Ägypten lag zum Stichtag keine belegte, laufende Massnahme vor.
Frankreich — Preisdeckel mit Mengenfolge, neu am 25.9.: Nach einer Auswertung waren am 21. September 16,5 bis 17 Prozent der französischen Tankstellen ohne Kraftstoff — ausgelöst nach derselben Quelle durch einen Preisdeckel, nicht durch ein fehlendes Barrel. Sekundärquelle, Primärbeleg steht aus. Trifft es zu, ist es der erste belegte Fall in Europa, in dem ein Höchstpreis die Zuteilung übernimmt — und der Grund, warum der für den 1. Januar angekündigte deutsche Deckel in dieser Zeile steht und nicht in der Steuerzeile.
Europa — keine förmliche Rationierung: Deutschland steht in der Frühwarnstufe des Notfallplans Gas; Eingriffe in die Verteilung gibt es erst in der Notfallstufe. Polen aktivierte im August zweimal Notfallbefugnisse für die Netzreserve und Frankreich drosselte Kernkraftwerke — beides wegen Hitze und Kühlwasser, nicht wegen des Krieges. Eine im April verbreitete Liste, nach der neun Staaten einschliesslich Deutschland, Frankreich und Polen rationierten, ist als amtliche Massnahme nicht belegbar und steht hier deshalb nicht.
Was diese Zeile nicht ist: eine Reihe. Keine Behörde und keine Agentur zählt, in wie vielen Staaten die Verwaltung an die Stelle des Preises getreten ist. Diese Seite führt Fälle, keine Zählung — und sagt das, statt eine Zahl zu erfinden.
Geprüft am 19.10.: Die 1.100 Schiffe galten für den ganzen Golf, nicht nur für die Meerenge (Windward, 1.3.). Pole Star verfolgte seit 5.3. 3.396 Schiffe in und um die Meerenge, 231 mit auffälligen Positionen (13.3.). In Polen war vom 1. bis 19. August an 63 Prozent der Tage jedes Band gestört (Nationales Telekommunikationsinstitut, über Euronews).
Abgrenzung: Die meisten der sechzehn kritischen Sektoren der USA nutzen GPS (GAO, 2013). Ein Sprecher der Space Force sprach am 15.9. von Fähigkeiten für Angriff und Verteidigung im Auftrag der Kommandos; zur Art gab er keine Auskunft (ABC).
Korrigiert am 23.10.: Beim Absturz von Azerbaijan Airlines 8243 am 25.12.2024 nennt der Zwischenbericht Kasachstans den Einschlag von Gefechtskopfteilen als vermutliche Ursache, nicht die Störung (26.12.2025); der Fall gehört nicht in diese Zeile. Ersetzt sind «alle sechzehn» Sektoren (richtig: die meisten) und «kinetisch und nicht-kinetisch», das in keiner Quelle steht. Die Schadensbeträge aus der Technical Note 2189 des NIST sind gestrichen, bis die Dauer des Ausfalls dazu belegt ist.
Urteil bis 16.10.: Die Engstellen dieser Seite haben eine gemeinsame Schicht, und sie liegt nicht auf der Karte: Position und Zeit vom Satelliten. Anfang März waren in der Strasse von Hormuz über 1.100 Schiffe binnen 24 Stunden von GPS-Störung betroffen.
Belege bis 16.10.: Das ist kein Fluss und keine Substanz — es fliesst nichts und es wird nichts gebaut. Es stimmt oder es stimmt nicht. Die Störfälle, mit Ort und Datum. Hormuz und Persischer Golf: Anfang März 2026 meldeten Dienste über 1.100 betroffene Schiffe innerhalb von 24 Stunden; Pole Star Global zählte 231 von 3.396 beobachteten Schiffen mit Positionsanomalien. Im Juni 2025, während des Israel-Iran-Krieges, waren es über 900 Schiffe.
Ostsee: Nach einem Bericht der baltischen Staaten an die Internationale Zivilluftfahrtorganisation waren im April 2025 im Schnitt 27,4 Prozent der Flüge betroffen, in den ersten vier Monaten 2025 rund 123.000 Flüge; am 21. August 2026 wurde der polnische Minenjäger ORP Albatros gestört. Ein Absturz wird in der Fachliteratur mit Störung in Verbindung gebracht — Azerbaijan Airlines 8243 am 25. Dezember 2024 —, die Untersuchung ist nicht abgeschlossen, und diese Seite führt das deshalb als Verdacht, nicht als Ursache.
Warum das hierher gehört und nicht auf eine achte Karte: Die Störung unterbricht keinen Strom, sie entzieht allen Strömen gleichzeitig ihre Steuerung. Das US-Heimatschutzministerium führt Satellitennavigation als sektorübergreifende Abhängigkeit für alle sechzehn kritischen Sektoren; nach der Technical Note 2189 des NIST läge der Schaden eines Ausfalls der Zeitsynchronisation im Telekomsektor bei 5,5 bis 14,2 Mrd. Dollar, im Stromsektor bei 211,6 bis 338 Mio. Dollar. Und es erklärt eine Lücke, die diese Seite seit Wochen selbst führt: Die Schere zwischen den Transitzählern in Hormuz wurde hier mit abgeschalteten Transpondern erklärt. Sie kann auch Störung heissen. Beides sieht im Zähler gleich aus.
Die Abgrenzung, die alles trägt: Belegt sind Störungen des Signals am Boden und in der Atmosphäre. Eine Wirkung gegen Satelliten selbst ist damit nicht belegt. Am 14. September erklärte der US-Luftwaffenminister Troy Meink auf der Air, Space and Cyber Conference in National Harbor, die Vereinigten Staaten verfügten über Waffen zur Weltraumkontrolle im Orbit, die den eigenen Streitkräften Schutz gegen feindliche Aktionen böten; ein Sprecher der Space Force bestätigte die Existenz schriftlich und nannte kinetische und nicht-kinetische Mittel, verweigerte aber jede Angabe zu Typ, Zahl, Ort und Test. China und Russland warnten am 15. und 16. September getrennt vor einer Bewaffnung des Weltraums. Das ist eine Existenzbehauptung eines Amtsträgers, keine überprüfte Fähigkeit, und steht deshalb gedämpft.
Stand 19.10.: Wer Iran für die Durchfahrt bezahlt, verliert die Deckung. Die Musterklausel der Londoner Versicherer für Kasko beendet sie mit der Zahlung (Juli), und das US-Finanzministerium warnt vor Zahlungen an die iranische Meerengenbehörde (25.8.).
Die USA versichern selbst: DFC und private Partner tragen je 20 Mrd. Dollar, zunächst Kasko und Ladung; ob schon Deckung gewährt wurde, ist offen (CRS, 6.5.). Viele Kriegsklauseln setzen zwölf Monate Festliegen bis zum Totalverlust, einige sechs; Anfang August lagen mindestens 70 Schiffe im Golf fest (Lloyd's List Intelligence).
Korrigiert am 23.10.: Hier stand, die Raten kehrten nicht zurück, wenn die Lage sich bessere; in der Waffenruhe sanken sie auf 3 bis 8 Prozent. Der Faktor «zu 60× wieder angeboten» hängt an der Basis und liegt zwischen 40 und 80. Dass das Kapital der Rückversicherer dünn sei, ist nicht belegt. Die DFC-Zahl ist jetzt belegt.
Urteil bis 16.10.: Der zweite Kurator. Die Police schloss die Strasse vor der Marine — und die Raten kehren nicht zurück, wenn die Lage sich bessert.
Belege bis 16.10.: Der zweite Kurator. Versicherer können das Unbekannte nicht bepreisen, also handeln sie über Struktur: Listung (JWC, ganzer Golf), Verfügbarkeit (gekündigt, zu 60× wieder angeboten), Kapazität (Rückversicherungskapital nach zwei Jahren Rotes Meer dünn — jenseits der Limits kein Preis, nur Rationierung), CTL-Uhr (festliegende Schiffe erreichen die Totalverlust-Schwellen) und die Sanktionsklausel: Gebühr an Iran = westliche Deckung void. Die Raten kehren nicht zurück, wenn die Lage sich bessert — niemand am Tisch profitiert von der Entlistung (IMO).
Jenseits der Lücke wird der Staat Versicherer: DFC $40 Mrd. — nicht unabhängig belegt; Europa hat nichts. Zwei Versicherungsregime an einer Strasse — die Police eines Schiffes misst, wessen Ordnung es fährt. Und seit Mitte September ändert sich die Form: Das Risiko wird nicht mehr nur als Prämie verhandelt, sondern als veröffentlichter Tarif berechnet. MSC erhebt ab dem 15.9. einen Piraterie- und Suez-Zuschlag von 182 Dollar je Vierzig-Fuss-Container. Eine Prämie wird neu verhandelt, wenn die Lage sich bessert. Ein Tarifposten wird Bestandteil der Kalkulation und verschwindet nicht mehr.
Stand 30.10.: Die EZB liess am 29.10. alle drei Leitzinsen unverändert, Einlagesatz 2,50 Prozent (SRF, 29.10.). Lagarde tritt am 7.2.2027 zurück. Einen Grund nennt die EZB nicht; Lagarde sagte, sie glaube nicht, dass sie neutral bleiben könne (Euronews, 29.10.). Eine Nachfolge ist nicht benannt.
Markt, Stand 30.10.: Dreissigjährige US-Anleihen rentierten am 28.10. 5,32 Prozent (Mortgage News Daily, Sekundärquelle); am 21.10. waren es 5,42 (Tageskurve des US-Finanzministeriums).
Messfalle: Ein Rücktritt ist kein Zinsentscheid. Gemessen wird weiter der Satz und die Rendite, nicht die Person.
Beschlüsse: Die EZB hob am 10.9. alle drei Leitzinsen um 25 Basispunkte an, Einlagesatz 2,50 Prozent ab dem 16.9. Die Fed hob am 16.9. auf 3,75 bis 4,00 Prozent an, die erste Erhöhung seit 2023. Die Bank von Japan hob am 18.9. auf 1,25 Prozent an, wirksam seit dem 24.9. (BoJ). Die Bank of England hielt am 17.9. bei 3,75 Prozent, sechs zu drei. Die Reserve Bank of India erhöhte am 7.10. um 25 Basispunkte auf 5,50 Prozent, Kurs «calibrated tightening» (RBI).
Befund: Ein Viertelpunkt erreicht keine Inflation, die aus den Energiepreisen eines Krieges stammt.
Gegenhypothese, offen: Ein Teil des Anstiegs könnte nicht aus Energie stammen, sondern aus dem Angebot an Schulden, also aus Defiziten und der Finanzierung der KI-Infrastruktur (Hunt, Galbraith). Prüfbar an der Laufzeitprämie.
Stand bis 23.10.:
Urteil bis 23.10.: EZB, Fed und Bank von Japan haben erhöht, die Bank of England hielt knapp mit sechs zu drei; am 7.10. erhöhte Indien. Notenbanken straffen in einen Angebotsschock hinein.
Der Anleihemarkt schickt die Rechnung weiter: Am 21.10. rentierten dreissigjährige US-Anleihen 5,42 Prozent.
Nächster Termin: EZB-Sitzung am 29.10.
Markt, Stand 23.10.: Nach der Tageskurve des US-Finanzministeriums rentierten dreissigjährige Anleihen am 21.10. 5,42 Prozent (über YCharts), am 15.10. 5,43; zehnjährige am 15.10. 5,10. In Europa stieg am 22.10. die französische Rendite um 14 Basispunkte, die deutsche fiel um 3 (Zeile Kapital).
Stand bis 16.10.:
Urteil bis 16.10.: EZB, Fed und Bank von Japan haben erhöht, die Bank of England hielt knapp mit sechs zu drei; am 7.10. erhöhte Indien. Notenbanken straffen in einen Angebotsschock hinein.
Der Anleihemarkt schickt die Rechnung weiter: Am 15.10. rentierten dreissigjährige US-Anleihen 5,43 Prozent.
Markt, Stand 15.10.: Nach der Tageskurve des US-Finanzministeriums rentierten dreissigjährige Anleihen 5,43 Prozent, zehnjährige 5,10 Prozent, nach 5,60 und 5,22 am 8.10.
Stand bis 9.10.:
Urteil bis 9.10.: EZB, Fed und Bank von Japan haben erhöht, die Bank of England hielt knapp mit sechs zu drei. Notenbanken straffen in einen Angebotsschock hinein.
Der Anleihemarkt schickt die Rechnung weiter: Am 8.10. rentierten dreissigjährige US-Anleihen 5,60 Prozent.
Beschlüsse: Die EZB hob am 10.9. alle drei Leitzinsen um 25 Basispunkte an, Einlagesatz 2,50 Prozent ab dem 16.9. Die Fed hob am 16.9. auf 3,75 bis 4,00 Prozent an, die erste Erhöhung seit 2023. Die Bank von Japan hob am 18.9. auf 1,25 Prozent an, wirksam seit dem 24.9. (BoJ). Die Bank of England hielt am 17.9. bei 3,75 Prozent, sechs zu drei.
Markt, Stand 8.10.: Nach der Tageskurve des US-Finanzministeriums rentierten dreissigjährige Anleihen 5,60 Prozent, zehnjährige 5,22 Prozent.
Befund: Ein Viertelpunkt erreicht keine Inflation, die aus den Energiepreisen eines Krieges stammt.
Gegenhypothese, offen: Ein Teil des Anstiegs könnte nicht aus Energie stammen, sondern aus dem Angebot an Schulden, also aus Defiziten und der Finanzierung der KI-Infrastruktur (Hunt, Galbraith). Prüfbar an der Laufzeitprämie.
Nächster Termin: EZB-Sitzung am 29.10.
Stand bis 2.10.:
Urteil bis 2.10.: EZB, Fed und Bank von Japan haben erhöht, die Bank of England hielt knapp mit sechs zu drei. Notenbanken straffen in einen Angebotsschock hinein.
Am 24.9. schickte der Anleihemarkt die Rechnung: 30-jährige US-Rendite im Tageshoch 5,501 Prozent, höchster Stand seit Juni 2004.
Beschlüsse: Die EZB hob am 10.9. alle drei Leitzinsen um 25 Basispunkte an, Einlagesatz 2,50 Prozent ab dem 16.9., bei einer Teuerung von 3,3 Prozent im August gegenüber dem Vorjahr. Die Fed hob am 16.9. auf 3,75 bis 4,00 Prozent an, die erste Erhöhung seit 2023. Die Bank von Japan folgte am 18.9. mit 1,25 Prozent, sieben zu zwei Stimmen, dem höchsten Stand seit 1995. Die Bank of England hielt am 17.9. bei 3,75 Prozent, sechs zu drei; Pill, Greene und Mann wollten erhöhen.
Markt: Am 24.9. erreichte die Rendite dreissigjähriger US-Anleihen im Tageshoch 5,501 Prozent, den höchsten Stand seit Juni 2004; zehnjährige 5,223, zweijährige 4,941 (CNBC). Japans Zehnjährige stiegen auf den höchsten Stand seit August 1996.
Befund: Ein Viertelpunkt erreicht keine Inflation, die aus den Energiepreisen eines Krieges stammt.
Nachtrag 2.10.: Am 30.9. stieg die dreissigjährige US-Rendite im Tageshoch auf 5,64 Prozent, die zehnjährige auf 5,29 Prozent (Bloomberg-Anzeige, via Ben Hunt).
Gegenhypothese, offen: Ein Teil des Anstiegs könnte nicht aus Energie stammen, sondern aus dem Angebot an Schulden, also aus Defiziten und der Finanzierung der KI-Infrastruktur (Hunt, Galbraith). Prüfbar an der Laufzeitprämie. Drei haben erhöht, die vierte hält knapp. Die EZB am 10.9. auf einen Einlagesatz von 2,50 Prozent, die Fed am 16.9. um 25 Basispunkte auf 3,75 bis 4,00 — die erste US-Erhöhung seit 2023. Damit ist vollzogen, was diese Seite seit Monaten führt: Zentralbanken straffen in einen Angebotsschock hinein, den Zinsen nicht erreichen.
Seit dem 18.9. sind es drei: Die Bank von Japan hob den Leitzins um 25 Basispunkte auf 1,25 Prozent an, mit sieben zu zwei Stimmen — der höchste Stand seit 1995 und der kürzeste Abstand zwischen zwei Erhöhungen seit 1990. Gouverneur Ueda nannte die unterliegende Inflation nahe zwei Prozent und schloss einen grösseren Schritt nicht aus. Die Gegenstimmen kamen von Toichiro Asada und Ayano Sato; wirksam wird der Satz am 24. September. Die Bank of England hielt am 17.9. bei 3,75 Prozent — aber mit sechs zu drei: Greene, Mann und Pill stimmten für eine Erhöhung auf 4 Prozent, bei einer britischen Inflation von 3,1 Prozent im August.
Am 24. September hat der Anleihemarkt die Rechnung geschickt: Die Rendite dreissigjähriger US-Staatsanleihen stieg auf 5,501 Prozent, den höchsten Stand seit Juni 2004; zehnjährige auf 5,22 Prozent, höchster Stand seit 2007; zweijährige auf 4,94. Japans Zehnjährige erreichten den höchsten Stand seit August 1996, britische und deutsche Papiere Mehrjahreshochs. Der Markt preist nach dem Zinsschritt vom 16. September rund zwei Drittel Wahrscheinlichkeit für eine weitere Erhöhung im Oktober. Die Treasury kaufte am selben Tag für rund 4,08 Mrd. Dollar langlaufende Anleihen zurück — ohne erkennbare Wirkung auf die Rendite.
Das Dilemma ist entschieden — gegen die Konjunktur. Der EZB-Rat hob am 10. September alle drei Leitzinsen um 25 Basispunkte an: Einlagesatz 2,50 Prozent, Hauptrefinanzierung 2,65, Spitzenrefinanzierung 2,90. Es ist die zweite Erhöhung des Jahres nach dem 11. Juni, dem ersten Schritt seit September 2023; im Juli war pausiert worden. Ausschlaggebend war die Teuerung, die im Euroraum im August von 2,9 auf 3,3 Prozent stieg, getrieben von Energiepreisen.
Die neuen Projektionen: Gesamtinflation 3,0 Prozent für 2026, 2,5 für 2027, 2,1 für 2028 — für die beiden letzten Jahre nach oben revidiert. Ohne Energie und Nahrung 2,5 / 2,6 / 2,3; die Kernrate steigt bis Anfang 2027 weiter und bleibt danach erhöht. Die Risikobewertung im Wortlaut: Aufwärtsrisiken bei der Inflation, Abwärtsrisiken beim Wachstum. Rückkehr zum Ziel laut Pressekonferenz gegen Ende 2027, im Jahresdurchschnitt 2028.
Bemerkenswert ist die Gegenbewegung: Die Wachstumsprojektion wurde für 2026 und 2027 angehoben — auf 0,9 und 1,4 Prozent, mit Verweis auf eine grösser als erwartete Widerstandsfähigkeit der Euroraum-Wirtschaft. Im Interview sagte Lagarde, die Inflation werde schlimmer, bevor sie besser werde, aber sie werde besser. Der Marktbefund steht daneben und ist härter als der Beschluss: Zehnjährige Bundesanleihen rentierten nach dem Entscheid bei rund 3,50 Prozent — ein Niveau wie zuletzt 2011, am Morgen waren es noch 3,42. Nächste Sitzungen am 29. Oktober und 17. Dezember; für Dezember preist der Markt bereits den nächsten Schritt. Und am 16. September hat die Fed nachgezogen — gegen den ausdrücklichen Willen des Präsidenten.
Der Leitzins steigt um 25 Basispunkte auf 3,75 bis 4,00 Prozent, die erste Erhöhung seit 2023. Der Markt hatte sie mit 91 Prozent eingepreist, nachdem Fed-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole erklärt hatte, bei der Inflation bleibe Arbeit zu tun.
Die Vorgeschichte erklärt den Schritt: Im Juli überstimmte Warsh drei Ausschussmitglieder, die bereits damals erhöhen wollten; die Rede in Jackson Hole war die Folge dieser Spaltung. Das Beschlussdokument nennt die Ursache der Unsicherheit ausdrücklich beim Namen — geopolitische Entwicklungen — und hält zugleich fest, die Binnennachfrage sei robust und der Arbeitsmarkt stabil geblieben. Der Vorgang ist deshalb keine Zinsentscheidung, sondern eine Institutionenfrage: Am 4. September hatte Trump auf Truth Social angekündigt, den Handel mit allen Ländern einzustellen, mit denen die USA ein Defizit haben, falls die Fed nicht senke — das Warendefizit lag 2025 bei 1,24 Billionen Dollar und betrifft Mexiko, China, Taiwan, Deutschland, Japan, Südkorea, Kanada und Indien.
Er berief sich dabei auf ein Urteil des Obersten Gerichtshofs zu Zöllen, das ihm dieses Recht zuspreche; das Urteil war tatsächlich gegen ihn ausgefallen. Warsh wurde von Trump ernannt und hat zwölf Tage später gegen ihn entschieden. Die Marktreaktion war gelassen: S&P 500 plus 0,4 Prozent, Nasdaq plus 0,8, die zehnjährige Treasury-Rendite fiel um fast fünf Basispunkte auf 4,947.
Und der Befund, der bleibt: Ein Viertelpunkt erreicht keine Inflation, die aus Energiepreisen eines Krieges stammt. Das Instrument misst ein System, das nicht mehr existiert — und zieht trotzdem an, auf beiden Seiten des Atlantiks.
Preis, Stand 30.10.: Am 28.10. rentierte die zehnjährige französische Staatsanleihe 4,94 Prozent, die deutsche 3,37; der Abstand lag bei 156,6 Basispunkten (ideal-investisseur.fr nach Banque de France und Bundesbank, Sekundärquelle). Am 22.10. waren es nach TEC 10 und Bundesbank rund 175.
Messfalle: Ob die Reihe vom 28.10. TEC 10 ist, sagt die Quelle nicht; die eigene Rechnung aus TEC 10 steht aus. Der Rückgang um rund 18 Basispunkte kann zum Teil an der Reihe liegen.
Messfalle: Andere Reihen zeigen andere Abstände. Tradingeconomics nennt für die Referenzanleihe 5,05 Prozent am 22.10. und rund 160 Basispunkte am 21.10. TEC 10 ist auf genau zehn Jahre gerechnet und stammt von 11 Uhr; die Bundesbank nimmt die jüngste zehnjährige Anleihe. Der Abstand ist deshalb nur auf einige Basispunkte genau.
Anlass: Am 21.10. stiegen die Renditen nach Tradingeconomics weltweit mit den Energiepreisen. Am 22.10. stieg nur die französische, die deutsche fiel um 3 Basispunkte: Der Abstand ist ein französischer. Dort kommen die Verhandlungen über den Haushalt 2027 und Proteste gegen die Regierung hinzu; für den 23.10. ist eine Prüfung der Note durch Moody's angesetzt (Tradingeconomics).
Vergleich: Griechenland leiht inzwischen günstiger als Frankreich. Am 19.10. rentierten zehnjährige griechische Staatsanleihen rund 4,4 Prozent, französische knapp 4,9 (To Vima, 20.10.).
Liquidität: Die Auktion mittlerer Laufzeiten vom 15.10. war 2,28-fach gedeckt, mit 27,4 Mrd. Euro Geboten für 12,0 Mrd. Euro Zuteilung; die inflationsgeschützten Linien 3,32-fach (AFT, Summe der Linien, eigene Rechnung). Die Schwelle liegt bei 1.
Warum das Ventil gesperrt ist: Die EZB erhöhte im September, während der Abstand Höchststände erreichte. Ihr Schutzinstrument TPI greift nur, solange das Defizitverfahren gegen Frankreich nicht eskaliert (EZB, 21.7.2022). Deutschland konkurriert mit eigener Neuverschuldung um dieselben Anleger; Prüfgrösse ist der Emissionsplan der Finanzagentur.
Nächster Prüfpunkt: die Tilgung im November (Zeitmarke unten).
Stand bis 23.10.:
Urteil bis 23.10.: Der Auslöser ist Energie, die Bruchlinie der Haushalt. Am 22.10. lag die zehnjährige französische Rendite bei 5,13 Prozent, rund 175 Basispunkte über der deutschen, eine Woche zuvor 135. Die Auktionen sind gedeckt: eine Krise des Preises, noch keine der Liquidität.
Preis, Stand 23.10.: Laut Banque de France (TEC 10) lag die zehnjährige französische Rendite am 22.10. bei 5,13 Prozent, nach 4,74 am 15.10.; allein am 22.10. stieg sie um 14 Basispunkte, mit der ganzen Kurve. Die zehnjährige Bundesanleihe lag am 22.10. bei 3,38 Prozent (Bundesbank). Der Abstand stieg damit auf rund 175 Basispunkte, von 135 eine Woche zuvor und 71 Ende 2025 (eigene Rechnung).
Stand bis 16.10.:
Urteil bis 16.10.: Der Auslöser ist Energie, die Bruchlinie der Haushalt. Die Notenbank erhöht statt zu kaufen, Deutschland borgt mit. Gemessen werden zwei Grössen: der Preis, also Rendite und Abstand zu Deutschland, und die Liquidität, also die Deckung der Auktionen. Eine Krise des Preises, noch keine der Liquidität.
Preis: Laut Banque de France (TEC 10) lag die zehnjährige französische Rendite am 15.10. bei 4,74 Prozent, nach 4,90 am 8.10. Der Abstand zu deutschen Zehnjährigen lag am 15.10. bei rund 135 Basispunkten, Ende 2025 bei 71. Er ist selbst gerechnet: TEC 10 minus die Rendite der jüngsten zehnjährigen Bundesanleihe, am 15.10. 3,39 Prozent (Bundesbank). Seit Jahresbeginn stieg der Abstand damit um gut 60 Basispunkte.
Messfalle: TEC 10 ist auf genau zehn Jahre gerechnet und stammt von 11 Uhr; die Bundesbank nimmt die jüngste zehnjährige Anleihe. Der Abstand ist deshalb nur auf einige Basispunkte genau.
Stand bis 9.10.:
Preis: Die zehnjährige französische Rendite lag am 8.10. bei 4,90 Prozent, wie schon am 2.10. (Banque de France, TEC 10). Der Abstand zu deutschen Zehnjährigen überschritt am 18.9. erstmals seit 2012 die Marke von 100 Basispunkten (Reuters). Am 2.10. lag er bei rund 159, so hoch wie seit November 2011 nicht, am 8.10. bei rund 140 (Trading Economics, Sekundärquelle). Er sank, weil die deutschen Renditen stiegen, nicht weil die französischen fielen.
Liquidität: Die Auktion langer Laufzeiten vom 1.10. war 2,29-fach gedeckt, mit 27,5 Mrd. Euro Geboten für 12,0 Mrd. Euro Zuteilung (AFT). Die Schwelle liegt bei 1.
Warum das Ventil gesperrt ist: Die EZB erhöhte im September, während der Abstand Höchststände erreichte. Ihr Schutzinstrument TPI greift nur, solange das Defizitverfahren gegen Frankreich nicht eskaliert (EZB, 21.7.2022). Deutschland konkurriert mit eigener Neuverschuldung um dieselben Anleger; Prüfgrösse ist der Emissionsplan der Finanzagentur.
Nächste Prüfpunkte: die Auktion vom 15.10. und die Tilgung im November (Zeitmarke unten).
Stand bis 2.10.:
Preis: Die zehnjährige französische Rendite stieg am 20.8. auf 4,15 Prozent, den höchsten Stand seit November 2008, und lag laut täglichem Wert der AFT am 15. und 16.9. bei 4,52 Prozent. Der Abstand zu deutschen Zehnjährigen überschritt am 18.9. erstmals seit 2012 die Marke von 100 Basispunkten (Reuters) und lag Ende des dritten Quartals bei 127 (Morgan Stanley).
Liquidität: Die Auktionen langer Laufzeiten waren seit Jahresbeginn laut AFT 2,5-fach überzeichnet; die Schwelle liegt bei 1.
Warum das Ventil gesperrt ist: Die EZB erhöhte im September, während der Abstand Höchststände erreichte. Ihr Schutzinstrument TPI greift nur, solange das Defizitverfahren gegen Frankreich nicht eskaliert. Deutschland konkurriert mit eigener Neuverschuldung um dieselben Anleger.
Nächster Prüfpunkt: die Tilgung von rund 36 Mrd. Euro im November.
Stand 19.10.: 2025 kamen 2,15 Mio. Tonnen kasachisches Öl über Druschba nach Deutschland, seit dem 1. Mai ist es null (Energieministerium Kasachstans, 25.8.). Die Raffinerie lief im Juli mit 82 Prozent, Ersatz kam über Danzig. Dieselbe kasachische Achse hängt am CPC-Terminal bei Noworossijsk: Nach Angriffen auf Tanker lagen die Verladungen im Juli über 20 Prozent unter Plan (Reuters, 7.8.). Einen Weg nach Österreich oder in die Schweiz belegt diese Zeile nicht.
Korrigiert am 23.10.: Die Zeile hiess bisher «Druzhba / DACH». Belegt ist nur Deutschland. Ein Zitat ohne Quelle ist gestrichen.
NACHTRAG. KOPF: «Freitags nachgeführt · jede Zeile mit eigenem Stand», dazu die Spanne der Stände der sieben Engstellen (16.10. bis 9.11.).
TÜRKISCHE MEERENGE: Das Abzeichen beruhte auf dem August, als alle drei Getreideterminals in Novorossiysk still standen. Seither wird wieder verladen, deutlich unter Vorjahr (gemeldet, nicht an der Quelle geprüft).
SOCKEL: «Russlands Raffinerien laufen unter 60 Prozent» war ein Juni-Wert in Gegenwartsform; jetzt datiert (IEA: Juni 3,8 Mio. Barrel am Tag, Erwartung rund 4 Mio. für den Rest des Jahres).
GETRIEBE: «Noch greift keine Kette hier in eine Engstelle des Monitors. Die erste ist im Bau: Hormuz → Gas → Strom. Sie steht bis 27.11.»
NACHTRAG. DIESEL: Erklärung von zwölf EU-Staaten vom 29.10. (42,6 Mio. Barrel bis Ende Januar, davon 20,5 Mio. Diesel), Frankreich verkauft zum Einkaufspreis ab 1.11., Deutschland senkt die Vorratspflicht auf 82 Tage, die Schweiz gibt bis 22.11. bis 45'000 m³ Diesel frei. Alles innerhalb der IEA-Aktion vom März.
HORMUZ: UKMTO bestätigt Brände vor Chasab (29.10.); die Minentreffer bleiben eine Behauptung der Revolutionsgarden.
SOCKEL: Zeile Strategische Reserven, Deutschland 82 statt 90 Tage, Auffüllung laut IEA kaum vor der zweiten Hälfte 2027. Kein Statuswechsel.
WOCHENUPDATE. HORMUZ: Status bleibt «Pendelbetrieb». Die Revolutionsgarden melden drei Minentreffer an Tankern auf einer südlichen Route, das US-Zentralkommando bestreitet; bestätigt ist keiner. Der Stand vom 23.10. steht im Verlauf.
LNG: TTF 100,37 Euro am 28.10., erstmals über 100 seit Dezember 2022. EU-Speicher 75 Prozent, Deutschland 61,7, Stand 27.10. Katar verlängert die Force Majeure für Edison bis Ende Dezember.
DIESEL: Deutschland vor Steuern rund 1,45 Euro je Liter am 26.10. (19.10.: 1,42), eigene Rechnung aus dem Bulletin der Kommission.
NOTENBANKEN: EZB hält am 29.10. bei 2,50 Prozent; Lagarde tritt zum 7.2.2027 zurück. Dreissigjährige US-Anleihen 5,32 Prozent am 28.10.
RHEIN: Kaub 56 cm am 26.10. nach Regen; der Status bleibt «Niedrigwasser», bis 77 cm erreicht sind.
KAPITAL: Frankreich 4,94 Prozent, Abstand 156,6 Basispunkte am 28.10. (Sekundärquelle; ob TEC 10, ist offen).
DIESEL USA: 6,352 Dollar je Gallone am 27.10. (EIA und AAA).
STREIFEN: Brent wechselt auf den Januar-Kontrakt ($112,19 am 30.10. früh; der Dezember verfällt heute bei rund $116); TTF, Speicher und Destillatbestand nachgeführt. Ein Settlement für Januar ist hier nicht gelesen.
TAKT: Dies ist der letzte Wochenbau. Ab dem 27.11. wird einmal im Monat nachgeführt, jeweils gegen Monatsende (27.11., 23.12., 29.1., 26.2., 26.3.). Wechselt eine Engstelle ihren Status, wird sofort nachgeführt.
TERMINE: Neu abgeleitet. Suez: Ob die Umm Qarn am 27.10. in Malaysia ausgelaufen ist, ist bis 30.10. nicht belegt; der Termin rückt auf Mitte November. Cloudanbieter: gelesen am 29.10., der Befund steht im Getriebe. Katar neu Ende Dezember, Panama neu am 12.11.
SOCKEL: Vierundzwanzigste Fassung, Strompreis und Speicher nachgeführt, neue offene Frage F11.
GETRIEBE: Dritte Fassung. Die Regel nennt jetzt, was eine Kette sagt und was nicht, und dass ein gebrochener Ast stehen bleibt; je Kette ein Satz, was sie riskiert, und ein gesuchter Prüfer. «Grenze» heisst jetzt «Gegenbefund». Neu in «Wer handeln darf»: Geseke als Fall.
NICHT AUF DIESER SEITE: Die Einträge der Vorwoche, wörtlich: «php2shell», eine von KI gefundene Lücke in PHP: betroffen sind Websites, kein Hafen, keine Pipeline, kein Netz. (Dashboard). Ein Dreiertreffen Trump, Xi, Putin in Shenzhen, vom Kreml ins Spiel gebracht: ein Treffen, kein Fluss. (Dashboard). NVIDIA und die Absichtserklärung zu Physical AI: eine Absicht ohne Summe, kein Fluss. (Getriebe). Die Pflicht-Kapitalrente, empfohlen von der Rentenkommission: ein Vorschlag ohne Gesetzentwurf.
(Getriebe). Nord Stream, eine Option im Vorschlag der USA für die Ukraine: kein Fluss. (Getriebe). Starlink für Drohnen der Ukraine begrenzt: ein Zugang, kein Warenfluss. (Getriebe).
NACHTRAG. KAPITAL: Neuer Absatz «Vergleich». Griechenland leiht inzwischen günstiger als Frankreich: am 19.10. rund 4,4 gegen knapp 4,9 Prozent für zehnjährige Staatsanleihen (To Vima, 20.10.). Der Satz «Der Abstand ist ein französischer» bleibt.
NICHT AUF DIESER SEITE: Nord Stream ist eine Option in den Vorschlägen der USA für die Ukraine (Economist 22.10., NYT 17.10.), entschieden ist nichts. Starlink begrenzt seit dem 14.10. militärische Terminals der Ukraine bei hoher Geschwindigkeit (Reuters). Beides wirkt nicht an einer Engstelle dieser Seite; Ziel ist das Getriebe.
DATUMSZEILEN: Bei Bab al-Mandab, Panama und der Nordostpassage stehen Angaben, die schon im Urteil derselben Karte stehen, nur noch dort. Kein Statuswechsel.
WOCHENUPDATE. HORMUZ: Der Status bleibt «Pendelbetrieb», das Urteil ist neu. UKMTO meldete vom 16. bis 21.10. fünf Treffer auf Schiffe im Golf; JMIC stufte den Golf am 18.10. auf «substantial» hoch. Kpler und Vortexa liegen für den Oktober unter dem Stand vor dem Krieg; «mehr Öl als vor dem Krieg» stützt sich auf eine Spitzenwoche. Der Stand vom 16.10. steht im Verlauf.
BAB AL-MANDAB: Urteil neu. Getroffen wird Saudi-Arabien an Land: Shaybah und Dammam am 21.10., Aramco räumt am 22.10. den Hauptsitz, die USA ordnen am 21.10. die Ausreise der nicht benötigten Bediensteten an. Auf See meldet UKMTO im Roten Meer seit dem 24.8. keinen Angriff.
TÜRKISCHE MEERENGE: Zwei Tanker vor Sulina getroffen, die Yara J in rumänischen Hoheitsgewässern, also ausserhalb der gelisteten Zone; von der Wine Trader werden sieben Seeleute vermisst. Die NATO verstärkt die Aufklärung. Gestrichen aus der Datumszeile: «über 90 % der russischen Kapazität offline», nicht belegt.
SUEZ: Lloyd's List Intelligence zählt im September 1.228 Durchfahrten; für die Umm Qarn ist bis 21.10. keine Verschiebung gemeldet.
PANAMA: Abzeichen «Deckel gelockert»: 49 Fuss seit 28.9., 33 Slots ab 15.10. Gestrichen in Karte und Mengenleiste: «40 % US-Container», ohne Primärquelle.
NORDOSTPASSAGE: Saison nach CHNL, 104 Transits bis 30.9.; Containerzählung mit beiden Zählern getrennt.
RHEIN: Kaub 29 cm am 23.10., 8 Uhr, wieder über dem alten Rekord von 25 cm (2018); Abzeichen und Stand je Engstelle «Niedrigwasser» statt «unter Rekord».
DIESEL: Neu ist der Preis vor Steuern für Deutschland als eigene Rechnung; die Steuersenkung erklärt fast den ganzen Rückgang an der Säule. Eine Ladung russischen Diesels in die USA ist nicht belegt.
LNG: Die Füllung stockt, seit dem 20.10. bei rund 74,6 Prozent; die Hochrechnung auf knapp 77 Prozent am 1.11. ist überholt.
KAPITAL: TEC 10 bei 5,13 Prozent, Abstand rund 175 Basispunkte am 22.10.; am selben Tag fiel die deutsche Rendite.
NOTENBANKEN: dreissigjährige US-Anleihen 5,42 Prozent am 21.10.
STREIFEN: Nachgeführt sind Brent, TTF, Speicher, Tankerrate und Reserve. Kalt bleiben Diesel-Crack und Nahost-Aufschlag; die Destillate stehen bis zum nächsten belegten Abstand beim 9.10., die Ost-West-Leitung beim 6.10.
ABGLEICH: Fünfzehn Zeilen nach dem Abgleich vom 19.10. neu gefasst, jede mit «Korrigiert am 23.10.» und dem alten Wert, der bisherige Text im Verlauf: Raffinerie, Nachfrage, Kerosin, Druschba / Schwedt (bisher Druzhba / DACH), Düngemittel, Schwarzmeer-Doppel, Lebensmittel, Petrochemie, Schmierstoffe, Helium, Navigation, Versicherung, Rationierung, Panama, Nordostpassage. Damit löst sich der Widerspruch zum Sockel bei der Nachfrage (minus 2,6 statt 2,5).
GETRIEBE: Die dritte Seite geht live, «Wie eins ins andere greift», mit drei Ketten. Links im Text oben und im Fuss; «Keine der drei Seiten wettet».
SOCKEL: Dreiundzwanzigste Fassung, Reserven und Strompreis nachgeführt, «Stand» an fünf Zeilen. PROTOKOLL 1.9.: Ein unmaskiertes Kleiner-Zeichen vor 60 Prozent steht jetzt als «unter 60%».
NICHT AUF DIESER SEITE: Die Einträge der Vorwoche, wörtlich: Rassvet, Russlands Satellitennetz als Ersatz für Starlink: eine Umlaufbahn, kein Warenfluss durch eine Engstelle. (Dashboard) «Super Intelligence Dialogue» zwischen den USA und China: eine Institution, kein Fluss. (Dashboard) Reaktoren auf dem Mond: eine lange Frist, kein Fluss von heute. (Dashboard) Rubios Rede in Athen, «In Defense of Western Civilization»: ein Programm, kein Fluss an einer Engstelle. (Dashboard)
WOCHENUPDATE. HORMUZ: Der Status bleibt «Pendelbetrieb», das Urteil ist neu. Laut UKMTO gab es vom 6. bis 14.10. 15 Angriffe, elf davon in vier Tagen; die GFS Pride sank am 14.10. Der Durchfluss schwankt stark, 2,9 Mio. Barrel am 11.10. (Kpler), über 19 Mio. am 13.10. (CENTCOM). Der Stand vom 9.10. steht unverändert im Verlauf.
BAB AL-MANDAB: Die gemeldete Rückeroberung ist weiter nicht bestätigt, um Mocha und Dhubab wird gekämpft. Neu in den Belegen sind die Rakete auf die Aramco-Zentrale in Dhahran und 20 Angriffe der Houthis auf Saudi-Arabien im Oktober; der Stand vom 9.10. steht im Verlauf.
TÜRKISCHE MEERENGE: Am 13.10. sank vor Bulgarien der dritte Frachter in acht Tagen, elf Seeleute werden vermisst. Die von Trump verkündete Waffenruhe für Energieanlagen hat der Kreml nicht bestätigt; am 14.10. griff Russland die Heizkraftwerke in Kyjiw an.
MALAKKA: ReCAAP für Januar bis September statt für das Halbjahr, 23 gegen 97 Fälle in der Meerenge, minus 76 Prozent. Die Halbjahreszahlen stehen im Verlauf.
DIESEL: Präzisiert: Die 3,7 Mio. Tonnen Chinas gelten für Diesel, Benzin und Kerosin zusammen, und das Datum 31.1.2027 stammt nicht aus der Verordnung 1252. Neu sind die US-Lizenz GL 135 für russischen Diesel und die erste Ladung nach der Lockerung, nach Marokko. Die Freigabe der G7 ist der Rest der Märzaktion, keine neue Menge.
SUEZ: Präzisiert: Am 27.10. läuft das erste Schiff des Dienstes AE12 in Malaysia aus; das Datum der Kanalpassage ist nicht veröffentlicht. Der Termin im Block «Termine» ist entsprechend gefasst.
STREIFEN: Nachgeführt sind Brent, TTF, Speicher, Reserve, Destillate, Tankerrate und War-Risk. Die Saudi-Produktion steht jetzt für September: Die Direktmeldung stieg um 2,1 Mio. Barrel je Tag, die Sekundärquellen um 0,74. Kalt bleiben Diesel-Crack und Nahost-Aufschlag.
KAPITAL: Der Abstand zu Deutschland lag am 15.10. bei rund 135 Basispunkten, selbst gerechnet aus TEC 10 und Bundesbank; die Auktion vom 15.10. war 2,28-fach gedeckt.
NOTENBANKEN: Die indische Notenbank erhöhte am 7.10. auf 5,50 Prozent; dreissigjährige US-Anleihen rentierten am 15.10. 5,43 Prozent.
RHEIN: Kaub stand am 16.10. bei 9 cm, nahe am Rekordtief von −2 cm.
NEU: Düngemittel mit Urteil, der bisherige Text hinter «Belege»; die offene Frage F8, eine Fallfrage zur Zeile Netzinfrastruktur auf dem Sockel.
SOCKEL: Zweiundzwanzigste Fassung mit «Wer setzt die Grenze?» je Zeile, der Zeile «Käufer ohne Preis», den Listen «Das Wichtigste», Hände als «Können», F8 und einem öffentlichen Fall in der Lücke Versicherungskapazität.
NACHTRAG. TÜRKISCHE MEERENGE: Das Urteil der ersten Fassung sagte «Der Seekrieg reicht jetzt in die Gewässer von EU-Staaten». Das war zu ungenau. Die Frachter sanken in den Wirtschaftszonen Rumäniens und Bulgariens, nicht in ihren Hoheitsgewässern; genau dort führt das Joint War Committee seit dem 18.9. das ganze Meer als Hochrisikogebiet (Reuters via gCaptain). Neu in den Belegen: die Reaktion in Sofia und Brüssel. Bulgariens Sicherheitsrat will Verhandlungen der sechs Anrainer, Russland eingeschlossen; Premier Radev nennt keinen Urheber, die Kommission nennt Russland. Der Stand der ersten Fassung steht unverändert im Verlauf.
BAB AL-MANDAB: Angriffe auf die Flughäfen von Riad und Abha, drei Tote und 36 Verletzte; die Lage an der Meerenge ist ungeklärt, gemeldete Rückeroberungen sind nicht bestätigt. Präzisiert: Der Bezirk an der Meerenge heisst Dhubab (Reuters); die erste Fassung nannte ihn «Bezirk Bab al-Mandab». Die Karte bleibt beim Stand vom 18.9.
SUEZ: Die Karte stand auf dem 1.9. Maersk und Hapag-Lloyd verlegen vier Dienste zurück auf den Weg durch Suez, den letzten ab 27.10., unter Marineschutz; die Kanalbehörde meldet für August 1.358 Durchfahrten. Der Stand vom 1.9. steht unverändert im Verlauf. NEU unter «Was gegen diese Lesart spricht»: die Rückkehr der Linien.
TERMINE: Der 27.10. kommt aus dem Wächter dazu; Texas (Mitte Dezember) fällt dafür aus den sechs nächsten Terminen.
WOCHENUPDATE. HORMUZ: Status «Pendelbetrieb» statt «kuratiert». Eine kleine Flotte fährt hinein, umgeladen wird im Golf von Oman, und das Umladen ist überlastet (FT, Lloyd's List); Lloyd's List zählte 124 Durchfahrten in der Woche zum 27.9. Der Weg kostet nach Überschlag rund 30 Dollar je Barrel. Die Kopfzeile ist neu abgeleitet.
STREIFEN: Die Tankerrate Golf–China ersetzt die Brent-Kurve, die seit dem 13.9. nicht nachgeführt war (Entscheid vom 7.10.); Stand jetzt rund 1,4 Mio. Dollar je Tag. Nachgeführt sind Brent, TTF, Speicher, Reserve, Destillate, War-Risk, Ost-West-Leitung und FAO-Index. Kalt bleiben der Diesel-Crack und der Nahost-Aufschlag; für beide fand sich kein belegter neuer Wert. Diesel vor Steuern bleibt beim Bulletin vom 28.9.
RHEIN: Kaub fiel am 7. und 8.10. auf −2 cm, das dritte Allzeittief seit August (Rohdaten, vorläufig). Die Meldung vom 2.10., Kaub sei unter null gefallen, war damals nicht bestätigt; jetzt ist es gemessen.
NEU: Zeile «Kapital: Frankreichs Staatsanleihen» mit zwei Grössen, Preis und Liquidität. Die Auktion vom 1.10. war 2,29-fach gedeckt; der Abstand zu Deutschland lag am 2.10. bei rund 159 Basispunkten und sank bis zum 8.10. auf rund 140, weil die deutschen Renditen stiegen.
NEU: die Blöcke «Was gegen diese Lesart spricht» und «Termine, an denen gemessen wird». Der zweite wird aus dem Terminwächter abgeleitet, und eine neue Prüfregel gleicht ihn vor jedem Deploy mit dem Wächter ab.
NACHGEFÜHRT: Diesel mit «Wer wie zuteilt» zum 9.10.; Türkische Meerenge mit den gesunkenen Frachtern in den Wirtschaftszonen Rumäniens und Bulgariens; Schwefel mit dem russischen Verbot, das seit dem 24.9. gilt; Notenbanken mit der Tageskurve vom 8.10.; LNG mit der verlängerten Force Majeure; Lebensmittel mit dem FAO-Index September; «Was trägt» mit der wieder laufenden Ost-West-Leitung; Bab al-Mandab mit der unbestätigten Rückeroberung von Mocha.
Neu im Block «Nicht auf dieser Seite»: Rassvet, der «Super Intelligence Dialogue», Reaktoren auf dem Mond, Rubios Rede in Athen. Die Einträge der Vorwoche, wörtlich: BioNTech schliesst drei Werke, für die sich kein Käufer fand: Rückbau, kein Fluss durch eine Passage. Sockel · Betriebe Handelsabkommen USA–China «30 für 30»: Listen für günstigere Zölle, Höhe und Beginn offen. Ein Abkommen, keine Engstelle.
Prognose-Log · Vollzugsprüfung Zugang zu KI-Modellen in der EU: Lizenzgebiete und Aufsicht entscheiden, wer welches Modell nutzen darf. Das ist Regulierung, kein Fluss. Dashboard Netzanschluss für Rechenzentren: Jahre an Wartezeit, eigene Stromerzeugung als Ausweg. Das ist Aufbau, kein Fluss. Sockel · Netzinfrastruktur
Brent: Dezember-Kontrakt mit Settlement 102,31 Dollar am 1.10., aus dem Reuters-Stand vom 2.10. zurückgerechnet; der November-Kontrakt ist verfallen. Diesel: neuer Absatz «Wer wie zuteilt» mit der Stufe jeder Massnahme (angedroht, beschlossen, in Beratung). Notenbanken: Höchststände vom 30.9. und die offene Gegenhypothese, der Anstieg stamme teils aus dem Schuldenangebot. Speicher (23.9.) und Pegel Kaub (24.9.): kein neuerer Wert belegt, deshalb als kalt geführt.
Die Meldung, Kaub sei unter null gefallen, ist nicht bestätigt. Neu im Block «Nicht auf dieser Seite»: BioNTech, «30 für 30», KI-Zugang, Netzanschluss. Die Einträge der Vorwoche, wörtlich: Project Jupiter, Force Majeure nach einer verweigerten Genehmigung: Es hängt an einem Wegerecht, nicht an einer Engstelle. Sockel · Netzinfrastruktur Grönland-Abkommen, unterzeichnet am 22. September: ein Vertrag ohne Transmission an einer Engstelle, dessen Inkrafttreten noch aussteht.
Prognose-Log · Vollzugsprüfung Rechenzentren, Leistungsarchitektur: Das ist Aufbau, kein Fluss durch eine Passage. Dashboard US-Dieselausfuhrverbot: Es steht auf dieser Seite, aber als Ankündigung mit Dementi, nicht als Massnahme. Zeile Diesel
Grundsatz ab heute: Jede Aussage steht an einer Stelle. Die Kopfzeile wiederholt die Karten nicht mehr, sie zeigt deren Status; widerspricht sie einer Karte, blockiert der Enforcer. «Was trägt» und «Wie viele Wege» beschrieben dieselben vier Stützen zweimal und sind jetzt ein Block. Sechs Belege — Hormuz, Bab al-Mandab, Binnenwasserstrassen, Notenbanken, Diesel, Nachfrage — sind als Stand neu gefasst; die bisherigen Texte stehen unverändert im Verlauf darunter.
Der Schlussblock ist ein fester Leitsatz. Dabei aufgefallen: Kopf und Schluss sagten noch, die Puffer seien verbraucht und der nächste Schock treffe auf leere Tanks. Die Seite hatte das am 18.9. als nicht belegbar korrigiert — aber nur an einer von drei Stellen. Genau das verhindert der Grundsatz. Die ersetzten Texte, wörtlich. KOPF: Hormuz: Schläge wieder aufgeflammt, Gebühr als Gesetzestext; die East-West-Pipeline, der einzige saudische Exportweg, der die Meerenge nicht berührt, lag vom 11. bis 22.9. still und läuft seither mit niedriger Rate wieder an — regelmässige Verladungen in Yanbu sind noch nicht bestätigt.
Transitzähler rund 95% unter Vorkrieg, das Volumen rund 65%. Bab al-Mandab: Mocha am 10.9. gefallen, Perim am 11.9. — die Insel in der Passage selbst. Suez: erholt sich auf fremdem Rücken, 41% unter Baseline. Panama: Transit-Deckel, erste echte Mengenbegrenzung seit 2024. Schwarzes Meer: über 90% der russischen Exportkapazität offline. Rhein: Kaub fiel am 24.9. auf 2 cm — das tiefste je gemessene Niveau, 75 cm unter der Marke, ab der sich die Transportlage bessert; am 25.9. früh wieder 5 cm.
Sechs von sieben — zwei davon getrieben vom Klima, nicht von einem Akteur. Und die eine Engstelle, die sich erholt, erholt sich, weil eine andere klemmt. Seit dem 8.9. ist die Lage von den Betroffenen selbst benannt: 18 Seefahrtsnationen erklären die Regeln, auf denen der Seehandel steht, für erodiert. Und seit dem 10.9. führt diese Seite erstmals einen Gegenposten: Die chinesische Nachfrage bricht ein und dämpft den Preis — ein Puffer, der wie Entspannung aussieht und keine ist.
BASIS: Historisch ohne Modell. Erstmals treiben zwei Engstellen nicht Akteure, sondern das Klima. Die Puffer des ersten Schocks sind verbraucht: US-SPR auf Tief seit 1982, EU-Speicher auf Tief seit 2009, IEA-Programm abgewickelt. Der nächste Schock trifft auf leere Tanks.
WAS TRÄGT UND WEGE: Was trägt Sechs von sieben klemmen. Dass überhaupt noch Öl, Getreide und Container ankommen, hängt an vier Dingen — und drei davon hat niemand angeordnet. Malakka bleibt gebührenfrei, weil sich alle drei Anrainer weigern. Indonesiens Finanzminister brachte eine Transitgebühr ins Spiel, mit ausdrücklichem Verweis auf Hormuz, und zog sie zurück; Singapur und Malaysia lehnten gemeinsam ab. Eine offene Engstelle ist keine Abwesenheit von Störung.
Sie ist eine laufende Entscheidung. Suez trägt wieder, weil Bab al-Mandab klemmt. VLCCs mit Yanbu-Rohöl meiden die südliche Route und nehmen den Kanal; Ägypten senkte zusätzlich die Tankergebühren. Der höchste Vierwochenwert seit Januar 2024 ist das Nebenprodukt einer anderen Störung — und verschwindet mit ihr. Private Reeder fahren die Umleitung. Aramco shuttelt Rohöl von Yanbu nach Ain Sukhna und weiter über SUMED ans Mittelmeer.
Die Schiffe stellen Betreiber aus Südkorea, Norwegen und Griechenland. Kein Abkommen, keine Anordnung — Verträge. Die US Navy begleitet. Seit Anfang Mai rund 1.300 Handelsschiffe durch Hormuz, zusammen über 660 Mio. Barrel Rohöl. Das ist der einzige der vier Gründe, der staatlich ist — und er bindet rund 50.000 Soldaten, 19 Kriegsschiffe und zwei Flugzeugträger. Das System ist gerade ruhiger und zerbrechlicher zugleich.
Der Preis fiel bis zum 22.9., weil die Umleitung den Fluss stützte und die Pipeline wieder anlief, und steigt seit dem 23.9. wieder — und gleichzeitig stehen die sichtbaren Lagerbestände auf dem tiefsten Stand seit zehn Jahren, gehalten aus Notreserven und schwimmenden Lagern. Die nächste Störung trifft auf weniger Polster als jede Störung des vergangenen Jahrzehnts. Der Markt selbst glaubt nicht an den Bruch.
Gold steht am 25.9. bei rund 4.270 Dollar und verliert auf Wochensicht über 2 Prozent — und zwar in derselben Woche, in der die US-Renditen auf Mehrjahreshochs sprangen — und es fiel um 0,7 Prozent am Tag des ersten direkten Schusswechsels in der Meerenge, während Brent auf ein Sechswochenhoch sprang. Der Grund ist eine Entkopplung: Zentralbanken kauften im zweiten Quartal 288,9 Tonnen netto, Rekord und plus 62 Prozent zum Vorjahr — im selben Quartal, in dem Gold den steilsten Preisrückgang seit 2013 verzeichnete.
Zwei Käufergruppen, und nur die zweite bewegt den Wochenpreis. Solange Gold fällt, preist der Markt Inflation und Straffung, keinen Systembruch. Das ist der einzige Posten hier, der dieser Seite widerspricht — und er gehört deshalb darauf. Nachtrag vom 15.9.: Die dritte Stütze ist weg. Aramco hat alle europäischen Allokationen gestrichen — die Umleitung über Ain Sukhna trägt nicht mehr, weil die Pipeline, die sie speiste, seit dem 11.9. stillliegt. Von vier Gründen sind zwei innerhalb von vier Tagen entfallen.
Nachtrag vom 11.9.: Eine fünfte Stütze ist an diesem Tag weggefallen. Die East-West-Pipeline trug bis zu 5 Mio. bbl/Tag an der Meerenge vorbei und ist seit Freitag stillgelegt. Was trägt, ist nicht nur widerrufbar — es wird widerrufen, während diese Seite entsteht. Alle vier sind widerrufbar. Drei davon durch Entscheidungen, die nicht in Washington fallen. Wie viele Wege führen zum selben Ergebnis Die vier Gründe oben erklären, warum es noch läuft.
Diese Frage ist die andere Hälfte: Wenn einer davon ausfällt, was tritt an seine Stelle? Für keinen der vier gibt es eine Antwort. Malakka bleibt gebührenfrei, weil drei Regierungen sich einig sind. Ein politischer Beschluss ist kein zweiter Weg — er kann an einem Tag anders ausfallen, wie der zurückgezogene indonesische Vorstoss gezeigt hat. Ein Beschluss Suez trägt, weil Bab al-Mandab klemmt.
Das ist kein eigener Weg, sondern das Nebenprodukt einer anderen Störung — und es endet mit ihr. Kein eigener Weg Die Umleitung Yanbu → Ain Sukhna → Mittelmeer lief über eine Pipeline und die Schiffe von drei Betreibern. SUMED hat keine parallele Leitung — und seit dem 15.9. keine Ladungen: Aramco hat alle europäischen Allokationen gestrichen. Die Zeile ist der Beleg für die Frage, die dieser Block stellt.
Ausgefallen Die US Navy begleitet — ein Akteur, zwei Flugzeugträger, 19 Kriegsschiffe. Kein zweiter Staat stellt Geleitschutz in dieser Grössenordnung. Ein Akteur Vier Stützen, keine mit Ersatz — und eine davon ist einen Tag nach dieser Aufstellung ausgefallen. Das steht in keinem Indikator, weil niemand die Frage stellt: nicht ob etwas hält, sondern was an seine Stelle tritt, wenn es das nicht tut.
SCHLUSS: Die Karte der Engstellen ist keine Handelskarte. Sie ist eine Karte der Macht. Sechs Meerengen, eine kontinentale Engstelle: die Flüsse. Sechs von sieben gleichzeitig unter Stress — und zum ersten Mal sind zwei der Treiber kein Akteur, sondern das Klima. Gegen einen Akteur kann man verhandeln. Die Puffer, die den ersten Schock abgefangen haben, sind verbraucht. Der Unterschied zwischen Strategie und Systemkollaps ist für das Ergebnis irrelevant — Europa zahlt in beiden Fällen denselben Preis.
Und den zweiten Schock fängt niemand mehr ab. Vier Monate lang stand der Rohölpreis still, während der Preis für den fertigen Treibstoff jeden Rekord der Messgeschichte brach. Diese Zeile stand seit dem 1. September auf dieser Seite. Sie gilt nicht mehr: Brent hat in der ersten Septemberwoche 9,3 Prozent zugelegt und schloss am 7. September bei 97,50 Dollar. Das Papier hat das Terrain eingeholt — nicht umgekehrt.
Wer sechs Monate lang auf den Rohölpreis geschaut hat, hat sechs Monate lang die falsche Zahl gesehen. Jetzt sehen beide Zahlen dasselbe, und das ist keine Beruhigung, sondern das Ende einer Vorwarnzeit. Ein Letztes, und es ist die unbequemste Zeile dieser Seite: Der Preis, der hier steht, ist gedämpft. Chinas Rohölimporte fielen im zweiten Quartal um 32 Prozent gegenüber dem Vorquartal, die Kraftstoffnachfrage sinkt um 8,9 Prozent — zwei verschiedene Grössen, und beide bremsen, was sonst steiler gestiegen wäre.
Ein Nachfrageeinbruch sieht am Preis genauso aus wie eine Entspannung der Versorgung. Er ist das Gegenteil. Was auch nach einem Abschluss nicht zurückkehrt, steht nebenan: Der Sockel. Die beiden Seiten machen Verschiedenes. Diese hier misst, was ist — verschwände sie heute, änderte sich nichts an den Strömen, die sie zeigt. Der Sockel behauptet, was bleibt, wenn alles vorbei ist. Deshalb trägt er eine Kill Condition und diese Seite keine: Was gemessen wird, kann veralten. Was behauptet wird, kann falsch sein.
FRAGEN: Offene Fragen Zwei Fragen an jemanden, der antworten kann. Beide Seiten messen nur; eine Antwort erzeugt, was im Messen nicht enthalten ist. Geführt werden sie in einem Register: gestellt am, beantwortet von, welche Zeile sich geändert hat. Monitor · Zählfrage Wer zählt die Durchfahrten durch Hormuz nach Volumen statt nach sichtbaren Schiffen — und mit welcher Methode? Diese Seite führt vier Zähler mit vier Ergebnissen: zehn Frachtschiffe am 23.9. bei einem Zehntagesschnitt von 17 (AIS), sieben Grosstanker mit 14 Mio. Barrel an einem Wochenende (Satellit), ein Sechsmonatshoch nach Angabe des CENTCOM-Kommandeurs, 2,9 Mio. bbl/Tag saudisch nach einer Satellitenauswertung. Wer eine belastbare Volumenreihe kennt oder führt, möge sich melden — die Antwort ändert diese Seite, nicht nur ihre Fussnote.
Gestellt am 25. September 2026. Antwort offen. Betrifft die Karte Hormuz. Antwort an kontakt@herrmannlars.ch, Betreff «Zählfrage Hormuz». Sockel · Rückkehrfrage Wer baut Schwefelsäurekapazität in Europa — in welchem Takt, unter welcher Zulassung? Diese Seite führt die Säurezeile als Grösse ohne Rückweg: China hat die Ausfuhr bis Ende 2026 gesperrt, Russland per Verordnung vom 12. September, in Kraft zehn Tage nach Veröffentlichung, und neue Kapazität braucht nach Branchenangaben 18 bis 24 Monate.
Was hier fehlt, ist keine Zahl, sondern eine Person: Wer plant, wer genehmigt, woran hängt es. Wer das weiss, möge antworten — die Antwort entscheidet, ob diese Zeile bleibt. Gestellt am 25. September 2026. Antwort offen. Betrifft die Zeile Schwefelsäure-Kapazität. Antwort an kontakt@herrmannlars.ch, Betreff «Rückkehrfrage Säure». Jede Antwort wird mit Datum im Register geführt, auch wenn sie keine Zeile ändert — mit Namen nur, wer zustimmt. Öffentlich antworten geht als Kommentar auf Substack. Unbeantwortet bleibt eine Frage sichtbar — dann ist das der Befund: Es zählt niemand.
VOLLABGLEICH, ZWEITER TEIL. DÜNGEMITTEL: Die Tampa-Werte 540 und 590 waren die Settlements von September und Oktober 2025. Belegt für September 2026 sind 555 Dollar je Tonne, das vierte Minus in Folge seit dem Mai-Hoch von 825. Der Fehlertyp ist bekannt — ein Vorjahreswert, stillschweigend fortgeschrieben — und stand auf dieser Seite schon einmal, bei Malakka.
CHINA: Die minus 8,9 Prozent des Sinopec-Instituts betreffen die Kraftstoffnachfrage, rund 600.000 bbl/Tag, nicht den gesamten Ölverbrauch. Karte und Urteil sind umbenannt.
MALAKKA: In der Meerenge selbst gingen die Überfälle im ersten Halbjahr um 74 Prozent zurück; die 64 Prozent galten für ganz Asien. Alle Fälle waren bewaffneter Raub, keine Piraterie.
NORDOSTPASSAGE: 2025 war der erste Rückgang seit 2022, nicht das zweite Rückgangsjahr in Folge; 2024 war ein Rekord.
RATIONIERUNG: Pakistans Massnahmen und Preise sind bestätigt; die ausdrückliche Nennung von Hormuz und Bab al-Mandab in der Verfügung liess sich nicht finden und ist aus dem Urteil genommen.
DESTILLATE: Der Prozentwert für die Woche zum 18.9. liess sich nicht wiederfinden und ist gedämpft; zuletzt belegt sind minus 13 Prozent. Bestätigt: ReCAAP-Halbjahr, Sinopec-Prognose, der Druzhba-Stopp für kasachisches Öl ab 1. Mai, die Ankunft der Dubai Tower in Teesport am 9.9., der Ausfall der Schwarzmeer-Terminals im August.
VOLLABGLEICH, ERSTER TEIL. BRENT: Die Karte steht auf dem Settlement vom 24.9., 106,60 Dollar, WTI 94,61. Die 97,81 vom 22.9. waren kein Settlement — aus der Veränderung des 23.9. folgt rund 99,2 —, und der «widersprüchliche Feed» war ein anderes Instrument.
DIESEL: Der Rekord lag am 22.9. bei 6,53, nicht am 23.9. bei 6,52; seither fällt Diesel leicht, während Rohöl steigt. Das Urteil ist entsprechend datiert.
CRACK: Das Intraday-Hoch von 108,02 ist der NYMEX-Crack gegen WTI, nicht die Golfküste; das Datum ist strittig und steht so auf der Karte.
SPEICHER: 70,2 Prozent am 23.9. (GIE), Deutschland 57,0. Die Angabe «22 Prozent unter dem Fünfjahresschnitt» liess sich nicht nachrechnen und ist durch den Abstand zum Vorjahr ersetzt.
PIPELINE: Aggregat und «Was trägt» sagten noch «stillgelegt» und «der Preis fällt». Die Leitung stand vom 11. bis 22.9. still und läuft wieder an; der Preis fiel bis zum 22.9. und steigt seither.
SCHWEFEL: Das russische Verbot ist am 12.9. unterzeichnet und tritt zehn Tage nach Veröffentlichung in Kraft — nicht «seit dem 12.9.».
PANAMA: Die 47,5-Fuss-Stufe ist seit dem 4.9. ohne neues Datum verschoben; hier stand bis heute der 1.10.
SAUDI: Die minus 1,9 Mio. bbl/Tag sind die eigene Meldung an die OPEC; die Sekundärquellen sehen nur einen leichten Rückgang. Beides steht jetzt auf der Karte.
RAFFINERIE: global 4,2 statt 5 Mio. bbl/Tag unter Vorjahr, August-Wert der IEA.
OECD: Für die Anhebung auf 1,1 Prozent fand sich kein Primärbeleg; die Zahl ist aus dem Urteil genommen und in den Belegen gedämpft.
RHEIN: Bloomberg nennt 4 statt 2 cm, das Augusttief schwankt je nach Quelle zwischen 5 und 7 cm; der Rekord hält in jeder Lesart. Bestätigt sind unter anderem die SPR mit 284,6 Mio. bbl, der Wiederanlauf der Pipeline, Ras Laffan, die IEA-Werte, die vier Notenbankbeschlüsse, die Renditen, der FAO-Index und der Grönland-Vertrag vom 22.9. Die Fragen haben jetzt eine Adresse: kontakt@herrmannlars.ch, mit Betreff je Frage.
UMBAU FÜR LESBARKEIT. Die Seite trug rund 24.600 Wörter, davon über 12.000 im offenen Änderungsprotokoll. Die Bauform — Urteil kurz, Belege aufklappbar — war in einer Woche kaputtgegangen, weil Belege in die Urteile geschrieben wurden. Jedes Urteil hat jetzt höchstens 45 Wörter; der Rest steht unverändert in den Belegen, kein Satz ist gelöscht. Offen stehen die letzten fünf Änderungen, die übrigen unter «Ältere Änderungen».
Neu unter dem Strip: «Offene Fragen» und «Nicht auf dieser Seite, und warum» — damit die Sortierregel sichtbar wird, statt nur hier begründet zu werden. Die Zeile «Offene Frage» ist aus der Kaskaden-Uhr genommen. Ohne Klick sichtbar sind jetzt rund 4.300 statt 15.800 Wörter. Damit es nicht wieder einreisst, prüft eine neue Regel die Länge jedes Urteils vor jedem Deploy.
DER ANLEIHEMARKT SCHICKT DIE RECHNUNG. Am 24. September stieg die Rendite dreissigjähriger US-Staatsanleihen auf 5,501 Prozent — höchster Stand seit Juni 2004; zehnjährige auf 5,22 Prozent, höchster seit 2007. Japans Zehnjährige erreichten den höchsten Stand seit August 1996, britische und deutsche Papiere Mehrjahreshochs. Der Markt preist rund zwei Drittel Wahrscheinlichkeit für eine weitere Fed-Erhöhung im Oktober. Die Treasury kaufte am selben Tag für 4,08 Mrd. Dollar langlaufende Anleihen zurück, ohne erkennbare Wirkung.
Das steht in der Notenbankzeile, weil es deren Wirkung ist: Drei Notenbanken straffen in einen Angebotsschock hinein, und die Finanzierungskosten folgen. GOLD NACHGEFÜHRT: rund 4.270 Dollar am 25.9., über 2 Prozent Wochenverlust — in derselben Woche, in der die Renditen sprangen. Der Gegenindikator hält damit nicht nur, er wird schärfer: Wer einen Bruch erwartet, kauft in einer solchen Woche Gold.
HORMUZ: Präsident Pezeshkian erklärte am 24.9., Iran lasse die freie Durchfahrt nicht zu, solange Sanktionen und Blockade bestehen — zwei Tage nach dem Sieben-Tage-Angebot eines ranghohen Vertreters. Beides steht jetzt nebeneinander auf der Karte. Angebot und Bedingung sind Aussagen, kein Fluss.